Aguas Andinas S A : Análisis Razonado Consolidado de Aguas Andinas al 31 de diciembre 2022

Análisis Razonado Aguas Andinas

Ejercicio Finalizado al 31 de diciembre de 2022

1. Resumen del ejercicio

Resultados consolidados de Aguas Andinas al cierre del año 2022 presentan un crecimiento del EBITDA del 10,6% y se mantiene sólida generación de flujo de caja

Aguas Andinas mantiene un crecimiento sostenido del EBITDA alcanzando los $290.761 millones al 31 de diciembre de 2022, lo que representa un aumento del 10,6% respecto al año anterior. Asimismo, continúa con una sólida generación de flujo de caja en el ejercicio, lo que ha permitido mantener el endeudamiento alineado con los objetivos de la Compañía. Esta positiva situación financiera ha sido ratificada con niveles de clasificación de riesgo AA+ a nivel local y con calificación internacional de A-, siendo la clasificación más alta para una empresa corporativa privada en Chile.

A nivel de resultado no operacional, la alta inflación sigue impactando los costos financieros por la revalorización de la deuda financiera en Unidad de Fomento (UF), por lo que la utilidad neta ascendió a $85.249 millones, un 15,3% menor respecto al año anterior.

Aguas Andinas ha seguido siendo impactada por los efectos macroeconómicos globales que se han traducido principalmente en alza de costos operativos

Presión al alza en los costos operacionales ligados a la inflación: parte importante de la estructura de costos de Aguas Andinas está ligada a la evolución de la inflación (costos de mano de obra, materiales de construcción, contratos de servicios en UF y reajustes de remuneraciones) siendo el impacto a cierre de diciembre de 2022 comparado con el año anterior de $(23.310) millones aproximadamente.

Costos operativos por $5.963 millones, asociados a incrementos de precios de energía eléctrica (clientes regulados y en clientes libres por polinomio indexado a inflación de EE.UU.) y de insumos químicos, además de efectos asociados a fluctuaciones de tipo de cambio dólar.

Aumento de inflación tiene diversos impactos en la cuenta de resultados y balance de situación de la Compañía

La inflación registrada en Chile al 31 de diciembre de 2022 ascendió a 12,8%.

Incremento de los costes financieros ligados a la corrección monetaria de la deuda en UF: el incremento significativo del IPC del 12,8% impactó negativamente en $118.191 millones a nuestros costos financieros asociado al reajuste de la deuda financiera en UF (mayor en $60.592 millones respecto al año anterior). Cabe destacar que la corrección monetaria de la UF es un impacto contable sin efectos significativos en el flujo de caja de la Compañía.

Impuesto a la Renta: la inflación ha impactado positivamente, en el gasto contable por impuesto, a las ganancias, asociado al efecto de las diferencias permanentes derivadas de la corrección monetaria del Capital Propio Tributario. Cabe destacar, sin embargo, que a nivel de pagos efectivos por impuesto a la renta la Compañía desembolsó $30.088 millones durante el año 2022.

Indexaciones tarifarias basadas en el polinomio: por otro lado, durante el período Aguas Andinas ha registrado indexaciones tarifarias que permiten mitigar el aumento de costos por IPC.

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Aguas Andinas se mantiene enfocada en la gestión y mitigación de los impactos por cambio climático

La Compañía sigue enfrentando el desafío en materia de cambio climático. A pesar de las lluvias de este invierno, se mantiene la profunda situación de sequía y de escasez hídrica que atraviesa el país, que se extiende por más de 13 años y que se ha profundizado los últimos tres.

En este contexto, se ha seguido gestionando la escasez hídrica priorizando los acuerdos de traspasos de agua con otros usuarios, lo que ha permitido asegurar el suministro durante el año 2022 y mantener el nivel de seguridad del embalse El Yeso en 175,4 hm3 (diciembre de 2022), en línea con el objetivo de la Compañía. El costo incurrido en transferencias de agua cruda asciende a $16.657 millones, lo que representa un aumento del 17,5% respecto al año anterior.

Adicionalmente, hemos seguido ejecutando nuestro plan de acción para enfrentar la escasez hídrica y los efectos del cambio climático que se ha materializado en un esfuerzo inversor al cierre del ejercicio 2022 por $141.938 millones. En este sentido hay que destacar la finalización de las obras del Nuevo sistema de Pozos Lo Mena - Cerro Negro, que aportan un caudal de 1.500 l/s para abastecimiento a 400.000 clientes.

Por último, se han desplegado acciones con el objetivo de concientizar a la ciudadanía sobre la importancia de cuidar el agua como la campaña "Cada Gota Cuenta". Al cierre de diciembre 2022, los consumos disminuyeron 2,1% con respecto al año anterior, principalmente ligados a la menor demanda residencial.

Últimos proyectos de inversión han entrado en operación para mejorar el funcionamiento de la Compañía y sumar mayor resiliencia hídrica para Santiago

Durante el año 2022, Aguas Andinas ha puesto en funcionamiento el proyecto de Nitrógenos Biofactoría Trebal-Mapocho. Junto a Biofactoría La Farfana, este proyecto permite ampliar el tratamiento de aguas servidas, logrando generar un aporte positivo para el medio ambiente y la sociedad en general.

Pozos de Cerro Negro-Lo Mena: el cual se inició en 2020, contempla la construcción de 14 pozos para la extracción de agua subterránea y permite reforzar el suministro de agua potable a la población añadiendo 1.500 litros por segundo a casi 400.000 clientes. Eso significa aumentar la autonomía del servicio pasando de 34 a 37 horas para poder enfrentar escenarios de turbiedad extrema.

Casi finalizando el año, entró en operación el proyecto de ampliación y modernización de la Planta de Tratamiento de Agua Potable Padre Hurtado, la cual añade 1.000 litros por segundo de producción de agua, asegurando el abastecimiento de agua potable en períodos de máxima demanda en las comunas de La Reina, Ñuñoa, Providencia, Las Condes, Vitacura y Lo Barnechea. Esto ayudará también a mejorar la presión del suministro.

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La Compañía ha seguido impulsando su programa de eficiencias basado en el plan de Transformación y adicionalmente, las acciones comerciales para la mejora de la incobrabilidad y recuperación de deuda han dado resultados positivos

La Compañía está implementando un plan de Transformación, con una visión de un nuevo modelo de empresa sostenible enfocada en la mitigación de riesgos, captura de eficiencias, priorización de inversiones e incorporación de tecnología, apoyado en una nueva cultura organizativa. En línea con lo anterior, se han desarrollado iniciativas de mejora de procesos y transformación digital que han permitido generar Eficiencias por $5.572 millones al cierre del ejercicio de 2022.

Adicionalmente, las acciones comerciales para la recuperación de la deuda han permitido disminuir el gasto en incobrables, pasando de un ratio sobre ingresos del 3,1% el año 2021 a un 2,4% al cierre del presente ejercicio.

Exitosa emisión de bonos en el mercado internacional

Con el objeto de financiar parte de su plan de inversiones, principalmente proyectos elegibles dentro del Marco Verde y Social, Aguas Andinas finalizó con éxito la emisión y colocación de dos bonos privados sin covenants financieros dentro del mercado asiático, todo por un monto total equivalente de USD 50 millones aproximadamente; convirtiéndose así en la primera empresa corporativa del país en realizar una operación de este tipo.

Para lo anterior, la Compañía realizó su proceso de calificación internacional con la agencia Standard & Poor's obteniendo clasificación ´A-´, convirtiéndose en la primera empresa corporativa no estatal de Chile en recibir la máxima calificación internacional, la que se suma a las locales emitidas por Fitch e ICR con AA+. En su análisis, S&P destaca de Aguas Andinas la generación de flujos de caja estables y predecibles para los próximos años por su carácter regulado e incluso considerando el plan de inversión que posee la Compañía para enfrentar los impactos directos del cambio climático.

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El EBITDA al 31 de diciembre de 2022 ascendió a $290.762 millones, lo que representa un incremento del 10,6% respecto al año anterior. Sin considerar efectos no recurrentes de ingresos del año 2021 por $5.698 millones, el incremento del EBITDA respecto al año 2021 sería de 13,1%. Las principales variaciones se presentan en el siguiente gráfico:

1. Mayores ingresos por $69.006 millones, asociados principalmente a mayor tarifa media por $71.707 millones producto de las últimas indexaciones tarifarias por polinomio y a la entrada en operación de nuevas obras de inversión como son Nitrógenos La Farfana/Trebal-Mapocho y Estanques de seguridad de Aguas Cordillera y Pozos Cerro Negro-Lo Mena. Sin embargo, se registraron menores volúmenes de venta por $9.145 millones, explicado principalmente por una disminución en venta a clientes Residenciales en -4,0%, lo cual es compensado parcialmente por mayor venta a clientes no Residenciales en +1,4%.

1. Los costos de la Compañía se han visto aumentados por el IPC, debido principalmente a mayores costos de mano de obra, materiales de construcción, contratos de servicios en UF y reajustes de

remuneraciones. A diciembre de 2022, el índice acumula un incremento de 12,8%. Adicionalmente, se consideran los costos de operación por la entrada en funcionamiento de nuevas instalaciones y activos, así como el costo de venta asociado al crecimiento de los ingresos no sanitarios.

1. Costos operativos por $5.963 millones, asociados a incrementos de precios de energía eléctrica e insumos químicos, como también al alza del tipo de cambio dólar.

1. Mayores costos en transferencia de agua cruda por $2.481 millones necesarios para seguir enfrentando la situación de extrema sequía que atraviesa la región desde los últimos 13 años. Actualmente Aguas Andinas necesita transferir aproximadamente 1/3 del agua producida para abastecer a la ciudad, lo que equivale a 260 Hm3.
   Dado que en el presente verano se registraron condiciones hidrológicas más bajas, el menor caudal disponible en la cuenca del río Maipo impactó en un mayor precio por metro cúbico de agua comprada. Asimismo, el volumen almacenado en el Embalse El Yeso a diciembre 2022 fue de 175,4 Hm3 vs. 158,2 Hm3 a diciembre 2021, debido también a una mayor necesidad para suplir la demanda del período.

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