BMC Bolsa Mercantil de Colombia S A : 15 05 2024 Informe Periódico Trimestral con corte al 31 de marzo de 2024

Informe periódico

trimestral 1Q24

15 de mayo

2024

La BMC Bolsa Mercantil de Colombia S.A. - en adelante la "Bolsa Mercantil" de conformidad con lo dispuesto en el Decreto 2555 de 2010 y lo contemplado en la Carta Circular 24 de 2017 y Circular Externa 012 de 2022 de la Superintendencia Financiera de Colombia, divulga al mercado, el InformeBogotáPeriódico TrimestralD.C. Teleportcon Bus corte al 31 de marzo de 2024.

La "Bolsa Mercantil" tiene actualmente 59.199.032 de Calleacciones113ªemitidas#7-21y- Torre colocadas, las cuales están listadas en la Bolsa de Valores de Colombia S.A. y se negocian en el mercado de renta variable.

Tabla de contenido

1. Situación financiera…………………………………………………………………..2

1. Estados financieros separados y consolidados trimestrales…………………………..2
2. Cambio material en estados financieros separados y consolidados………………...2
3. Comentarios y análisis sobre los resultados de la operación ………………………...2
4. Análisis del riesgo de mercado……………………………………………………..…3

2. Información adicional……………………………………………………………....12

Glosario

• Situación financiera: Es la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones cuando éstas sean exigibles, ya sea en el corto o en el largo plazos. A menudo, suele equipararse el término solvencia con el de liquidez.
• Riesgo de crédito: es el riesgo de incumplimiento de una deuda que puede surgir de un deudor que no realiza los pagos requeridos. Es un riesgo esencial que hay que tener en cuenta si se realizan ventas a crédito como parte de la estrategia comercial.
• Contraparte: cualquier persona natural o jurídica con la que la empresa tenga vínculos comerciales, de negocios, contractuales o jurídicos de cualquier orden.
• VaR: El Valor en Riesgo, VaR (Value at Risk, en inglés) es un método para cuantificar la exposición al riesgo de mercado, utilizando técnicas estadísticas tradicionales.
• Forward: es un contrato no normalizado entre dos partes para comprar o vender un activo en una fecha futura determinada y a un precio acordado en el presente

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1. Situación financiera

1.1. Estados financieros trimestrales

Revisar anexo 1 Estados Financieros Separados 1Q 2024 y notas y anexo 2 Estados Financieros Consolidados 1Q 2024 y notas.

1.2. Cualquier cambio material que haya sucedido en los estados financieros del emisor

Revisar anexo 1 Estados Financieros Separados 1Q 2024 y notas y anexo 2 Estados Financieros Consolidados 1Q 2024 y notas.

1.3. Capítulo dedicado a los comentarios y análisis de la administración sobre los resultados de la operación y la situación financiera del emisor, en relación con los resultados reportados en los estados financieros trimestrales:

1.3.1. Las principales variaciones en la situación financiera separada, en comparación con el mismo trimestre reportado para el ejercicio anterior, son las siguientes:

1. Las cuentas por cobrar tienen una variación de $3,097 pasando de $18,805 en el 4T-23 a $15,709 en el 1T-24, obedece principalmente a un importante aumento en el recaudo principalmente en el servicio de registro de operaciones de mercado abierto, servicio de compensación y liquidación.
2. Las inversiones corrientes pasaron de $51,993 en el 4T-23 a $33,755 en el 1Q-24, la disminución obedece al vencimiento de títulos de renta fija, esto con el fin de pagar dividendos del año 2023 y bonificaciones.
3. En el rubro de inversiones no corrientes se encuentra el aporte de la Bolsa a la subsidiaria Conexión Energética por valor de $734 millones en el año 2022, en el mes de julio de 2023 se realizó el segundo aporte por valor de $1,798 millones y en el mes de septiembre de 2023 se realizó el aporte en especie por valor de $1,412 millones correspondiente al desarrollo de la plataforma del MCE - Mecanismo de Comercialización de Contratos de Energía Eléctrica y el aporte en especie por valor de $1.412, la cual realizará las actividades de diseño, administración y ejecución del mecanismo de comercialización de contratos de energía eléctrica. El saldo de la inversión en el 1T-24 es de $2,713 millones.
4. Por otra parte, las inversiones no corrientes tienen una variación de $7,695 pasando de $13,645 en el 1T-23 a $5,950 en el 1T-24, obedece a la disminución en el valor del avalúo de Hacienda la Esmeralda, derivado de las condiciones del inmobiliario en la zona, la inexistencia de compradores interesados, inundaciones y ubicación de difícil acceso, lo que ha generado un decrecimiento del valor de la tierra tanto a nivel local como regional, dado lo anterior se decide asignar una calificación de riesgo de Categoría "E"- Inversión incobrable, deteriorada al 100%.

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1. Las cuentas por pagar pasaron de $5,520 en el 4T-23 a $28,927 en el 1T-24, lo cual representa una variación del 424%, explicado principalmente por el registro de la distribución de utilidades.

1.3.2. Las principales variaciones en los resultados separados de las operaciones, en comparación con el mismo trimestre reportado para el ejercicio anterior, son las siguientes:

1. La Bolsa Mercantil reportó una utilidad neta a mar-24 por $3,870 y $65.38 (pesos) por acción, lo cual representó una variación del -54.78% respecto a mar-23.
2. Los ingresos de actividades ordinarias totalizaron $20,486 a mar-24, 7.81% menos que los presentados a mar-23. La participación de los principales ingresos es el siguiente: 66.30% corresponde a registro de facturas del total de los ingresos de actividades ordinarias, 18.55% de mercado de compas públicas y 11.49% mercado de gas.
3. A mar-24, los ingresos financieros por $2,027 representan el 8.99% de los ingresos totales, lo anterior, en medio de un escenario de ajustes de tasa de interés a nivel local en el objetivo del Banco de la Republica de controlar y direccionar el comportamiento de la inflación a la meta establecida.
4. Los otros gastos corresponden al 46.91% de los gastos de operación a mar-24, con un crecimiento frente al mismo periodo del 2023 por $2,196 lo cual obedece principalmente al castigo del proyecto refactoring, luego del análisis realizado por el área de tecnología en el cual se determina el valor de los intangibles que no tienen potencial de generación de beneficios futuros.

1.4. Análisis del riesgo de mercado al que está expuesto La Bolsa como consecuencia de sus inversiones y actividades sensibles a variaciones de mercado.

Sistema de Administración de Riesgos Financieros (SARF): La Bolsa a través de su Vicepresidencia de Riesgos y Cumplimiento cuenta con un sistema de ejecución recurrente y ágil, cuyo objetivo principal es mitigar los diferentes tipos de riesgos tales como Riesgo de Crédito (Deudores, Emisor y Contraparte), Riesgo de Mercado, Riesgo de Liquidez, Riesgo de Cobertura Cambiaria, lo que permitió contribuir a que las estrategias de inversión se encontraran enmarcadas dentro de un perfil de riesgo bajo aprobado por la junta directiva. La estructura de las políticas y su comportamiento comparativo al 31 de marzo de 2024 se presenta a continuación:

Composición del Portafolio

De conformidad con las políticas establecidas por la Bolsa, a continuación, se presenta el comportamiento y los resultados de cada uno de los riesgos contemplados dentro del Sistema de Administración de Riesgos Financieros a corte del 31 de marzo de 2024, así:

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Participación por tipo de inversión

			31/03/2024
	Tipo de Inversión			Valor
		(Cifras en millones	Participación
			$)
	Títulos de Renta Fija		$ 30,574	41.90%
	Disponible -Bancos-		$ 35,984	49.31%
	Fondos de Inversión Colectiva		$ 6,417	8.79%
	Total Patrimonio Liquido		$ 72,975	100%
Clase de inversión
Cifras expresadas en millones de pesos
	Clase de Inversión		Limite Máximo	Limite Máximo		Consumo Actual %
		Aprobado %		Aprobado
	CDT		100%	$	72,975		24.54%
	Bonos		100%	$	72,975		12.92%
	Cuentas Bancarias		100%	$	72,975		49.31%
Participación Fondos de Inversión Colectiva Renta Fija		50%	$	36,488		8.79%
	TES		50%	$	36,488		4.43%
Total Operaciones Clase de Inversión						100.00%

De conformidad con la política establecida en el numeral 2.4.7 del Manual del Sistema de Administración de Riesgos de la Bolsa Mercantil de Colombia S.A., los activos financieros y los límites máximos en los que se pueden invertir los recursos del portafolio son los siguientes:

Riesgo de crédito

La Bolsa se encuentra expuesta al riesgo de crédito entendido como la posibilidad de que la entidad incurra en pérdidas financieras y se disminuya el

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valor de sus activos, como consecuencia de que un emisor o contraparte no cumpla con sus obligaciones contractuales.

La exposición de la entidad al riesgo de crédito por emisor se ve afectada, principalmente por la celebración de operaciones en títulos de contenido crediticio del sector real y financiero, el cual se materializaría en el momento en que un emisor no cumpla con su obligación de pago, y que la expondría a asumir una pérdida total de los recursos invertidos.

Por lo anterior es importante tener identificados cuáles son los inductores que generan o pueden llegar a potencializar el riesgo de las posiciones que asume la Bolsa al invertir en esta clase de activos financieros. A continuación, se mencionan los factores que pueden generar un default del emisor:

• Solvencia financiera: La compañía emisora del activo no tiene la capacidad financiera para responder por las obligaciones dinerarias adquiridas.
• Razones morales: La compañía emisora del activo tiene los recursos para responder, pero no desea cumplir con la obligación dineraria adquirida.
• Inconvenientes operativos: El día del cumplimiento de la obligación, tiene los recursos suficientes y desea cumplir con la obligación adquirida, pero se genera un default por fallas operativas.
• La Bolsa tiene establecidas unas políticas que permiten limitar su exposición al riesgo de crédito invirtiendo solamente en instrumentos de renta fija, con calificación igual o superior AA+ como riesgo emisor o emisión, Fondos de inversión colectiva, con calificación mínima de AAA como riesgo de crédito y administrador con calificación AA+, además, de límites por concentración por Grupo de Emisores, donde no puede exceder el 30% del patrimonio líquido de la Bolsa (Portafolio + Disponible), las cuales son monitoreadas periódicamente por Gerencia Corporativa de Riesgos de la entidad.

Teniendo en cuenta las políticas, al 31 de marzo de 2024, durante sus actividades de monitoreo y seguimiento, la Bolsa no registró activos financieros como certificados a término fijo, títulos de tesorería del Gobierno Nacional o bonos ordinarios con impagos.

Riesgo de contraparte

La Bolsa en la celebración de operaciones a través de intermediarios financieros, está expuesta a un riesgo como consecuencia del incumplimiento de las obligaciones de la contraparte, bien sea de pago o entrega de títulos. Por lo anterior

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es importante tener identificados cuáles son los inductores que generan o pueden llegar a potencializar el riesgo de las posiciones que asume la Bolsa. A continuación, se mencionan los factores que pueden generar un incumplimiento de la contraparte:

• Solvencia financiera: La firma no tiene los recursos ni el activo para responder por la obligación adquirida. Por lo tanto, la fortaleza financiera es determinante al momento de un incumplimiento.
• Razones morales: La contraparte no desea entregar los recursos ni el título.
• Inconvenientes operativos: El día del cumplimiento de la obligación, tiene los recursos y desea cumplir con la obligación, pero se generan fallas operativas que impiden responder a tiempo.

Se considera como contrapartes a las Sociedades Comisionistas de Bolsa de Valores que actúan como intermediarias en las diferentes operaciones del mercado de valores y a las cuales se les transfiere los recursos del portafolio para que los administren.

La entidad tiene establecidas unas políticas que permiten limitar su exposición al riesgo de crédito por contraparte, a las sociedades comisionistas de la Bolsa de Valores de Colombia con las cuales tiene relación, las cuales son monitoreadas periódicamente por la Gerencia Corporativa de Riesgos de la entidad.

Riesgo de mercado

Se entiende por riesgo de mercado la posibilidad de que las entidades incurran en pérdidas asociadas a la disminución del valor de sus portafolios, las caídas del valor de los fondos de inversión que administran, por efecto de cambios en el precio de los instrumentos financieros en los cuales se mantienen posiciones.

Es importante identificar cuáles son los inductores que generan o pueden llegar a potencializar el riesgo de las posiciones que asume la Bolsa con sus recursos de tesorería para los diferentes activos financieros. A continuación, se mencionan los factores generales más relevantes que inciden en las expectativas de los agentes y por ende generan movimientos en los mercados.

Factores internos

• Entorno macroeconómico nacional: Todas las decisiones y medidas que se adopten en términos de política fiscal y monetaria, así como los resultados que se presentan en términos de PIB, consumo, balanza comercial, endeudamiento, inversión e inflación.
• Fundamentales de las compañías: Los resultados financieros y las decisiones estratégicas adoptadas por las entidades emisoras de los activos financieros.

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Factores externos

Las Condiciones macroeconómicas de los países desarrollados (especialmente los Estados Unidos y la Zona euro), generan incertidumbre en el mercado colombiano, el cual se ve reflejado en un incremento de la volatilidad de los activos financieros. Dependiendo de los activos financieros en los que se tenga posiciones, los factores de riesgos generales producen un impacto diferente en el valor del portafolio como consecuencia de los movimientos diarios que se vayan presentando en factores particulares, como son:

1. Tasas de interés en pesos o en UVR

1. Tasas de interés en moneda extranjera o Tasa de cambio
   o Precio de acciones
   o Fondos de inversión colectiva

A continuación, se presentan los factores de riesgo y el impacto al cual se encuentra expuesta los activos financieros del portafolio de la Bolsa, como consecuencia del comportamiento de diario de los mercados

Tasas de interés en pesos

La medición del riesgo de tasa de interés asumido por la Bolsa al invertir sus excedentes de liquidez se realiza a partir del análisis de las volatilidades de cada uno los activos financieros denominados en Renta Fija y Fondos de Inversión Colectiva, los cuales componen el portafolio.

Este análisis de volatilidad se centra en el comportamiento de las tasas de valoración fijas y variables, para su medición se utiliza el modelo EWMA, el cual permite capturar el dinamismo de la volatilidad en las tasas de valoración, debido a que les confiere mayor peso a las observaciones más recientes que a las más antiguas.

Teniendo en cuenta lo anterior, para cuantificar la exposición de la compañía, se estima el Valor en Riesgo -VaR- del portafolio, el cual es calculado a través de un Modelo Varianza-Covarianza o Delta Normal, modelo paramétrico que incorpora las siguiente variables: correlaciones de las volatilidades generadas de los rendimientos entre los instrumentos que lo componen, su valor razonable, un nivel de confianza del 95% y un horizonte de tiempo de un mes, teniendo en cuenta que en el mercado colombiano los rendimientos no se comportan como una función de distribución normal. Sin embargo, para facilitar los cálculos y poder estimar el VaR, se trabaja bajo el supuesto de normalidad.

Así las cosas, teniendo en cuenta la política establecida en el Manual del Sistema de Administración de Riesgos de la Bolsa Mercantil de Colombia S.A., donde el máximo

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nivel capacidad de VaR mensual aceptado es el 3% del valor del portafolio, a continuación, se presenta el comportamiento de la política y un margen importante para las estrategias de inversión de la tesorería:

VaR marzo 2024

Riesgo de liquidez

El portafolio de la Bolsa presenta un comportamiento normal al término del mes de marzo de 2024 dado el nivel de VaR relativo que presenta normalidad con respecto los niveles del VaR establecidos por la política, pues de acuerdo a lo establecido en el Manual del Sistema de Administración de Riesgos de la Bolsa Mercantil de Colombia S.A., la tolerancia de riesgo no debe sobrepasar el 3,0% del total del patrimonio líquido, lo que significa que el máximo nivel de exposición de pérdidas en pesos aceptado por la Bolsa equivale a $2,189 millones; a corte del presente informe, el nivel de VaR relativo se encuentra en 0.096%, aproximadamente equivalente a una exposición de pérdida en pesos de $32 millones.

Lo anterior, le permite a la entidad mantener un parte de tranquilidad sobre el debido cumplimiento de las políticas establecidas para la mitigación del riesgo de tasa de interés al cual se encuentra expuesto el patrimonio líquido de la Bolsa.

Tasa de cambio

Es importante resaltar que en lo concerniente al potencial riesgo de tipo de cambio frente a las posiciones que asume la Bolsa con sus recursos de tesorería para los diferentes activos financieros denominados en moneda extranjera implica un nivel de riesgo cero debido principalmente a que el 100% de las inversiones está en moneda local COP, lo cual no genera incertidumbre respecto de la consecución de sus objetivos.

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Coberturas

Naturaleza del Riesgo y Tipo Cobertura

Es así como la Bolsa en desarrollo de sus actividades, continúa utilizando mecanismos de cobertura con el fin de protegerse del Riesgo de Mercado por variaciones en las tasas de referencia sobre las cuales se calculan los flujos de efectivo. Esta exposición sobre las variaciones en el valor de la tasa de cambio está dada en parte por el comportamiento de algunas variables macroeconómicas como el comportamiento de la inflación, la balanza comercial, la balanza cambiaria y devaluación. El período de cobertura de las relaciones individuales suele ser máximo de 12 meses.

Adicionalmente, es importante tener en cuenta las siguientes consideraciones:

• El cubrimiento no implica un ingreso adicional.
• El cubrimiento busca fijar un precio al cual se desea comprar o vender el activo en el futuro.
• La estrategia de cobertura puede generar ingresos menores a los posibles obtenidos.

Instrumento de cobertura

Derivado

Contratos forward en el OTC

Son contratos personalizados de compraventa en los cuales una de las partes se compromete a vender cierta cantidad de determinado bien en una fecha futura y la otra parte se compromete a comprar al precio pactado.

Fecha futura: la fecha en la que las partes realizaran la operación de compra / venta de dólares bajo las condiciones pactadas.

• Posición: es la posición que cada una de las partes define. Esta es "compradora" o "vendedora".
• Monto: define el importe de la operación.
• Precio Forward: el precio al cual las partes realizan la operación pactada.
• Liquidación: la forma en la que las partes transfieren los activos en la fecha futura.
• Existen 2 formas de liquidar estos contratos: Entrega física y compensación.
• Entrega física: Se da el intercambio físico de monedas al vencimiento de la operación, según el tipo de cambio pactado.

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