Sus resultados del tercer trimestre publicados ayer no invertirán la tendencia. Las ventas han bajado y se ha abandonado el objetivo de margen EBITDA, ya de por sí poco ambicioso. Tal como están las cosas, el colosal gasto en I+D del grupo sueco sigue siendo un barril de danaid.
Hace tres años, tras un largo periodo de bajo rendimiento, por fin había llegado el momento de Ericsson, gracias a los primeros despliegues de 5G y a la expulsión de Huawei de los mercados europeo y estadounidense.
Período Fiscal: Diciembre | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
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Ventas netas 1 | 227.216 | 232.390 | 232.314 | 271.546 | 263.351 | 250.039 | 262.073 | 269.707 |
EBITDA 1 | 31.189 | 37.788 | 41.298 | 37.962 | 30.084 | 31.440 | 36.126 | 38.532 |
Beneficio operativo (EBIT) 1 | 22.100 | 29.100 | 32.300 | 27.419 | 18.093 | 22.942 | 27.261 | 29.814 |
Margen de operación | 9,73 % | 12,52 % | 13,9 % | 10,1 % | 6,87 % | 9,18 % | 10,4 % | 11,05 % |
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | 8.762 | 27.212 | 29.250 | 24.609 | -23.319 | 18.400 | 23.796 | 27.830 |
Resultado Neto 1 | 2.223 | 17.483 | 23.000 | 18.724 | -26.446 | 14.598 | 17.912 | 20.163 |
Margen neto | 0,98 % | 7,52 % | 9,9 % | 6,9 % | -10,04 % | 5,84 % | 6,83 % | 7,48 % |
BPA 2 | 0,6700 | 5,260 | 6,810 | 5,620 | -7,940 | 4,042 | 5,379 | 6,044 |
Free Cash Flow 1 | 7.633 | 15.096 | 35.517 | 26.635 | 3.880 | 20.999 | 25.571 | 28.867 |
Margen FCF | 3,36 % | 6,5 % | 15,29 % | 9,81 % | 1,47 % | 8,4 % | 9,76 % | 10,7 % |
FCF Conversión (EBITDA) | 24,47 % | 39,95 % | 86 % | 70,16 % | 12,9 % | 66,79 % | 70,78 % | 74,92 % |
FCF Conversion (Resultado Neto) | 343,36 % | 86,35 % | 154,42 % | 142,25 % | - | 143,85 % | 142,76 % | 143,17 % |
Dividendo / Acción 2 | 1,500 | 2,000 | 2,500 | 2,500 | 2,700 | 2,702 | 2,930 | 3,085 |
Fecha de publicación | 24/1/20 | 29/1/21 | 25/1/22 | 20/1/23 | 23/1/24 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
Desgraciadamente, la situación financiera de los operadores está poniendo freno a estas esperanzas. En Estados Unidos, están endeudados hasta el límite de lo sostenible; en Europa, debido a un mercado demasiado fragmentado, son incapaces de repercutir las subidas de precios necesarias para financiar un nuevo ciclo de inversiones.
En 2021, la adquisición de Vonage se pagó excesivamente cara. Como era de esperar, este trimestre Ericsson tuvo que hacer frente a un cargo por deterioro de 2.900 millones de dólares en relación con el acuerdo. Todo esto tiene mala pinta, especialmente tras el escándalo de los pagos de sobornos al Estado Islámico en Irak.
Fuente: MarketScreener
No es la primera vez que Ericsson está en el punto de mira del Departamento de Justicia estadounidense. Anteriormente hubo otros casos de corrupción en Yibuti, Indonesia y China. Algunos sostienen que se trata de una estrategia para desestabilizar a la empresa sueca -propietaria de conocimientos altamente estratégicos- con el fondo activista Cevian como caballo de Troya.
El año pasado, las ganancias de cuota de mercado se vieron anuladas por los efectos de la inflación. Este año promete ser igual de decepcionante: en los nueve primeros meses, el grupo sueco no está quemando efectivo -eso ya es algo-, pero tampoco está ganando nada.
![ERICSSON: Barril de danaides](http://img.zonebourse.com/stock/ericsoon espanol consejo es.png)