RESÚMENES DE MERCADO

Atentos a:

Estadísticas de los tipos de interés a largo plazo de la UE (Unión Europea); el Banco de Inglaterra (BoE) publica los resultados de las pruebas de resistencia, el informe de estabilidad financiera del BoE, la encuesta RICS sobre el mercado residencial; actualizaciones comerciales de Galp Energia y Tullow Oil.

Apertura:

Los futuros europeos se ven al alza mientras los inversores esperan el informe del Departamento de Trabajo estadounidense que tomará la temperatura de la economía. En Asia, los índices bursátiles han tenido signo mixto; el dólar se ha debilitado; los bonos del Tesoro han bajado en general; mientras que los futuros del petróleo y el oro han subido.

PRINCIPALES TITULARES DE LA PRENSA

Así es como el informe de inflación de este miércoles podría impulsar aún más las acciones estadounidenses

Las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) eleve aún más los tipos de interés este año han contribuido a frenar el rally de las acciones estadounidenses en 2023, pero las perspectivas para los tipos de interés, y con ellas las acciones, podrían cambiar una vez más si el índice de precios al consumidor (IPC) de junio de este miércoles muestra que la inflación ha disminuido más rápidamente de lo que esperaban los economistas.

Es una idea que algunos analistas están adoptando, especialmente después de la lectura del martes sobre los precios de los coches usados a través del Índice Manheim de Coches Usados, que disminuyó un 10,3% en el último año, la décima caída mensual consecutiva y la mayor registrada en junio.

Si se mide de otro modo, la inflación queda atrás

Si la inflación subyacente se situara justo por debajo del 3%, la Fed daría un gran suspiro de alivio, las acciones se dispararían y los consumidores podrían relajarse ante el aumento del coste de la vida.

No es simplemente un sueño: Si se miden las variaciones de precios en EE.UU. como en Europa, la inflación ya estaba ahí en mayo. Si se miden como en Estados Unidos, los economistas prevén que este miércoles las nuevas cifras muestren una inflación subyacente muy superior, del 5% en junio.

Las expectativas de inflación vuelven al objetivo del 2% de la Fed, según un estudio de la Fed de Cleveland

Las expectativas de inflación en EE.UU. para los próximos cinco años han vuelto a situarse en torno al 2%, tras el repunte del año pasado, de acuerdo con una nueva herramienta de medición del Banco de la Fed de Cleveland.

El año pasado, las expectativas de inflación para el horizonte de cinco años se dispararon a niveles muy por encima del objetivo del 2% del banco central, a medida que la inflación real subía en medio de los trastornos de la cadena de suministro, la escasez de mano de obra y el efecto de la invasión rusa de Ucrania en los precios de la energía y los alimentos.

RENTA VARIABLE:

Las acciones europeas podrían abrir al alza a primera hora de este miércoles, a la espera de un informe clave sobre la inflación en Estados Unidos.

Los resultados de la inflación, junto con el inicio de la temporada de beneficios empresariales, podrían determinar si las acciones continuarán en 2023 un rally que ha desafiado las expectativas de muchos inversores.

Se espera que el IPC de junio muestre una caída de la inflación general anual hasta el 3,1%, tras haber alcanzado un máximo de varias décadas del 9,1% un año antes.

Sin embargo, se espera que la inflación subyacente anual, que excluye elementos volátiles como los precios de la energía y los alimentos, sea más elevada, del 5%.

Aun así, "creo que hay cierto optimismo sobre la posibilidad de que el IPC sea más bajo (de lo previsto) esta semana", afirma Phillip Colmar, socio gerente y estratega global de MRB Partners.

"Un dato más débil de lo previsto podría indicar que la inflación se está acercando al objetivo (del 2%) de la Fed, lo que podría provocar un breve rally si el consenso cambia a una subida más este año en lugar de las dos actuales", señala Interactive Investor.

Los operadores están valorando en más de un 90% la posibilidad de que la Fed suba su tipo de interés de referencia en julio, y en más de un 30% la probabilidad de que el banco central lo suba una vez más a finales de año.

Los analistas esperan que los beneficios del segundo trimestre caigan un 7,2% respecto al mismo periodo del año anterior, según los analistas encuestados por FactSet. Esta caída supondría el tercer descenso consecutivo de los beneficios trimestrales.

Al mismo tiempo, sin embargo, la fuerte contratación y el bajo desempleo en Estados Unidos han hecho que algunos inversores confíen más en que la Fed pueda lograr el llamado aterrizaje suave, ralentizando la inflación sin desencadenar una recesión.

"Eso será un fuerte amortiguador para los mercados", afirma Adrian Helfert, director de inversiones multiactivos de Westwood Group.

DIVISAS:

El dólar se ha debilitado a primera hora de este miércoles.

Los mercados apostaban por una desaceleración de la inflación general estadounidense hasta el +3,1% en junio, que sería su nivel más bajo desde marzo de 2021, desde el +4,0% de mayo, señala DBS Group Research.

Sin embargo, la Fed probablemente se centrará más en que la inflación subyacente se mantenga firme en el +5,0% en junio frente al +5,3% de mayo, añade DBS.

Según Jefferies, los diferenciales de tipos de interés no se están moviendo bruscamente a favor o en contra del dólar estadounidense.

"Muchos de estos movimientos de los tipos se han producido al unísono y han sido de naturaleza global, aunque quizá con un rendimiento ligeramente inferior en EE.UU.", indica el banco.

Desde el punto de vista de los tipos de interés, la Fed debería subir uno o dos tipos este año, al igual que el Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales de Australia, Canadá, Noruega, Suecia y otros países.

"Sólo el BoE del Reino Unido podría superar a la Fed y probablemente sólo por uno o dos incrementos de 25 puntos básicos".

La mejora del crecimiento mundial sería un factor que podría ir en contra del dólar, añade Jefferies.

--

El yen se ha apreciado frente a la mayoría de las divisas del G-10 y asiáticas, ante la especulación de que se deshagan las operaciones de 'carry trade', en las que los inversores toman prestados fondos en una divisa de bajo rendimiento, como el yen, e invierten los beneficios en una divisa de alto rendimiento, como el dólar.

El USD/JPY ha sido testigo de una buena actividad, con cobertura de posiciones cortas en JPY, señala Chris Weston, jefe de investigación de Pepperstone.

Además, la volatilidad implícita a un mes del USD/JPY ha aumentado hasta el 11,42%, la más alta desde mediados de abril, lo que está pesando en el posicionamiento carry, añade Weston.

RENTA FIJA:

Los rendimientos de los bonos del Tesoro han bajado en general, a la espera del IPC de junio, que podría sellar el acuerdo sobre una nueva subida de los tipos de interés por parte de la Fed a finales de este mes.

Los mercados valoran en un 92,4% la probabilidad de que la Reserva Federal aumente su principal objetivo de tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta una horquilla de entre el 5,25% y el 5,5%, el 26 de julio, según la herramienta FedWatch de CME.

Se espera que el banco central vuelva a situar su objetivo de tipos de interés de los fondos federales en torno al 5% o menos el año que viene.

"Dando un paso atrás, haremos la observación de que a lo largo de 2022, la dirección de la negociación en el mercado de tipos de EE.UU. no estaba particularmente preocupada por la distinción entre la inflación general y la subyacente", afirma BMO Capital Markets.

"El simple hecho de que ambas medidas de los precios al consumidor fueran tan altas hacía que cualquier comparación fuera discutible. Con la inflación general a punto de publicarse en el 3,1% sobre una base anual, vale la pena señalar que el promedio de 2000 a 2019 para esta medida fue del 2,2%."

Una tasa de IPC superior al 3% "sigue siendo consistente con que el FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) tiene más trabajo que hacer en el frente de la inflación; sin embargo, hay un argumento convincente de que después de la subida de julio, este 'trabajo' podría tomar la forma de evitar recortes", indica BMO Capital Markets.

La Fed "creó mucho movimiento en el mercado de bonos, lo que resulta atractivo", afirma John Augustine, director de inversiones de Huntington National Bank.

"Ahora nos inclinamos a ser un poco más cautos".

A ojos de Augustine, las amenazas potenciales para los tenedores de deuda son dobles. Si la Fed se mantiene estricta a finales de este mes, un resultado que pocos inversores anticipan, los precios de los bonos podrían repuntar y hacer bajar los rendimientos.

Por otra parte, unos beneficios superiores a los previstos y la mejora de las perspectivas empresariales podrían atraer de nuevo a los inversores hacia las acciones.

ENERGÍA:

Los futuros del petróleo han avanzado en Asia, apoyados por la debilidad del USD, que suele tener una correlación inversa con el petróleo.

Además, los precios del petróleo se han visto impulsados por las esperanzas de una mayor demanda en el mundo en desarrollo y la reducción de la oferta por parte de los mayores exportadores de petróleo del mundo, según el equipo de Phillip Securities Research.

Sin embargo, las ganancias en los precios del petróleo podrían ser limitadas después de que el Instituto Estadounidense del Petróleo (API) informara el martes de que los inventarios comerciales de crudo de EE.UU. aumentaron la semana pasada en 3 millones de barriles.

Los inversores esperaban con interés los datos de los inventarios semanales de la Administración de Información Energética de EE.UU., que se publicarán este miércoles.

METALES:

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

July 12, 2023 01:53 ET (05:53 GMT)