Sobre una base de 12 meses, se espera que los datos de precios al consumo previstos para el miércoles muestren la menor subida en más de dos años, lo que se suma a la evidencia del posible inicio de un ciclo de relajación por parte de un banco central reticente.

El índice de inflación IPCA probablemente aumentó un 0,33% en el mes de mayo, su lectura más suave desde septiembre de 2022, y un 4,04% en el indicador de 12 meses, el más bajo desde octubre de 2020, según la mediana de las estimaciones de 20 analistas encuestados entre el 31 de mayo y el 5 de junio.

"Los recientes recortes del precio del combustible empezarán a afectar a la inflación en la impresión de mayo. Esperamos un -1,5% intermensual para la gasolina, con una contribución de -7 puntos básicos al índice general", escribieron los economistas de UBS en un informe.

La petrolera estatal brasileña Petrobras ha adoptado una nueva política de precios de los carburantes descrita por el presidente Luiz Inácio Lula da Silva como "una victoria para el pueblo" que está reduciendo drásticamente los costes para los automovilistas.

Al mismo tiempo, gracias a las abundantes cosechas de este año, se está produciendo una desinflación adicional en la industria alimentaria, con una inesperada moderación de los márgenes de precios en los supermercados que da a los consumidores más alivio en la caja.

La esperada confirmación de la desaceleración del mes pasado, justo por encima del 4,0%, se interpretará probablemente como la apertura de una ventana para los recortes de tipos que los funcionarios del gobierno de Lula han estado esperando.

La postura de halcón del Banco Central do Brasil sigue atrayendo efectivo a las cuentas bancarias que pagan fuertes intereses sobre el tipo de referencia del 13,75%. Esto ha reducido la financiación de la producción industrial, que sigue obteniendo malos resultados.

Lo que sigue sin estar claro es la rapidez con la que actuará la cúpula ortodoxa del banco central en los días y semanas posteriores a las nuevas cifras de inflación, ya que el gobernador Roberto Campos Neto busca signos indiscutibles de unas expectativas de inflación más bajas.

Aunque reconocen que las perspectivas son mejores, a los responsables de la política monetaria les sigue preocupando que las previsiones de inflación superen este año el objetivo oficial del 3,25%, con un margen de tolerancia de 1,5 puntos porcentuales.

Un factor en juego en las proyecciones persistentemente elevadas es la especulación de que el equipo de Lula pueda presionar este mes para que se modifiquen los plazos de los objetivos de inflación para justificar prontos recortes de los tipos, algo que una alta figura del banco parecía ansiosa por disipar en un acto celebrado esta semana.

En la macroencuesta semanal del propio banco central entre economistas, el último consenso para la inflación de 2023 se situó en el 5,69%. La agencia de estadísticas IBGE publicará los datos de mayo el miércoles a las 0900 hora local (1200 GMT).