Los analistas habían esperado que el crecimiento del producto interior bruto (PIB) repuntara desde el ritmo del 4,9% del tercer trimestre debido a una serie de medidas políticas de apoyo, pero han advertido que probablemente se necesiten más estímulos para conseguir que la actividad siga una senda más sostenible.

La segunda economía más grande del mundo ha luchado por montar un fuerte rebote post-COVID, lastrada por una prolongada crisis inmobiliaria, la débil confianza de los consumidores y las empresas, las crecientes deudas de los gobiernos locales y el débil crecimiento mundial.

Los últimos datos sugerían que la economía empezaba 2024 sobre una base inestable, con persistentes presiones deflacionistas y un ligero repunte de las exportaciones que probablemente no encendería un rápido cambio de rumbo en la débil actividad interna. Los préstamos bancarios de diciembre también fueron débiles.

PUNTOS CLAVE

* Crecimiento del PIB para todo el año 2023 +5,2% (frente al objetivo de alrededor del 5%)

* PIB del 4T +5,2% interanual (f'cast +5,3%, 3T +4,9%)

* PIB del 4T +1,0% intertrimestral a/a (previsión 1%, revisión 3T +1,5%)

* Producción industrial de diciembre +6,8% interanual (estimación +6,6%, noviembre +6,6%)

* Ventas al por menor de diciembre +7,4% interanual (estimación +8,0%, noviembre +10,1%)

COMENTARIO:

WOEI CHEN HO, ECONOMISTA, UOB, SINGAPUR

"Las cifras de todo el año estuvieron en línea con las expectativas... pero las de diciembre fueron mixtas. En general, creo que los datos, especialmente desde el punto de vista inmobiliario, no tienen buena pinta. Las ventas inmobiliarias se debilitaron más que los niveles de noviembre.

"Creo que los mercados se sintieron decepcionados por el hecho de que no recortaran los tipos de interés el lunes, pero parece que están pensando en medidas más específicas. Los problemas inmobiliarios no se arreglan con recortes amplios de los tipos".

KEN CHEUNG, ESTRATEGA JEFE DE DIVISAS ASIÁTICAS, MIZUHO BANK, HONG KONG

"Los datos del PIB estuvieron dentro de las expectativas del mercado, y los indicadores de actividad de diciembre se vieron apoyados por el efecto base, mientras que el consumo se mantuvo relativamente débil.

"Creo que los mercados se centran más en los datos inmobiliarios, y están deseosos de calibrar cuándo se recuperará el sector. Mientras tanto, el crecimiento del crédito seguía siendo tibio.

"En cuanto a la política monetaria, creo que China adoptará un enfoque de "esperar y ver", en gran parte debido a la renovada presión de depreciación del yuan. Esperará hasta que la Reserva Federal estadounidense ofrezca una trayectoria de relajación monetaria más clara".

ANTECEDENTES

* Es probable que el crecimiento económico de China se ralentice hasta el 4,6% en 2024, y que se enfríe aún más hasta el 4,5% en 2025, según un sondeo de Reuters, lo que aumenta la presión sobre los responsables políticos para que desplieguen más medidas de estímulo en medio de las presiones deflacionistas y de una grave caída del sector inmobiliario.

* El Banco Popular de China (PBOC) ha prometido intensificar la política de apoyo a la economía este año y promover un repunte de los precios.

* Pero el PBOC se enfrenta a un dilema, ya que está fluyendo más crédito hacia las fuerzas productivas que hacia el consumo, lo que podría aumentar las presiones deflacionistas y reducir la eficacia de sus herramientas de política monetaria.

* El lunes, el PBOC mantuvo sin cambios el tipo de interés oficial a medio plazo, desafiando las expectativas del mercado de un recorte, ya que la presión sobre la divisa yuan seguía limitando el alcance de la relajación monetaria.

* Los analistas encuestados por Reuters esperaban que el banco central recortara el tipo de interés preferente de los préstamos a un año (TPR) -el tipo de referencia de los préstamos- en 10 puntos básicos (pb) en el primer trimestre.

* El PBOC también podría recortar los coeficientes de reservas obligatorias (RRR) de los bancos en marzo-abril, si los indicadores económicos siguen debilitándose, dijo en una nota Wen Bin, economista jefe del Minsheng Bank.

* Es probable que el gobierno, que en octubre desveló 1 billón de yuanes en bonos soberanos para financiar proyectos de inversión, siga adelante con más gasto fiscal para impulsar el crecimiento, dijeron los analistas.