El llamado aterrizaje suave, en el que los bancos centrales consiguen frenar la inflación sin desencadenar una recesión, ha ganado adeptos, lo que ha llevado a algunos inversores a asumir más riesgos.
Cinco fondos de cobertura compartieron ideas de negociación para escenarios de aterrizaje suave. No pueden revelar posiciones de negociación ni hacer recomendaciones por motivos normativos.
1/ NEW HOLLAND CAPITAL
* Fondo de cobertura multiestrategia
* Tamaño: 6.000 millones de dólares
* Fundado en 2006
* Comercio clave: Mercados de valores primarios
La narrativa del mercado se ha desplazado hacia un aterrizaje suave y un descenso de la volatilidad, afirmó el codirector de inversiones de New Holland Capital, Bill Young.
En su opinión, un aterrizaje suave podría impulsar los volúmenes en los mercados primarios de valores, donde las empresas recaudan dinero por primera vez en ofertas públicas iniciales (OPI). En lo que va de año se ha registrado el menor número de OPI de empresas desde 2020, el momento álgido de la COVID-19, según datos de Refinitiv.
"Sólo se puede cerrar esa espita durante un tiempo", dijo Young. "Al final, las empresas necesitarán acceder a los mercados de capitales".
Los fondos de cobertura suelen operar en eventos de captación de capital, OPI, ofertas secundarias de seguimiento y mediante la compra de warrants a bajo precio, dijo. Su fondo de cobertura multiestrategia emplea una mezcla de gestores de cartera adecuados tanto para escenarios de recesión como de aterrizaje suave.
2/ WEISS MULTI-STRATEGY ADVISERS LLC
* Fondo multiestrategia con sede en Nueva York
* Tamaño: 3.100 millones de dólares
* Fundado en 1978
* Operación clave: Apostar por empresas/índices que se han quedado fuera del rally de este año; ponerse corto en acciones/índices caros que han repuntado
Weiss apuesta por un aterrizaje suave en EE.UU., afirma el subdirector de inversiones Michael Edwards.
Espera ver más empresas beneficiándose del crecimiento, incluso en el sector manufacturero, con un ciclo de endurecimiento de los tipos de interés en EE.UU. próximo a su fin y una inflación "relativamente benigna".
Las ganancias de las acciones este año se han concentrado en el sector tecnológico, alimentadas por el optimismo sobre la IA. El tecnológico Nasdaq ha subido un 27% en lo que va de 2023.
A partir de ahora, Edwards espera que esto se invierta y que las empresas que se han quedado rezagadas se recuperen. Sugiere, por ejemplo, tomar una posición larga en el índice Russell 2000 de pequeña capitalización, que ha subido sólo un 5% en lo que va de año, mientras se pone corto en el Nasdaq.
3/ MAERLI CAPITAL
* Fondo de cobertura multiestrategia
* Tamaño: 300 millones de euros (328 millones de dólares)
* Fundado en 2022
* Operaciones clave: Corto en rublo ruso y futuros de la Bolsa de Moscú, largo en Gazprom, Lukoil y el sector minero aurífero de Rusia
La fundadora de Maerli Capital, Anastasia Tarasova, no cree que la economía rusa, perjudicada por la guerra en Ucrania y las sanciones occidentales, esté abocada a un aterrizaje suave.
Ella iría en corto con los futuros de las acciones de la Bolsa de Moscú y el rublo frente al dólar, pero invertiría en valores infravalorados como Gazprom, Lukoil y las mineras de oro.
Tarasova señala que el banco central ruso tiene dos palancas para apoyar su economía, los tipos de interés y la regulación de la divisa.
El banco central subió la semana pasada los tipos de interés en 350 puntos básicos hasta el 12% para ayudar a sostener un rublo maltrecho, mientras que han aumentado las conversaciones sobre controles de divisas. Gazprom y Lukoil no respondieron a las solicitudes de comentarios.
4/ UNION BANCAIRE PRIVEE (UBP)
* Estrategia de hedge funds long/short de renta variable japonesa, neutral con respecto al mercado, centrada en la gobernanza
* Tamaño: Aproximadamente 100 millones de dólares, parte de 160.000 millones de dólares de UBP
* Fundado en 2020
* Comercio clave: Largo exportadores japoneses, corto empresas japonesas endeudadas
Zuhair Khan, gestor sénior de carteras de UBP Investments, cree que el yen seguirá manteniéndose a la baja a corto plazo debido a los elevados tipos estadounidenses y a la cautela del Banco de Japón.
Khan compraría acciones de empresas japonesas que exportan bienes a Estados Unidos dada la sólida demanda estadounidense. Las exportaciones a China, el mayor socio comercial de Japón, cayeron un 13,4% interanual en julio, mientras que los envíos a Estados Unidos aumentaron hasta alcanzar un récord.
Khan cree que el yen se fortalecerá lentamente, pero no lo suficiente como para hacer descarrilar las ganancias de los exportadores.
"Entre ellos se encuentran la electrónica, las especialidades químicas y ciertos nombres de la automoción y la maquinaria", afirmó.
Estaría corto de empresas japonesas altamente endeudadas y sensibles a los altos tipos de interés, incluidos ciertos valores de materiales, transporte, restauración y servicios públicos.
5/ BLACKBIRD CAPITAL
* Estrategias cuánticas diversificadas
* Fundada en 2019
* Idea de inversión: Comprar acciones de materias primas con altos dividendos, añadiendo opciones de compra y venta
El propietario y fundador de Blackbird, Dan Izzo, dice que invertiría en empresas energéticas con elevados dividendos, al tiempo que vendería opciones derivadas de compra y venta que, a determinados niveles de precios, inician automáticamente posiciones de compra (opciones de compra) o de venta (opciones de venta).
Blackbird "apoya algunas ideas de aterrizaje suave que son que el mercado no se derrumbará porque en su mayor parte va hacia los lados, los tipos de interés y la inflación seguirán subiendo con el tiempo y las materias primas repuntarán con la inflación", dijo Izzo.
Izzo dijo que una forma de jugar con las perspectivas sería tomar una posición larga en Devon Energy, que cotiza en EE.UU. y paga una rentabilidad por dividendo del 10%, y vender opciones de compra y venta a ambos lados de la inversión en acciones para aumentar la posibilidad de beneficios y protegerse contra la subida o bajada de los precios. Devon no respondió a la solicitud de comentarios.
