A medida que se acerca el final de un año fuerte para las acciones estadounidenses, los gestores de fondos se enfrentan a una elección potencialmente consecuente en 2024: quedarse con los pocos nombres de crecimiento masivo y tecnológicos que han impulsado al alza los índices de renta variable, o arriesgarse con el resto del mercado.

Las acciones de los llamados Siete Magníficos - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia , Meta Platforms y Tesla - se dispararon individualmente entre alrededor del 50% y el 240% en 2023, lo que las sitúa entre las apuestas más rentables del mercado.

Debido a su gran peso en el S&P 500, las siete fueron responsables de casi dos tercios de la ganancia del 24% del índice de referencia este año, según mostraron los datos a principios de este mes. El Nasdaq Composite, más centrado en la tecnología, subió un 43,4% este año, su mayor subida anual desde 2020.

No es sorprendente que los gestores de fondos de la encuesta más reciente de BofA Global Research dijeran que poseer los siete valores era la operación "más concurrida" del mercado.

Pero las expectativas de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés el próximo año mientras la economía evita la recesión han despertado a otras partes del mercado en las últimas semanas. Mientras tanto, algunos inversores dicen que los enormes repuntes de los siete pueden haberlos dejado sobrevalorados o vulnerables a la recogida de beneficios.

"Cuando tienes siete empresas que son enormes en el índice y todas suben, eso es bueno para el mercado", dijo Jonathan Cofsky, gestor de cartera del equipo de Tecnología Global e Innovación de Janus Henderson Investors. "Pero creo que probablemente haya más oportunidades en el resto del mercado, dependiendo de los tipos y de la economía".

Los datos de principios de esta semana del Apollo Group mostraron que el 72% de los valores del S&P 500 tuvieron un rendimiento inferior al del índice este año, un récord.

Sin embargo, hay indicios de que el rally se está ampliando. El S&P 500 de igual ponderación -una aproximación a la media de las acciones- subió un 6,7% en diciembre, frente a una subida del 4,5% del índice estándar, tras ir a la zaga la mayor parte del año.

Mientras tanto, el Russell 2000 de pequeña capitalización, antes aletargado, se disparó un 12% en diciembre, su mayor ganancia mensual en tres años.

Con el peso cada vez mayor de los Siete Magníficos en el S&P 500, un mal año para el grupo podría significar problemas para el mercado en general si otros valores no toman el relevo.

Otros factores importantes para el mercado el año que viene son si la inflación sigue bajando, lo que permitiría a la Reserva Federal recortar los tipos al ritmo que esperan los mercados, así como la resistencia continuada de la economía estadounidense. El periodo previo a las elecciones presidenciales estadounidenses de noviembre también podría aumentar la volatilidad del mercado.

Por supuesto, otras áreas del mercado podrían tener dificultades para replicar las características que atrajeron a los inversores a los siete en primer lugar. Su tamaño y sus ventajas competitivas las convirtieron en un refugio para los inversores preocupados por las consecuencias económicas del agresivo endurecimiento de la política monetaria en el que se embarcó la Reserva Federal para calmar la creciente inflación.

El entusiasmo por el potencial de negocio de la emergente tecnología de inteligencia artificial también ayudó a impulsar a algunas de las megacaps en 2023, como Nvidia y Microsoft, que saltaron un 239% y un 57%, respectivamente.

Otro factor es la rentabilidad: se espera que los Siete Magníficos registren un aumento agregado de beneficios del 39,5% en 2023, frente a un descenso del 2,6% para el resto del S&P 500, según datos de LSEG. Se espera que el crecimiento de sus beneficios vuelva a ser superior en 2024, aunque en menor medida.

Pero los valores de los Siete Magníficos cotizan con valoraciones más caras en general tras sus ganancias. Según LSEG Datastream, recientemente cotizaron a una relación precio/beneficios a plazo media de 33,6 veces, mientras que el S&P 500 lo hizo a 19,8 veces.

"No obtienen el fruto fácil de llegar débiles a este año como... punto de partida", dijo Matt Benkendorf, director de inversiones de la Boutique de Crecimiento de Calidad Vontobel.

Vontobel Quality Growth mantiene en sus carteras a Microsoft, Amazon y Alphabet, pero no a las otras cuatro empresas en las que Benkendorf ve más retos operativos.

Cofsky, por su parte, dijo que sus fondos poseen al menos algunas de las Siete Magníficas, pero ve una rotación potencial hacia valores tecnológicos de pequeña o mediana capitalización en 2024 si los tipos siguen moderándose.

Brian Belski, estratega de BMO Capital Markets, recomendó a los inversores poseer "un poco de todo" en el próximo año, dada su "expectativa de que la participación de las acciones individuales se amplíe significativamente", tras la escasa amplitud relativa a la historia en 2023.

Otros creen que los Siete Magníficos seguirán atrayendo a los inversores que esperan una repetición de su rendimiento este año.

El dominio de los Siete Magníficos en los índices clave significa que son ampliamente poseídos por fondos de inversión y ETF y pueden beneficiarse a medida que el dinero salga de los márgenes hacia las acciones, dijo Francisco Bido, gestor de cartera senior de F/m Investments.

Él cuenta con las siete como participaciones a largo plazo en sus carteras, excepto Tesla.

"Es un poco un bucle de retroalimentación", dijo Bido. "Si crecen, la gente quiere aún más".