S&P 500 
El índice de referencia S&P 500 ha subido más de un 9% en el año, cerca de su máximo histórico de finales de marzo, tras un retroceso del 5% que se produjo el mes pasado.
El rebote ha coincidido con una temporada de presentación de informes del primer trimestre de las empresas estadounidenses más fuerte de lo esperado. Con más del 80% del S&P 500 habiendo presentado resultados, las empresas van camino de haber aumentado sus beneficios un 7,8%, muy por delante de la previsión de abril de un crecimiento del 5,1%, según LSEG IBES.
Aún así, a algunos inversores les preocupa que el rally pueda estancarse sin pruebas de que la inflación se está enfriando de nuevo. Aunque el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha asegurado a los mercados que es improbable que el banco central suba los tipos a corto plazo, los meses de fuerte inflación han suscitado la preocupación de que los responsables políticos no los recorten este año.
Los fuertes beneficios han hecho que los inversores se sientan más cómodos en este mercado", afirma Art Hogan, estratega jefe de mercado de B Riley Wealth. Sin embargo, la trayectoria de la inflación siempre va a ser importante para nosotros mientras estemos en un ciclo en el que esperamos que lo próximo que haga la Fed sea recortar los tipos".
Los informes sobre la inflación han precedido a los pivotes del mercado en los últimos años, ya que la Fed ha subido los tipos de interés para enfriar la inflación al consumo desde los máximos de cuatro décadas alcanzados en 2022. Más recientemente, una publicación del 10 de abril que mostraba un tercer mes consecutivo de inflación más fuerte de lo esperado fue seguida de una caída de las acciones de aproximadamente dos semanas, ya que espoleó los temores de que la Fed pudiera subir los tipos este año.
Los economistas encuestados por Reuters esperan que el informe del índice de precios al consumo del 15 de mayo muestre un aumento del 0,3% en abril respecto al mes anterior. Los inversores también están a la espera de los datos sobre las ventas minoristas de la próxima semana, así como de las ganancias de Walmart, Home Depot y Cisco.
Si el informe del IPC resulta más alcista, probablemente descartará cualquier recorte de tipos para 2024, dijo Matthew Miskin, estratega jefe adjunto de inversiones de John Hancock Investment Management. Es posible que haya que empezar a hablar de una política más restrictiva si (la inflación) es demasiado alta en relación con las expectativas".
IMPULSO DE LOS BENEFICIOS
Por ahora, los inversores alcistas han ganado confianza gracias a una sólida temporada de resultados. Destacan los informes generalmente sólidos de la mayoría de los llamados Siete Magníficos gigantes de la tecnología y el crecimiento, cuyas acciones ayudaron a impulsar el mercado al alza el año pasado y siguen teniendo una enorme ponderación en el S&P 500.
Entre ellos, Alphabet anunció su primer dividendo, ya que la matriz de Google superó las estimaciones de ventas y beneficios, mientras que los ingresos de Apple cayeron menos de lo temido y el fabricante del iPhone dio a conocer un plan de recompra de acciones por valor de 110.000 millones de dólares, la mayor autorización de este tipo jamás concedida a una empresa estadounidense.
"Ha habido suficientes sorpresas al alza que han ayudado a sostener los mercados", dijo Yung-Yu Ma, director de inversiones de BMO Wealth Management. "Existía la preocupación de que incluso pudiera ser una temporada de resultados entre modesta y débil, lo que no ocurrió".
Con Nvidia como la última del grupo en informar, el 22 de mayo, los beneficios trimestrales de los Siete Magníficos van camino de dispararse un 49,4%, según Tajinder Dhillon, analista de investigación senior de LSEG.
Los analistas también se muestran cada vez más optimistas sobre las perspectivas financieras de los megacapitalistas. Las estimaciones de beneficios para 2024 de las seis empresas de megacapitalización que han presentado informes han subido un 2,1% de media en los últimos 30 días, frente a una subida de sólo el 0,1% en las estimaciones de beneficios para 2024 del conjunto del S&P 500, según Jessica Rabe, cofundadora de DataTrek Research.
Aun así, los inversores han castigado a las empresas cuyos resultados no han cumplido las expectativas. Estas acciones han tenido un rendimiento inferior al del mercado del 3,2% este trimestre, frente al 1,2% del trimestre anterior, según un informe de Manish Kabra, estratega jefe de renta variable estadounidense de Societe Generale.
Esta reacción no es una gran sorpresa, ya que esta temporada se solapó con la volatilidad del mercado de bonos y con un fuerte rendimiento en el periodo previo a la presentación de informes, según Kabra.
