Por Sinéad Carew

El índice inmobiliario S&P 500 perdió un 0,7% el viernes tras caer un 3,5% el jueves, lo que supuso su mayor descenso diario desde marzo, cuando el sector bancario estaba en crisis.

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años, bajó ligeramente el viernes, tras subir el jueves hasta cerca del 4,5%, su nivel más alto desde 2007. Esto proporcionó rendimientos tentadores para los activos de renta fija, haciendo que los pagos de dividendos relativamente altos de los Fondos de Inversión Inmobiliaria (REIT) fueran un poco menos tentadores.

Los REIT también tienden a endeudarse en gran medida, por lo que la perspectiva de tipos más altos durante más tiempo ejerce presión sobre sus perspectivas de beneficios. Aunque la Reserva Federal decidió no subir los tipos de interés tras su reunión del miércoles, indicó que los tipos podrían permanecer en niveles elevados durante más tiempo de lo que esperaban los inversores.

"Los REIT no sólo son sustitutos de los bonos, sino que también dependen de los préstamos, por lo que eso los hace doblemente sensibles a los tipos de interés", afirmó Jack Ablin, director de inversiones de Cresset Capital, quien afirma que, aunque el sector parece barato según algunas medidas, no está dispuesto a entrar ahora mismo.

El índice inmobiliario S&P 500 es el segundo sector con peor comportamiento entre los 11 principales del índice de referencia S&P 500, con un descenso del 6,5% en lo que va de año, sólo superado por la caída del 10,3% de los servicios públicos. Esto contrasta con una ganancia en lo que va de año de alrededor del 15% para el índice de referencia.

Pero Gina Szymanksi, gestora de carteras de REIT en AEW Capital Management, dijo que espera que los rendimientos del Tesoro alcancen su punto máximo en torno a los niveles actuales, lo que ayudará a los valores REIT que "ya han horneado" los rendimientos del Tesoro a 10 años en este rango.

"La reacción instintiva es que, a medida que suben los tipos de interés, se venden los REIT. No es totalmente irreal. Son negocios intensivos en capital que requieren financiación", dijo Szymanski, añadiendo que si los rendimientos a 10 años suben bruscamente a partir de aquí añadiría presión a las acciones de los REIT.

Pero si la economía se debilita, los REIT suelen obtener mejores resultados.

"Cuando la Fed intenta ralentizar la economía, suele tener éxito. Eso suele traducirse en un descenso de los beneficios de las empresas en general y, cuando eso ocurre, es el momento de que los REIT brillen", afirma Szymanksi, que estima una rentabilidad total de aproximadamente el 20% para los valores inmobiliarios en los próximos dos años.

El viernes, el mayor perdedor del sector inmobiliario fue American Tower, que bajó un 1,8%, mientras que el mayor ganador fue Extra Space Storage, que subió un 1,2%.

Alexandria Real Estate Equities cayó un 1,6% el viernes, tras perder un 8% el jueves y tocar su nivel más bajo desde 2016.