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La oruga arranca de nuevo
El grupo americano Caterpillar va a retirar de la bolsa sus acciones cotizadas en Europa, en París y Zurich, según ha anunciado. Tras estas dos operaciones, sólo cotizarán en Nueva York. La empresa esgrimió las explicaciones clásicas: pocas operaciones a contraponer a los costes de cotización y las limitaciones administrativas.
En un mundo financiero globalizado que ha suprimido varias fronteras y facilitado el acceso a múltiples vehículos de inversión, la cotización de acciones estadounidenses en Europa ya no tiene mucho sentido. No ocurre lo mismo en sentido contrario, ya que muchas empresas europeas van a cotizar en Estados Unidos, donde los inversores tienen bolsillos más profundos y un mayor apetito por el riesgo. Incluso las grandes empresas se ven tentadas por Wall Street.
Con la salida de Caterpillar, sólo GE Aerospace, spin-off de General Electric, y la retornada Coty cotizarán en la Bolsa de París como grandes empresas estadounidenses. Schlumberger se añadirá a la lista, aunque su registro en el Caribe (Curaçao) le confiere un código ISIN no estadounidense. Eli Lilly, International Flavors & Fragrances y Merck & Co han tirado la toalla en los últimos años. Hay otros dos ISIN "americanos" en Euronext París. Aerkomm(pero la empresa acaba de fusionarse con una SPAC estadounidense) y GT Biopharma (que no cotiza en Francia desde 2020).
En Francia, la proporción de empresas extranjeras no ha dejado de disminuir en los últimos cincuenta años. Entre 1995 y 2010, pasó del 21% al 9%, según un estudio de la AMF. En la actualidad, sólo el 8,4% de las empresas "extranjeras" que cotizan en París lo hacen en el mercado regulado (excluidas Euronext Growth y Euronext Access).
Y aun así, hay que relativizar la lista, ya que muchas de las empresas en cuestión tienen pasaportes no franceses por razones sentimentales, fiscales, históricas u organizativas. Esto explica, por ejemplo, el amor de ciertas multinacionales por los Países Bajos (Airbus, Cnova, Euronext, Pluxee, Stellantis, STMicroelectronics, Technip Energies) o por Luxemburgo (ArcelorMittal, Aperam, SES, Sword a pesar de su ISIN FR). Francia también conserva varias cotizaciones heredadas de fusiones, como Nokia (que se tragó Alcatel-Lucent) y el dúo Solvay/Syensqo (de la fusión Solvay/Rhodia). Así como un contingente de valores belgas, que a menudo se benefician de la doble cotización.
Al momento del nostro ultimo aggiornamento sui titoli esteri quotati a Parigi nel 2019, il mercato francese comprendeva ancora società come Vale, Diageo, HSBC, Holcim, AbbVie, Procter, Philip Morris e Ford, tutte scomparse nel frattempo.
Golpe al cacao
El precio del cacao sufrió ayer un varapalo. Se mantiene en niveles estratosféricos, pero el movimiento sigue siendo muy brutal, como ilustra el gráfico de los precios de las principales materias primas agrícolas que figura a continuación:
La caída del 14% registrada ayer en el ICE fue la mayor jamás registrada en un solo día. Una exuberancia lógica dada la subida sin precedentes de los precios en los últimos tiempos. La desastrosa situación de la producción en África Occidental, donde se cultiva la mayoría de las judías, está detrás de la fuerte subida de los precios. La caída se explica por una corrección tras una especulación desenfrenada. Muchos comerciantes tenían los dedos en el gatillo esperando este momento, lo que probablemente amplificó la caída. "Creo que el mercado se vio desbordado por liquidaciones de posiciones largas, ventas a corto y mucha negociación intradía", afirma un especialista del sector.
En la sesión de ayer, el cacao julio de Londres cayó un 14,5%, hasta 7.678 GBP la tonelada. Sin embargo, la ecuación básica relativa al desequilibrio entre la oferta y la demanda sigue siendo válida.
Los récords de hoy...
Máximos históricos para Thales, Galp Energia y el dúo sueco Alfa Laval / Atlas Copco en la sesión de hoy. Galderma confirma su buen comienzo en el mercado desde la OPV.
Es bonito, pero aún no lo entendemos todo
UBS ha publicado una nueva forma de estudio que analiza los movimientos de varias clases de activos entre sí, y los movimientos dentro de las propias clases de activos. Todavía no lo he entendido todo, pero la presentación es bastante chula, así que aquí va un ejemplo.
El objetivo es identificar los activos que se comportan de forma extraña en términos relativos. Los tipos aparecen en rosa, los índices en verde, las materias primas en amarillo y las divisas en azul. El contorno muestra los rendimientos relativos ajustados al riesgo observados durante el periodo (azul = positivo; rojo = negativo y blanco = neutro). El tamaño de la burbuja refleja lo cerca que está el comportamiento del activo de la tendencia central del mercado: los puntos más pequeños sugieren un comportamiento más idiosincrásico durante el periodo en cuestión. Una última observación: los datos utilizados van del 28 de febrero al 26 de abril de 2024. No estoy seguro de haberlo entendido todo, pero estoy trabajando en ello.
