Son las previsiones de recortes de tipos, más que el bombo que rodea a los beneficios empresariales, lo que ha hecho que los inversores sean "los más optimistas" desde noviembre de 2021, según mostró la última encuesta mensual de Bank of America a gestores de fondos correspondiente a mayo.

Este barómetro periódico mostró que el 82% de los profesionales de la gestión de activos espera que la Reserva Federal comience a recortar los tipos en la segunda mitad del año, mientras que el 78% cree que es poco probable que se produzca una recesión en los próximos 12 meses.

La encuesta mostró que los niveles de liquidez cayeron al mínimo de tres años del 4%, frente al 4,2% de meses anteriores, y que la rede renta variable alcanzaron su nivel más alto desde enero de 2022, una dinámica que refleja en general una fuerte confianza de los inversores y un mayor apetito por el riesgo.

La apuesta más concurrida en renta variable sigue siendo la exposición a los "Siete Magníficos", en referencia a las siete empresas estadounidenses de mayor capitalización. La posición "larga en dólares" es la segunda más concurrida, superando a la posición "corta en renta variable china", según la encuesta.

Los economistas prevén dos bajadas de tipos este año

En otra encuesta, Reuters preguntó a los economistas sobre sus expectativas para los tipos de interés y la inflación. La mayoría ve dos recortes de tipos este año por parte de la Fed, a pesar de una ligera revisión al alza de la previsión media de inflación.

En concreto, casi dos tercios de los economistas encuestados entre el 7 y el 13 de mayo (70 de 108) esperan que la Fed realice su primer recorte de tipos en septiembre.ducción en septiembre, lo que reduciría el objetivo de los fondos federales de una horquilla del 5,25%-5,50% a una horquilla del 5,00%-5,25%. En la encuesta del mes pasado, algo más de la mitad de los economistas encuestados esperaban que el coste del dinero bajara en septiembre.

La nueva encuesta también muestra que sólo 11 profesionales esperan que los tipos bajen en julio y ninguno espera que bajen en junio, frente al 26% y el 4%, respectivamente, de la encuesta de abril.

"No hemos tenido más que malas noticias en el frente de la inflación en el primer trimestre (...) todas estas aceleraciones de la inflación eran demasiado para permitir recortes de tipos", afirma Chris Low, economista jefe de FHN Financial. Low espera que la Reserva Federal recorte los tipos dos veces este año, en septiembre y noviembre. "Para que la Fed recorte los tipos, necesitamos ver un cambio de tendencia. Un mes de buenas noticias no bastará para permitir un recorte, se necesitan varios meses. Existe un riesgo bastante significativo de que lo haga menos de dos veces", añadió.

En la nueva encuesta de Reuters, los economistas revisaron ampliamente al alza sus perspectivas de inflación para este año, incluyendo el IPC, el IPC subyacente, el PCE y el PCE básico, por segundo mes consecutivo. No se espera que ninguno de estos indicadores vuelva a caer al 2% antes de 2026 como mínimo. Alrededor del 60% de los participantes en la nueva encuesta de Reuters, 65 de 108, esperan dos recortes de tipos de un cuarto de punto este año, frente a la mitad de los encuestados hace un mes. Sin embargo, sólo 17 encuestados esperan ahora más de dos recortes de tipos, la mitad de los 34 de la encuesta de abril. Veinticinco de ellos esperan sólo un recorte, y uno no espera ninguno.

Una mayoría de más del 60% de los economistas que respondieron a una pregunta subsidiaria, es decir, 26 de 41, consideran poco o muy poco probable que la Fed mantenga los tipos en sus niveles actuales durante el resto del año. Cuando se les preguntó por el nivel del tipo neutral de la Fed, es decir, el tipo que ni estimula ni entorpece la actividad económica, la mediana de las 29 respuestas fue 3,00%-3,25%, un nivel más alto que en estimaciones anteriores.