El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo a los periodistas el miércoles que la inflación era demasiado alta y que el progreso para reducirla era incierto, preparando el escenario para un periodo potencialmente prolongado con el tipo de interés de referencia en el rango del 5,25%-5,50% que ha estado vigente desde julio.
Una gran sorpresa para los mercados, que ayudó a impulsar a la baja los rendimientos estadounidenses el miércoles, fue la reducción mayor de lo esperado de la ejecución del balance bajo el programa de ajuste cuantitativo de la Fed.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense cayeron tras el anuncio, mientras que los mercados europeos reaccionaron el jueves, con el rendimiento del bono alemán a 10 años, de referencia para la zona euro, bajando 2,5 puntos básicos (pb) hasta el 2,56%.
"Los principales destellos de la Fed anoche fueron que... Powell señaló que las subidas de tipos seguían siendo improbables y la Fed anunció una ralentización de la QT ligeramente mayor de lo esperado", dijo el estratega de Deutsche Bank, Jim Reid.
El diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y los bunds alemanes se mantuvo estable en 205 puntos básicos.
Los mercados están valorando ahora un solo recorte de tipos de la Fed este año, en noviembre, después de haber valorado hasta seis a principios de año, según la herramienta FedWatch de CME.
Las palabras de Powell no han desbaratado las apuestas del mercado a una bajada de tipos del BCE en junio, pero más allá de eso el camino no está claro.
Los bonos del Estado siguen siendo muy sensibles a los cambios en las expectativas sobre los tipos de interés de los bancos centrales. Los precios del mercado indican actualmente una probabilidad de aproximadamente el 70% de un recorte de 25 puntos básicos del BCE en junio, y de dos o tres recortes en total este año.
"Aunque la Reserva Federal se mantendrá firme en cuanto a los tipos hasta que esté suficientemente segura de que la inflación desciende de forma sostenible hasta el 2%, la opinión de base de que la política acabará por relajarse permanece en gran medida intacta", afirmó Ryan Djajasaputra, economista de Investec.
El rendimiento del bono alemán a dos años, más sensible a las expectativas de tipos del BCE, bajó 3 puntos básicos, hasta el 2,999%.
El rendimiento italiano a 10 años bajó 4 puntos básicos, hasta el 3,87%, y la diferencia entre los rendimientos italiano y alemán a 10 años se amplió 2 puntos básicos, hasta los 131 puntos básicos. (Reportaje de Joice Alves, Edición de Gareth Jones, Kirsten Donovan y David Gregorio)
