Por Las especulaciones sobre el interés de Chevron y Exxon por BP Plc y Shell no han cesado en los últimos dos años, pero las importantes adquisiciones nacionales anunciadas por los dos grupos estadounidenses en los últimos quince días han limitado seriamente las perspectivas de que pasen a la ofensiva en Europa.
La industria petrolera vivió un periodo de gran consolidación a finales de los 90, cuando Exxon, Shell, BP y TotalEnergies se fusionaron con sus rivales para crear enormes empresas integradas. Estas adquisiciones se produjeron tras el desplome de los precios del petróleo, que había debilitado a muchas empresas. En la actualidad, las grandes petroleras cuentan con montones de efectivo, después de que la subida de los precios de la energía, vinculada a la guerra de Ucrania, elevara sus beneficios a niveles récord el año pasado.
En lugar de asumir el riesgo de invertir en exploración y desarrollo, Exxon y Chevron compraron empresas para aumentar la producción y se centraron en la disciplina financiera y la rentabilidad para los accionistas. Esto es lo que ha ocurrido recientemente. Exxon, el mayor productor de petróleo de Estados Unidos, anunció el 11 de octubre la compra de Pioneer Natural Resources por 59.500 millones de dólares en efectivo. La operación aumenta la capacidad de producción del grupo para la próxima década.
Las acciones de BP Plc perdieron un 2,4% el lunes, pocas horas después de que Chevron anunciara la compra de su rival estadounidense Hess por 53.000 millones de dólares. "Una gran adquisición como la de Chevron por BP es improbable hoy en día. Simplemente sería demasiado grande, y Chevron tendrá las manos atadas con la adquisición de Hess durante unos años", dijo Tyler Tebbs, director gerente de MKP Advisors, una empresa de asesoría especializada. Añadió que Exxon se encontraba en una situación similar tras la operación con Pioneer.
BP, el eslabón débil
La inesperada dimisión del Consejero Delegado de BP, Bernard Looney, el mes pasado, expuso a la empresa al riesgo de una adquisición, afirmó Lucas Herrmann, analista de Exane BNP Paribas, en una nota fechada el 19 de septiembre, señalando que la británica, incluso más que sus homólogas, cotizaba con un "descuento exagerado" respecto a sus rivales estadounidenses, lo que la convertía en una ganga potencial.
La capitalización bursátil de BP Plc rondaba el lunes los 113.000 millones de dólares, mientras que la de Shell era de 220.000 millones y la de TotalEnergies, de 151.000 millones. Chevron valía 318.000 millones de dólares y Exxon 440.000 millones.
Una visión negativa de las energías renovables
Las acciones de Shell y BP Plc han tenido un rendimiento inferior al de sus rivales estadounidenses desde que las empresas europeas recortaron sus dividendos tras el brote de COVID-19 a principios de 2020 y algunos inversores empezaron a preocuparse por el impacto en los beneficios de un cambio en el gasto hacia actividades con bajas emisiones de carbono, menos remunerativas que los combustibles fósiles.
Aunque BP Plc y Shell tienen grandes operaciones de producción, refino, venta al por menor y comercio de petróleo y gas que podrían encajar bien con Chevron y Exxon, muchos de sus negocios de energías renovables no atraerían a las empresas estadounidenses, dijeron tres inversores que hablaron con Reuters bajo condición de anonimato. Una combinación de esta envergadura también sería compleja desde el punto de vista regulatorio y antimonopolio, añadieron.
La Unión Europea ha presionado a las compañías de petróleo y gas más que el Gobierno estadounidense para que encuentren modelos de negocio alternativos a los combustibles fósiles y se comprometan con la transición energética. Algunos inversores europeos también han hecho campaña para que las empresas energéticas cambien sus modelos de negocio y ayuden a combatir el cambio climático. Otros accionistas, que buscan beneficios a corto plazo, insistieron en volver a centrarse en el petróleo y el gas, lo que llevó a Shell y BP a reducir sus objetivos de transición.
¿Oportunidad para TotalEnergies?
"Chevron adquirió Hess por su cartera de alta calidad en Guyana y el Golfo de México, así como por sus perspectivas en Surinam. A diferencia de la adquisición de Exxon, que se centró en activos de esquisto y de ciclo corto, Chevron ve con acierto el futuro en los desarrollos offshore", explica Elif Binici, analista de AlphaValue. En su opinión, la consolidación en Estados Unidos y las últimas megaoperaciones deberían despejar el camino a los europeos en el desarrollo offshore, sobre todo en América Latina, Asia, Oriente Medio y África para Shell y TotalEnergies, e incluso para ENI.
