La UE creó en 2021 su Mecanismo de Recuperación y Resiliencia, dotado con 724.000 millones de euros y dividido entre subvenciones y préstamos para gastar hasta 2026, con el fin de ayudar a las economías a recuperarse de la crisis económica COVID-19 e impulsar un cambio en el sector energético.

Hungría y Polonia no han podido acceder a los fondos debido a disputas con la Comisión Europea sobre las normas democráticas, sin un calendario claro sobre cuándo podría liberarse el dinero.

La UE también está reteniendo 22.000 millones de euros de los fondos de cohesión regulares para Hungría hasta que su gobierno cumpla las condiciones relacionadas con la independencia judicial, la libertad académica, los derechos LGBTQI y el sistema de asilo.

Fitch afirmó el viernes la calificación crediticia de Hungría en "BBB" con perspectiva negativa, afirmando que era improbable cualquier desembolso del FRR antes del final del tercer trimestre.

"Aunque seguimos pensando, especialmente con el FRR, que perder el acceso al FRR podría tener algunas implicaciones macro sustanciales, creemos que para los fondos de cohesión eso sería mucho más difícil", dijo a última hora del lunes la directora asociada de Fitch Ratings, Malgorzata Krzywicka.

"Para el FRR, el aspecto más importante que estamos analizando es la cuestión de la reputación. No tener acceso a este fondo, no poder acordar ciertas reformas con la Comisión, eso sería definitivamente socavar la credibilidad de la política del gobierno."

CONSECUENCIAS NEGATIVAS

Según ella, no se trata de que Hungría pierda el acceso a los fondos de la UE en sí misma, sino de las posibles consecuencias negativas para el mercado, como las grandes caídas del forint y el aumento de los rendimientos de los bonos registrado a finales del año pasado, que podrían desencadenar una acción de calificación.

"No estamos excesivamente preocupados por el FRR, ya que los nuevos retrasos están en nuestra línea de base. Los fondos de cohesión, todos estos procedimientos están tan combinados entre sí que abordar una parte en esencia aborda los problemas en torno a las otras partes", dijo.

La próxima revisión periódica de Fitch está prevista para mediados de diciembre.

El banco central húngaro, que lanzó subidas de tipos de emergencia el pasado mes de octubre para apuntalar el forint, empezó a recortar esas medidas a medida que la moneda húngara se afianzaba alrededor de un 8% este año y la inflación empezaba a bajar desde los niveles más altos de la UE.

La semana pasada, el banco, que se ha enfrentado a la presión del gobierno del primer ministro Viktor Orban para reducir los costes de los préstamos, recortó su tipo de interés de depósito a un día en otros 100 puntos básicos, hasta el 16%, para aliviar la carga de la economía estancada.

Sin embargo, la perspectiva de que el crecimiento de los salarios reales vuelva a ser positivo en la segunda mitad de 2023, a medida que el crecimiento de los precios caiga a un solo dígito, exigirá una vigilancia continua por parte del banco, que ha señalado nuevos recortes "graduales" de los tipos.

"En la segunda mitad del año veríamos cierto crecimiento positivo de los salarios reales, lo que creemos que podría ser uno de los problemas para la inflación, especialmente en términos de medio plazo y para que luego vuelva al objetivo", dijo Krzywicka.

"Podríamos ver una inflación del 8-10% a finales de año y entonces estas presiones del mercado laboral podrían convertirse en una fuente de que la inflación no vuelva al objetivo el año que viene", dijo, añadiendo que Fitch esperaba que la inflación volviera al objetivo en 2025.

Fitch no ve recortes en el tipo básico del 13% del banco central este año, una previsión en desacuerdo con el consenso de los economistas en la encuesta de Reuters de este mes, que proyecta 150 puntos básicos de recortes para finales de 2023. El banco central ha dicho que cambiar el tipo básico no estaba en la agenda por ahora.