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La ralentización hizo que las comisiones de los bancos de inversión mundiales por las operaciones de ECM descendieran un 74%, hasta los 2.600 millones de dólares, según los datos de Refinitiv, arrastrados por el peor trimestre en 13 años para los mercados de ECM a nivel mundial.
Las OPV y otros ejercicios de captación de capital por parte de las empresas cotizadas sumaron 94.000 millones de dólares entre finales de marzo y el 21 de junio, una cuarta parte de la cantidad captada durante el mismo periodo del año pasado, debido al desplome de las operaciones en Estados Unidos y Europa.
Los banqueros esperan que las condiciones del mercado mejoren en la segunda mitad del año, y se espera que el fabricante de automóviles de lujo Porsche, el fabricante de chips ARM y la empresa de cuidado de la piel Galderma aprovechen la próxima ventana de OPI disponible.
Sin embargo, algunos aspirantes a la OPI han descartado por completo el año 2022.
"En 2022 va a ser materialmente imposible alcanzar un nivel cercano al volumen de operaciones que se hizo el año pasado. No hay tiempo", dijo Jérôme Renard, h
ead de EU Equity Capital Markets en Bank of America. Gráfico: Dolor de ECM, https://graphics.reuters.com/TEST-TEST/jnpweorqgpw/ECM-Q2-2022.gif
Para una vers
ión interactiva del gráfico de Reuters que muestra los volúmenes trimestrales de ECM y OPI, pulse aquí: https: //tmsnrt.rs/3Aj0WIN
La empresa suiza de ingeniería y tecnología ABB pospuso la semana pasada la OPI de su plan de negocio de carga de vehículos eléctricos E-mobility, alegando unas condiciones de mercado "difíciles".
El grupo italiano de petróleo y gas Eni citó la misma razón para retrasar el debut en el mercado de su unidad de venta al por menor y energías renovables.
Otras empresas estadounidenses han hecho movimientos similares, como el sitio de medios sociales Reddit Inc y Mobileye, la unidad de coches autoconducidos de Intel Corp.
"La mayoría de las empresas orientadas al crecimiento en los sectores de la tecnología, la sanidad y el consumo que buscan salir a bolsa ya han retrasado sus fechas de entrada en el mercado hasta después del Día del Trabajo", dijo Brad Miller, jefe de ECM Americas en UBS. La festividad del Día del Trabajo en Estados Unidos cae el 5 de septiembre este año.
Miller dijo que algunos candidatos a la OPI han retrasado hasta 2023 o hasta que las perspectivas sean más claras en cuanto a la inflación, los tipos de interés y el mercado.
Estados Unidos y Europa, que tradicionalmente representan alrededor del 60% del mercado mundial de OPI, representaron sólo el 9% de las emisiones del segundo trimestre, tras caer un 96% respecto al año pasado.
Las ventas de acciones secundarias bajaron un 70% interanual en el trimestre, mientras que las ofertas de deuda convertible cayeron un 85%, hasta los 7.000 millones de euros.
Mientras los banqueros se lamentaban de la debilidad del mercado, los inversores celebraban la bajada de precios.
"Este año no ha sido malo porque lo que se nos ha ofrecido es el extremo superior de la cesta en términos de calidad y también el extremo inferior en términos de valoraciones", dijo Luc Mouzon, jefe de ECM en la gestora de activos con sede en Francia Amundi, que invierte en ventas de acciones.
El año pasado fue un año récord para la emisión de OPIs, pero uno doloroso para los inversores en OPIs. Muchas de las mayores salidas a bolsa de 2021 cotizan muy por debajo de su precio de salida, y el índice FTSE Renaissance IPO para Europa, Oriente Medio y África ha bajado cerca de un 45% en lo que va de año.
"Todos sabemos que hay un juego que tiende a ser cíclico", dijo Mouzon de Amundi. "No es bueno ser el que pone la
última oferta cuando la música se detiene". Gráfico: ECM comienza lentamente el año 2022, 
Para una versión interactiva
ive del gráfico de Reuters que muestra las tendencias históricas de ECM, haga clic aquí: https: //tmsnrt.rs/3OuQ8eQ
SPAC STOP
La fiesta también se ha detenido para las empresas de capitalización en blanco, formalmente conocidas como sociedades de adquisición con fines especiales, o SPAC, con un interés decreciente de los inversores y un escrutinio reglamentario más estricto.
Este cambio en el apetito de los inversores, junto con los descensos en otras suscripciones de acciones, incluidas las OPV tradicionales, ha puesto patas arriba las tablas de clasificación, normalmente dominadas por los bancos estadounidenses.
En lo que va de año, hasta cinco bancos chinos se sitúan entre los 10 primeros en comisiones de ECM. El año pasado, el primer chino, CITIC, ocupó el noveno lugar. Para obtener una versión interactiva del gráfico de
Reuters que muestra las tablas de clasificación de ECM en el segundo trimestre, pulse aquí: https:
Graphic: Top ECM fee earners, https://graphics.reuters.com/GLOBALQ2-REVIEW/ECM/byvrjangrve/chart.png
"Hemos asistido a una importante corrección de los múltiplos, lo que sin duda ha repercutido en que los accionistas vendedores y los emisores estén dispuestos a acceder al mercado público en el contexto actual", afirmó Stephane Gruffat, codirector de Equity Capital Markets de Deutsche Bank.
Con el "medidor de miedo" de Wall Street, el índice de volatilidad Cboe (.VIX), rondando los 29, muy por encima del marcador de seguridad de 20 para una OPV, los banqueros han estado buscando inversores de esquina para apoyar sus OPV.
Estos inversores, que se comprometen a adquirir acciones antes de la conclusión formal del proceso de creación de libros, ayudan a dar confianza al mercado.
"Creemos que los procesos de piedra angular o de anclaje serán cada vez más importantes para las próximas OPI, con el fin de aumentar la seguridad de la transacción y reducir los periodos de riesgo del mercado tras el lanzamiento", dijo Richard Cormack, codirector de ECM en EMEA de Goldman Sachs.
