El 16 de febrero era la fecha en la que Rusia iba a invadir Ucrania, según la Casa Blanca, pero las señales de Moscú de que estaba retirando algunas tropas concentradas en las fronteras de Ucrania levantaron a Wall Street el martes y alimentaron una venta de bonos del Tesoro y Bunds alemanes como refugio.

Las ganancias del mercado se extienden hasta el miércoles: el Nikkei japonés subió un 2,2% y las bolsas europeas abren al alza, aunque los futuros de las acciones estadounidenses muestran nuevas señales de cautela.

Hay, por supuesto, otras formas de hacer la guerra; Ucrania culpó a Rusia de una serie de ciberataques que la afectaron el martes. Además, el Parlamento ruso pidió al presidente Putin que reconozca como independientes dos regiones escindidas del este de Ucrania que cuentan con el apoyo de Moscú.

Las publicaciones de datos económicos y los bancos centrales también ocupan los mercados. Aquellos que esperaban señales de que la inflación estaba llegando a su punto máximo se habrán visto consternados por las últimas lecturas del Reino Unido y de Estados Unidos.

Los

precios al consumo británicos subieron el mes pasado al ritmo anual más rápido en casi 30 años, superando al de diciembre

. Esto se produce un día después de que los datos estadounidenses del martes mostraran que la inflación subyacente a puerta de fábrica -el coste para los productores tras excluir los alimentos y la energía- registró su mayor aumento en un año.


Gráfico: Inflación,

La perspectiva de subidas de tipos agresivas y anticipadas ha aplanado drásticamente las curvas de los bonos, con la diferencia entre los rendimientos de los gilts británicos a dos años y a 10 años a punto de volverse negativa, la llamada inversión que suele presagiar una caída económica.

La curva de rendimiento del Tesoro estadounidense volvió a empinarse el martes, ya que la disminución de los temores de guerra elevó los rendimientos a 10 años, pero un día antes era la más estrecha desde mediados de 2020. Para algunos, el estado de la curva es una señal de que los bancos centrales se han quedado atrás en su lucha contra la inflación y deben actuar más rápido con el endurecimiento de la política para ponerse al día.

Por eso, todas las miradas están puestas ahora en las actas de la última reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos. Podrían mostrar si los responsables políticos se inclinan por una subida de tipos de medio punto en su reunión de marzo, o si están a favor de actuar más rápidamente con la venta de las tenencias de bonos de la Fed para endurecer las condiciones financieras.

(Gráfico: Curva de rendimiento del Tesoro, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkrjbeyvm/3M10Y%20Curve.JPG)

Los

acontecimientos clave que deberían proporcionar más dirección a los mercados el miércoles:

-La

inflación de China se ralentiza, dejando espacio para la flexibilización de la política

-Schnabel y Villeroy del BCE contemplan el final del plan de estímulo

-Los

ministros de defensa de la OTAN se reúnen en Bruselas para una cumbre de dos días

-Ventas minoristas/producción industrial/inventarios

de EE.UU.

-Subasta de bonos del Tesoro de EE.UU. a 20 años

-Actas de la Fed de la reunión del 25-26 de enero

-Beneficios de EE.UU.: Kraft Heinz, Cisco, AIG, Nvidia, Marathon

Resultados europeos: Ahold, Alcom, Clariant, EDP, Standard Chartered, Heineken, Carrefour, Reckit Benckiser