Entre los instrumentos preferidos por los operadores y otros especuladores avezados figuran las acciones del fabricante de aluminio Alcoa.
A lo largo de los ciclos y las condiciones económicas, los precios de sus acciones oscilan con la regularidad de un metrónomo entre un suelo de valoración de alrededor de x0,5 sobre fondos propios y un techo de x1,5 sobre fondos propios.
A los periodos de relativa bonanza, caracterizados por una demanda industrial boyante y una capacidad de producción limitada, siguen invariablemente dolorosos periodos de contracción. El aluminio, que se utiliza principalmente en las industrias del automóvil, aeroespacial y de la construcción, es un termómetro fiable para tomar la temperatura de la economía mundial.
Para Alcoa Corporation, la coyuntura económica actual presenta aspectos positivos y negativos. La buena noticia es la neutralización de parte del suministro ruso, antaño líder del mercado pero ahora sometido a sanciones; así como la caída del coste de las materias primas -coque, gas natural, sosa cáustica, etc.- que la dirección espera que se produzca en los próximos años. - que la dirección espera que continúe el año próximo.
El inconveniente es la congelación de las nuevas construcciones en China y el hecho de que los productores chinos de aluminio se deshagan de las existencias que no han podido vender en el mercado nacional para exportarlas. Esto, entre otros factores, ya ha provocado una caída del precio del metal de alrededor del 20% en 2023 con respecto al año anterior.
Como consecuencia, las ventas de Alcoa Corporation han caído a pesar de un aumento de la producción del 5%. El grupo también ha registrado unas pérdidas contables de 651 millones de dólares y ha quemado 440 millones de dólares en efectivo, mientras que la deuda neta se ha duplicado en los últimos doce meses.
Es el segundo año de flujo de caja "cash-flow" negativo en diez años para el grupo americano. A pesar de un entorno empresarial difícil, un plan de pensiones agobiante y unas costosas obligaciones medioambientales que limitan su capacidad de devolver efectivo a los accionistas, Alcoa merece un reconocimiento por haber conseguido sobrevivir y financiarse en gran medida durante este periodo.
Sin embargo, esto significa ver el vaso medio lleno. Si viéramos el vaso medio vacío, nos apresuraríamos a señalar que la valoración actual sigue siendo superior al valor de los fondos propios, y sigue siendo un precio demasiado alto a pagar por un negocio subyacente cuya rentabilidad es tan desigual como anémica.
Alcoa Corporation es una empresa de aluminio integrada verticalmente, que se dedica a la extracción de bauxita, el refinado de alúmina, la producción de aluminio (fundición y moldeado) y la generación de energía. Las operaciones de la empresa constan de dos segmentos comerciales declarables: Alúmina y Aluminio. El segmento de la alúmina consiste en el sistema mundial de refinado de la Compañía, que procesa la bauxita para convertirla en alúmina. La alúmina producida por este segmento se vende principalmente a clientes internos y externos de fundiciones de aluminio; una parte de la alúmina se vende a clientes externos que la transforman en productos químicos industriales. El segmento del aluminio de la empresa consiste en un sistema mundial de fundición y colada, que procesa la alúmina en aluminio primario, y una cartera de activos energéticos en Brasil, Canadá y Estados Unidos. Sus operaciones de fundición producen aluminio primario fundido, que luego las operaciones de colada forman en lingote de aleación común o en productos de lingote de valor añadido.
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