Las acciones del banco griego han bajado alrededor de un 25% en los últimos tres meses y, a pesar de una fuerte mejora de los resultados operativos, siguen sin ser apreciadas debido a los temores de recesión en toda la UE.

"El Pireo ha dado un notable giro operativo y ha recortado 20.000 millones de euros de NPE (exposiciones morosas) de su balance desde finales de 2020, al tiempo que ha mejorado visiblemente su estructura de ingresos y costes", señala el informe.

El Banco del Pireo ha superado su plan de negocio y ha elevado su objetivo de capital básico de nivel 1 a un 11% desde el 10%.

JPMorgan dijo que las valoraciones de las acciones de Piraeus a 3,1 veces el precio previsto para 2023 en relación con los beneficios y a 0,2 veces el precio en relación con el valor contable tangible parecían muy atractivas, señalando que se mantenían en niveles cuando el ratio de NPE del banco estaba cerca del 50% y tenía un instrumento CoCo de 2.000 millones de euros en su balance.

"Creemos que esto es injustificado y vemos un potencial de revalorización del 100%, entre los más altos de nuestra cobertura de bancos de CEEMEA".

JPMorgan tiene una calificación de "sobreponderar" en los cuatro bancos griegos, incluidos Alpha, National y Eurobank, consolidando su opinión positiva sobre el sector para reflejar unos balances saneados y un crecimiento por encima de la tendencia.

Citando valoraciones de 4,8x P/E y 0,4x P/TBV (precio a valor contable tangible), JPMorgan dijo que estas se situaban con grandes descuentos respecto a sus pares bancarios europeos y del CEEMEA.

Con las titulizaciones de préstamos fallidos en gran medida finalizadas, la mejora del comportamiento de pago y los nuevos préstamos limitados a unos pocos sectores corporativos seleccionados con criterios estrictos, el posible deterioro de la calidad de los activos debería ser limitado, añadió.