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Alstom : Nada sorprendente

06 de octubre 2023 a las 12:18

MarketScreener.com Por Emilie Servoz

Alstom ha sufrido un duro revés: su cotización se desplomó ayer un 40%.

Alstom :  Nada sorprendente
Esta derrota se produce tras el anuncio preliminar de los resultados semestrales del grupo, Alstom que ahora proyecta que quemará entre 500 y 700 millones de euros en efectivo durante el ejercicio 2023-2024.
 
Todo ello, a pesar de unas previsiones previas "significativamente positivas" -según el comunicado de prensa de entonces- y un crecimiento orgánico del 6,5%, reflejo de un sector ferroviario europeo dinámico cuya privatización gradual debería beneficiar a los fabricantes.
Período Fiscal: March 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Ventas netas 1 8.201 8.785 15.471 16.507 17.619 18.423 19.116 20.325
EBITDA 1 923 1.036 1.643 1.738 1.833 1.710 1.879 2.184
Beneficio operativo (EBIT) 1 630 645 767 852 997 1.226 1.404 1.635
Margen de operación 7,68 % 7,34 % 4,96 % 5,16 % 5,66 % 6,66 % 7,34 % 8,04 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 469 232 -181 -182 -254 422,3 814 1.045
Resultado Neto 1 467 247 -581 -132 -309 343,4 616,8 793,8
Margen neto 5,69 % 2,81 % -3,76 % -0,8 % -1,75 % 1,86 % 3,23 % 3,91 %
BPA 2 2,084 0,9400 -1,560 -0,3500 -0,8100 0,7403 1,292 1,676
Free Cash Flow 1 206 -720 -992 199 -567 386,6 680,8 589,6
Margen FCF 2,51 % -8,2 % -6,41 % 1,21 % -3,22 % 2,1 % 3,56 % 2,9 %
FCF Conversión (EBITDA) 22,32 % - - 11,45 % - 22,61 % 36,23 % 26,99 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 44,11 % - - - - 112,57 % 110,38 % 74,28 %
Dividendo / Acción 2 - 0,2500 0,2500 0,2500 - 0,1158 0,2935 0,5169
Fecha de publicación 12/5/20 11/5/21 11/5/22 10/5/23 8/5/24 - - -
1EUR en Millones2EUR
Datos estimados

Fuente: MarketScreener
Es la medida de las exigencias extremas impuestas a una actividad industrial hipercapitalista y atrapada en ciclos muy largos: incluso desde la adquisición de Bombardier, ella misma en dificultades crónicas, Alstom nunca ha sido realmente capaz de generar tesorería para sus accionistas. 
 
Sus márgenes son microscópicos y la rentabilidad de sus activos perfectamente anémica. En consecuencia, el anuncio de ayer hace retroceder la valoración a x0,6 de capital.

No es de extrañar, ya que ¿quién pagaría el valor nominal por acciones no rentables, especialmente en un entorno de tipos de interés en el que los bonos AAA rinden entre el 4% y el 5%?

 

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Alstom es uno de los principales fabricantes mundiales de infraestructuras para el sector del transporte ferroviario. Las ventas netas se desglosan por familias de productos y servicios de la siguiente manera - material rodante (51,8%): trenes, tranvías y locomotoras; - servicios ferroviarios (24,2%): mantenimiento, modernización, gestión de piezas de recambio, servicios de apoyo y asistencia técnica; - sistemas de señalización, información y control (15%); - infraestructuras ferroviarias (9%): infraestructuras para el tendido de vías, sistemas de alimentación eléctrica de líneas, equipos electromecánicos, dispositivos de telecomunicación e información al viajero en estación, terminales para la compra automática de billetes, acceso a escaleras mecánicas, ascensores para discapacitados, puertas automáticas de desembarco en andenes, sistemas de ventilación, aire acondicionado e iluminación). Las ventas netas se distribuyen geográficamente de la siguiente manera: Francia (15,4%), Europa (42,2%), América (19,7%), Asia/Pacífico (13,8%) y Oriente Medio/África/Asia Central (8,9%).
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Consenso
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Recomendación promedio
ACUMULAR
Numero de análisis
15
Último precio de cierre
15,68 EUR
Precio objetivo promedio
20,29 EUR
Diferencia / Objetivo Promedio
+29,42 %
Consenso
Varia. 1 de ene. Capi.
+26,35 % 7755,09 M
+8,65 % 56,03 mil M
+25,92 % 26,68 mil M
+18,52 % 25,88 mil M
+5,44 % 24,23 mil M
+9,50 % 23,02 mil M
+8,13 % 16,68 mil M
-17,28 % 12,83 mil M
+18,96 % 12,37 mil M
+8,70 % 9111 M
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