La generación de efectivo también se está estancando. Después de tres ejercicios muy lucrativos entre 2018 y 2020, sin contar adquisiciones, Amazon está quemando 20.000 millones de dólares en 2021 y 2022.

Los resultados del primer trimestre de 2023 están en línea con esta tendencia, con un flujo de caja libre negativo de 9.000 millones de dólares. Es probable que la paciencia del mercado se agote rápidamente en este punto, ya que el crecimiento de las ventas de Amazon Web Services -las operaciones en la nube- se está ralentizando significativamente.

Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 280.522 386.064 469.822 513.983 574.785 641.481 714.499 791.203
EBITDA 1 43.395 57.283 71.994 75.053 110.305 132.776 155.516 179.063
Beneficio operativo (EBIT) 1 14.541 22.899 24.879 12.248 36.852 54.407 70.267 90.267
Margen de operación 5,18 % 5,93 % 5,3 % 2,38 % 6,41 % 8,48 % 9,83 % 11,41 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 13.976 24.178 38.151 -5.936 37.557 55.566 71.278 89.860
Resultado Neto 1 11.588 21.331 33.364 -2.722 30.425 44.164 57.306 73.166
Margen neto 4,13 % 5,53 % 7,1 % -0,53 % 5,29 % 6,88 % 8,02 % 9,25 %
BPA 2 1,150 2,092 3,240 -0,2700 2,900 4,149 5,290 6,766
Free Cash Flow 1 21.653 31.020 -14.726 -11.569 36.813 61.826 77.546 90.432
Margen FCF 7,72 % 8,03 % -3,13 % -2,25 % 6,4 % 9,64 % 10,85 % 11,43 %
FCF Conversión (EBITDA) 49,9 % 54,15 % - - 33,37 % 46,56 % 49,86 % 50,5 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 186,86 % 145,42 % - - 121 % 139,99 % 135,32 % 123,6 %
Dividendo / Acción 2 - - - - - - - -
Fecha de publicación 30/1/20 2/2/21 3/2/22 2/2/23 1/2/24 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Tras una expansión meteórica en la última década -de 3.000 a 83.000 millones de dólares, o más de un 40% anual-, la tasa de crecimiento de AWS fue del 16% en el trimestre. En las próximas semanas se producirá una oleada de despidos, como ocurre en el resto del sector tecnológico.

AWS sigue siendo el único segmento realmente rentable del grupo, y estos beneficios subvencionan las demás actividades de comercio electrónico, publicidad, streaming, venta minorista física, etc.
 
Aun así, los ingresos consolidados de Amazon aumentaron un 9,5% con respecto al primer trimestre de 2022, mientras que los márgenes operativos mejoraron notablemente, pasando del 3,1% al 3,8%. Esto confirma la notable resistencia del grupo a la inflación, que puede verificarse, entre otras cosas, por el no menos notable control de costes en las operaciones logísticas.
 
El imperio Amazon es el quinto del mundo por capitalización bursátil, con algo más de un billón de dólares, y su valor actual es aproximadamente el doble de su volumen de negocios. Si se neutralizaran las inversiones de crecimiento, en igualdad de condiciones, probablemente tendría sentido proyectar un poder de ganancia de entre 50.000 y 60.000 millones de dólares.