AMG CRITICAL MATERIALS N.V. 
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Los diversos usos de estos materiales se desarrollan en paralelo con la sofisticación de la demanda industrial, donde se necesitan estructuras más ligeras - para ahorrar combustible y reducir la emisión de dióxido de carbono - pero al mismo tiempo más resistentes y eficientes
Los Estados Unidos y Europa también han identificado 28 metales especiales como estratégicos, ya que son esenciales para ciertos sectores, por ejemplo, la industria de la defensa y el segmento aeroespacial
AMG trata y proporciona un tercio de dichos materiales estratégicos. Con el tiempo, este portafolio de habilidades debería ser muy útil para servir a los intereses del grupo
Sin embargo, como mencionamos en nuestro primer análisis, la dinámica financiera es un poco más matizada. El volumen de negocios se ha estancado durante diez años, hasta ahora sin que un fuerte desequilibrio entre la oferta y la demanda tenga un impacto en el aumento de los precios de los metales raros
En realidad, aparte de la ocasional manía especulativa, los precios han seguido más o menos los de los metales tradicionales como el cobre, el hierro y el zinc desde 2008. Más allá de las consideraciones macroeconómicas mencionadas anteriormente, el mercado parece indexar prosaicamente el precio de los metales raros a las condiciones económicas mundiales
Sin embargo, el impulso ha sido positivo desde hace varios trimestres y los precios están en general en alza, como los de los metales tradicionales, que se están recuperando de su depresión causada por la desaceleración del crecimiento de China
Las actuales condiciones del mercado han llevado a los analistas que siguen a AMG a aumentar sus proyecciones de ganancias
En el primer semestre del año, el volumen de negocios ha aumentado un 23% en comparación con el año anterior (de 520 a 637,7 millones de dólares), y el beneficio de explotación un 75% (de 43,6 a 76,6 millones de dólares). Para 2018, la dirección espera un aumento del EBITDA del 40% al 50%
En abril, subrayamos la existencia de un importante apalancamiento operativo - capaz de impulsar rápidamente o desplomar el beneficio de las más mínimas variaciones de la actividad empresarial. Aquí lo vemos en pleno apogeo!
En la parte inferior de la tabla, el beneficio neto aumenta de forma menos espectacular con un 24% (de 28,6 a 35,5 millones de dólares) debido principalmente a una severa imposición y a un mayor gasto de intereses. El grupo ha duplicado su deuda durante el primer semestre (de 165 a 360 millones de dólares) para financiar un importante proyecto de producción concentrada de litio que ha sido presentado por la dirección como la prioridad número uno para este año
Por eso vemos en el margen del beneficio neto -un concepto puramente contable- que la mejora de las capacidades de producción ha consumido casi el doble de efectivo (40 millones de dólares) que las actividades comerciales han generado (23 millones de dólares)
El litio, como sabemos, es el material base para la fabricación de baterías de vehículos eléctricos, una apuesta que AMG ha decidido hacer. Si bien la oportunidad parece real, debemos tener en cuenta la competencia asiática. En particular, la competencia procedente de China, que está técnicamente en el punto de mira y, en general, es capaz de producir a precios bajos
La mayor parte de los fondos recaudados en el primer semestre se ha obtenido en condiciones extremadamente favorables (LIBOR +3%), algo que no tiene parangón en la industria de los metales pesados y el tratamiento de productos básicos. Sin duda, la dirección se ha inspirado en la refinanciación de la empresa antes de la tan esperada subida de los tipos de interés que podemos agradecer
Cuando sabemos lo mucho que la dirección ha tratado de limpiar su balance desde la última crisis financiera, difícilmente podemos imaginar que socavarán los esfuerzos que se han hecho en los últimos años
Sin embargo, a corto y medio plazo, seguirá siendo el precio de los materiales raros lo que tendrá un impacto decisivo en los resultados de AMG. A ese respecto, el impulso positivo que esperan los analistas tal vez sea el primer resultado de una guerra comercial abierta entre las principales potencias de este mundo, en particular entre China y los Estados Unidos
Si uno de los bloques, a modo de repercusión contra las nuevas barreras a la importación, decidiera, por ejemplo, suspender su exportación de materiales raros, sería inminente una explosión al alza de la volatilidad, y potencialmente tan mala para la industria como buena para AMG
El grupo holandés comercia a 10 veces su beneficio esperado para 2019. La continuación del impulso positivo que comenzó hace unos pocos trimestres conducirá sin duda - si se produce - a una expansión de este múltiplo de valoración que está muy por debajo de la media del mercado en este momento
Si, por otra parte, las condiciones del mercado empeoran, es importante salir porque - obviamente - el apalancamiento operativo funciona en ambos sentidos
