APPLE INC. 
Una caída de dos días a finales de la semana pasada dejó al S&P 500 cerca de un 6% por debajo de su máximo de julio, mientras que el Nasdaq Composite, de gran peso tecnológico, amplió las pérdidas hasta anotar su primera corrección del 10% desde un máximo histórico desde principios de 2022. La renta variable también se desplomó en Europa y Asia, y el índice japonés Nikkei perdió casi un 5% en la semana.
La caída del mercado plantea un dilema en vísperas de otra semana de negociación. Saltar a las acciones durante los periodos de debilidad ha recompensado a los inversores en los dos últimos años, ya que el S&P 500 ha subido cerca de un 50% desde su mínimo de octubre de 2022.
Pero los compradores de la caída corren el riesgo de ser arrollados si aumentan los temores de recesión tras la racha de datos alarmantes de EE.UU. de la semana pasada. El S&P 500 ha caído una media del 29% durante las recesiones desde la Segunda Guerra Mundial, según Truist Advisory Services.
El informe de resultados del sábado del legendario inversor Warren Buffetts Berkshire Hathaway también puede hacer reflexionar a los cazadores de gangas: el conglomerado vendió cerca de la mitad de su participación en Apple y dejó que su pila de efectivo se disparara hasta los 277.000 millones de dólares en el segundo trimestre. Berkshire suele dejar que se acumule efectivo cuando no encuentra empresas enteras o acciones individuales que comprar a precios justos.
La gente está empezando a reevaluar cuáles son sus riesgos y si están bien posicionados. dijo Mark Travis, gestor de carteras de Intrepid Capital, señalando también que las elevadas valoraciones están haciendo reflexionar a los inversores.
Las acciones se han disparado este año en un repunte alimentado por el entusiasmo en torno a la tecnología de inteligencia artificial y la llamada economía Ricitos de Oro, en la que el crecimiento se mantuvo resistente mientras la inflación se enfriaba.
El apetito de los mercados por el riesgo recibió un golpe la semana pasada. La preocupación de que la Reserva Federal pueda estar perjudicando el crecimiento económico al esperar demasiado para recortar los tipos de interés empujó a los operadores a deshacerse de todo, desde los fabricantes de chips, muy valorados, hasta las acciones de empresas industriales, y dirigirse a refugios seguros como los bonos del Estado estadounidense.
Mientras tanto, las caídas tras los decepcionantes beneficios de empresas tecnológicas como Amazon, Alphabet e Intel exacerbaron la preocupación de que las acciones se hayan revalorizado demasiado.
PUNTOS BRILLANTES
No obstante, algunos inversores creen que la reciente caída no es más que una pausa en un año fuerte para los mercados, y están buscando la oportunidad de comprar.
Hemos estado buscando entrar potencialmente en algunos de esos nombres caros y frustrados por no haber tenido una oportunidad, y ahora lo estamos consiguiendo", dijo Lamar Villere, gestor de cartera de Villere & Co.
Tanto el S&P 500 como el Nasdaq han subido alrededor de un 12% en lo que va de año, incluso con la reciente liquidación. El fabricante de chips Nvidia, cuya fulgurante subida se convirtió en emblema de la locura por la IA, acumula una ganancia en lo que va de año de alrededor del 117%, a pesar de haber caído más de un 20% desde su máximo.
Los economistas han señalado puntos brillantes en el informe de empleo del viernes, incluido un segundo mes consecutivo de fuerte crecimiento de la mano de obra. Algunos también dijeron que el huracán Beryl, que azotó la costa del Golfo el mes pasado, puede haber sesgado las estadísticas.
Y aunque las expectativas sobre los resultados de las empresas tecnológicas pueden haber sido altas, algunos de los pesos pesados obtuvieron fuertes ganancias, como Apple y Meta Platforms, matriz de Facebook.
Los grandes valores tecnológicos siguen teniendo grandes negocios, grandes fosos competitivos. Su flujo de caja sigue siendo fuerte, dijo Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors. "Los inversores suelen reaccionar de forma exagerada a corto plazo".
'COMERCIO DEL MIEDO
Otros, sin embargo, han señalado que aunque las valoraciones de las acciones bajaron en la reciente ola de ventas, siguen siendo elevadas según los estándares históricos.
El S&P 500 cotizaba la semana pasada a 20,8 veces las estimaciones de beneficios a 12 meses, por debajo de las 21,7 alcanzadas a mediados de julio, según LSEG Datastream. La media a largo plazo del índice es de 15,7 veces los beneficios futuros. Eso podría dejar a las acciones preparadas para más ventas si llegan más malas noticias.
No se trata de un huracán de categoría 3, pero estamos viendo cómo reaccionan los mercados a las señales de que la economía se está normalizando tras calentarse en la primera mitad de este año, dijo Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth. Los mercados pueden reaccionar de forma exagerada y los inversores se aferran a cualquier cosa como excusa para tomar beneficios.
La falta de publicación de datos económicos importantes hasta el informe de precios al consumo del 14 de agosto podría mantener a los mercados en vilo. De hecho, las preocupaciones sobre el crecimiento económico tienen a los operadores más asustados de lo que han estado en meses.
El índice de volatilidad Cboe -conocido como el medidor del miedo de Wall Streets- alcanzó el viernes su nivel más alto desde marzo de 2023, al dispararse la demanda de opciones de protección frente a una liquidación del mercado bursátil.
Mientras tanto, el rendimiento del bono de referencia del Tesoro estadounidense a 10 años, que se mueve de forma inversa a los precios de los bonos, se hundió casi 40 puntos básicos esta semana, la mayor caída semanal desde marzo de 2020, ya que los inversores descontaron las expectativas de recorte de tipos y buscaron refugio frente a la volatilidad futura.
Es un movimiento enorme, dijo Michael Farr, presidente y consejero delegado de Farr, Miller & Washington. Ciertamente parece que hay un comercio del miedo ahí.
