Un poco de frío en el valle verde de Cupertino a principios de este verano: cuando Tim Cook dio un paso al frente el lunes 7 de junio para su tradicional keynote -organizada este año en modo virtual a causa de la pandemia- los periodistas de alta tecnología y los geeks de todo el mundo esperaban que el jefe de Apple desvelara un nuevo MacBook equipado con los últimos procesadores Arm, o incluso que sentara las bases de la esperada incursión de la firma de la manzana en la realidad aumentada (AR).

El director general del gigante californiano será mucho más sabio. En lugar de presentar nuevos dispositivos, Tim Cook se contenta con desvelar una serie de actualizaciones para los sistemas operativos del iPhone, el iPad y el Mac, así como toda una serie de funciones en materia de salud, móvil y otras áreas.También anunció una serie de funciones relacionadas con la salud, como la posibilidad de transmitir los datos recogidos por el Apple Watch a la profesión médica.

Centró su presentación en las cuestiones relacionadas con la privacidad, un tema que se ha convertido en su principal foco de atención en las últimas semanas ante la ambigüedad cultivada por Facebook en este ámbito.

En resumen, la presentación estuvo muy lejos de las legendarias keynotes de Steve Jobs, que podía presentar sucesivamente -a finales de la década de 2000- un nuevo iPhone, nano iPods y un MacBook ultraligero durante el mismo discurso.

Sin embargo, los analistas financieros están convencidos y, en particular, se congratulan de los progresos realizados por el grupo en materia de inteligencia artificial (IA) y redes "neuronales", una tecnología que ofrece un rendimiento excepcional en el aprendizaje automático.

Es cierto que todos estos anuncios están en línea con la estrategia adoptada recientemente por el grupo, consistente en desprenderse progresivamente del hardware para centrarse en un modelo más basado en los servicios y las suscripciones (música, TV en streaming,..), una combinación de negocios que tiene la particularidad de ofrecer ingresos recurrentes y cómodos, y que es muy apreciada por la comunidad financiera por la visibilidad que aporta.

Este cambio de rumbo ha dado sus frutos en el mercado bursátil, permitiendo que el precio de las acciones de Apple casi duplique su valor el año pasado, alcanzando finalmente un máximo histórico de más de 145 dólares a principios de 2021.

Pero el hermoso mecanismo alcista se ha agarrotado desde entonces. Ni siquiera los estratosféricos resultados trimestrales publicados a finales de abril, impulsados por las explosivas ventas del iPhone 12, lograron tranquilizar a los inversores.

Entonces, ¿se ha convertido Apple en un "has-been" en la bolsa?

Desde su "oficina en casa" de Nueva York, adornada con banderines de los Yankees y los Giants, Dan Ives, analista estrella de Wedbush Securities, explica que los inversores juzgan principalmente que el ritmo frenético del grupo, tanto en términos de innovación tecnológica como de resultados, no es sostenible a largo plazo.

"A Wall Street le preocupa que los mejores días del superciclo que está viviendo el iPhone 12 puedan haber terminado y muestra preocupación por las perspectivas de crecimiento para 2022, lo que está pesando en las acciones", afirma el analista.

Tras el frenesí provocado por la comercialización del iPhone 12 con el telón de fondo de la llegada del 5G, algunos especialistas temen que Apple se limite a Este otoño, Apple lanzará un iPhone "12S" con mínimas innovaciones y será menos popular entre los techies.

A medida que la economía se reabre, los observadores también esperan que los consumidores reduzcan sus compras de tecnología para poder gastar más en cafeterías y viajes.

En resumen, los futuros envíos de iPhone podrían ser una decepción.

Otro factor que explica el bajo rendimiento de las acciones es el tira y afloja con Epic, el fabricante del videojuego Fortnite, que está siendo criticado por implementar su propio sistema de precios en la App Store.

Apple se juega mucho en la historia. El grupo genera casi el 8% de sus ingresos totales en su tienda de aplicaciones online, lo que le permite generar altos márgenes de beneficio (entre el 75% y el 80%) en todos los servicios que vende en ella. Una derrota en la demanda de Epic podría poner en peligro este modelo particularmente bien engrasado.

Además, existe el temor recurrente de que la administración Biden endurezca las regulaciones impuestas a las GAFAs, y algunos demócratas abogan ahora por el desmantelamiento total de los omnipotentes gigantes de Internet.

A pesar de todas estas incertidumbres, los analistas siguen creyendo. De los cerca de 40 profesionales que siguen el valor, 33 están comprando, nueve tienen una opinión "neutral" y sólo dos recomiendan vender.

Para Dan Ives, el analista de Wedbush que forma parte del bando más optimista, todavía es demasiado pronto para enterrar la acción.

"Desde nuestro punto de vista, Apple está en medio de un ciclo masivo de lanzamientos de productos, quizá el más importante que hemos visto en Cupertino en los últimos siete años", afirma.

Dan Ives espera que Apple presente las "Apple Glass", sus auriculares de realidad aumentada, ya el año que viene, antes de allanar el camino para la comercialización del "Apple Car", su proyecto de vehículo eléctrico, durante 2024.

Según Gene Munster, un analista estrella que cubrió el valor durante mucho tiempo antes de incorporarse a un fondo de capital privado, el próximo auricular de realidad aumentada/realidad mixta (AR/MR) de Apple podría revolucionar sencillamente las compras en línea al convertir el salón de los usuarios en una tienda virtual donde será posible probarse, tocar y probar los artículos antes de comprarlos.

"Es lo que Airbnb ya había emprendido a su manera al convertir la vivienda en un hotel", recuerda el inversor.

El "Apple Car", sobre el que se especula de forma recurrente desde hace años, también podría ser una innovación "disruptiva", según los profesionales.

Apple -que ya no oculta su interés en el sector- ha iniciado recientemente conversaciones con la surcoreana Hyundai y ha reclutado a varios expertos de la industria del automóvil, como Ulrich Branz, antiguo responsable de los vehículos eléctricos de BMW, así como a numerosos ejecutivos de Tesla .

"Estratégicamente, Apple tiene varias opciones", afirma Jean-Christophe Liaubet, socio director de Fabernovel, un grupo de consultoría especializado en la creación de productos y servicios digitales.

"El grupo puede crear su coche por sí mismo o asociándose con un fabricante o incluso con un socio industrial que no tenga su propia marca", dice el consultor.

"También puede posicionarse como proveedor de software para vehículos (sobre todo en cuanto a sistema operativo) o lanzar un servicio de taxi autónomo que competiría con Amazon y su servicio Zoox", añade.

Pase lo que pase, un proyecto tan ambicioso no dejaría de reanimar una creatividad que parece perder fuelle en la actualidad y, de paso, impulsaría el precio de las acciones.

"Creemos que dentro de un año, Apple tendrá una capitalización bursátil de 3 billones de dólares y vemos la reciente debilidad de la acción como una oportunidad de compra de oro", dijo Dan Ives en Wedbush.

En comparación, el valor de mercado del grupo es actualmente de 2,2 billones de dólares, lo que hace que siga siendo la mayor capitalización del mundo por delante de Microsoft (2 billones).

Sin embargo, en Fabernovel nos recuerdan que la innovación no es sólo cuestión de lanzar nuevos productos o servicios.

"Apple también podría innovar en su modelo económico en la dirección correcta, aprovechando al máximo los fondos propios y dejando de encerrarse en modelos en los que el valor sólo funciona en una posición dominante", concluye Jean-Christophe Liaubet.

En Cupertino, lo mejor está quizás por llegar.

 

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