La tendencia en el sector, que tiene un valor de 7.000 millones de dólares, fue subrayada por una propuesta esta semana de Frasers Property Ltd (FPL), parte del grupo TCC del magnate tailandés Charoen Sirivadhanabhakdi. FPL quiere hacer privada su unidad Frasers Hospitality Trust en una operación que valora el objetivo en 1.350 millones de dólares (973 millones de dólares).

Los REITs de hostelería cuentan con grandes grupos como principales accionistas. En los últimos dos años se ha producido una ola de consolidación entre los REIT de otros sectores, ya que las empresas han buscado escala y se han expandido en el extranjero.

Las perspectivas de un aumento de las operaciones de adquisición de participaciones se producen con el telón de fondo de los daños sufridos por el sector a causa de la pandemia del COVID-19 y su perturbación de los viajes y el turismo.

"Por el momento, los REITs de hostelería y comercio minorista que son de escala inferior y cotizan con un gran descuento sobre el valor neto de los activos (NAV), que ahora es más bajo, pueden ser objetivos", dijo el analista de Quiddity Advisors Travis Lundy, que publica en la plataforma de investigación Smartkarma.

El mercado de REIT de Singapur está dominado por inversores minoristas atraídos por los elevados dividendos de las empresas. Los REIT de Singapur deben pagar el 90% de sus ingresos por alquileres, mientras que una forma de inversión similar, denominada property trusts, no necesita hacerlo.

"En los REITs de hostelería y los REITs comerciales, las adquisiciones son oportunidades de escala, pero las adquisiciones privadas como la de Frasers tienen más que ver con la estrategia corporativa y el oportunismo que con la lógica industrial", dijo Lundy.

Singapur contaba con 44 REIT y fideicomisos inmobiliarios con un valor de mercado combinado de 117.000 millones de dólares singapurenses, según un estudio de la Bolsa de Singapur publicado en mayo.

Frasers Hospitality Trust (FHT) tiene la segunda colección de activos menos valiosa entre los cinco fideicomisos de hostelería que cotizan en la bolsa de Singapur. Otros son Ascott Residence Trust, CDL Hospitality Trusts y Far East Hospitality Trust.

El otro es el diversificado OUE Commercial REIT, que tiene inversiones tanto en el sector comercial como en el de la hostelería.

El valor de los activos netos de FHT ha disminuido desde su cotización en 2014, en parte debido al escaso crecimiento del sector y al fortalecimiento del dólar de Singapur frente a sus divisas operativas, según la empresa y FPL.

"La propuesta de privatización de Frasers Hospitality Trust por parte de su patrocinador debería provocar una reacción positiva en los S-REITs (REITs en Singapur) del sector de la hostelería, que siguen cotizando con descuentos respecto a sus valores liquidativos, ya que la valoración juega a ponerse al día ante la actual recuperación de la hostelería", dijo el analista de Citi Brandon Lee.

Dijo en un informe que esperaba que la operación diera lugar a una "evaluación más profunda por parte de los patrocinadores que gestionan REITs que actualmente cotizan con grandes descuentos respecto a los NAVs, ya que el crecimiento de los activos bajo gestión es cada vez más difícil ante el aumento del coste del capital, especialmente para los más pequeños".

El precio de oferta de 0,70 dólares por acción para FHT representaba una prima del 44% respecto a su precio medio ponderado por volumen en los 12 meses anteriores al 7 de abril, el día antes de que se anunciara la revisión estratégica.

La oferta la valoró en 1,07 veces su valor liquidativo, mientras que los compañeros de FHT cotizan a valoraciones más bajas, según los analistas. FHT dijo que su pequeño tamaño había limitado su capacidad para obtener beneficios de su cotización.

"Hay mucha competencia para comprar activos, incluso de los actores de capital privado. Con la subida de los tipos de interés, la financiación de activos para aumentar la escala se vuelve aún más difícil", dijo un banquero familiarizado con las operaciones de REIT.

(1 dólar = 1,3896 dólares de Singapur)