ARISTA NETWORKS, INC. 
Fundada en Estados Unidos, Arista Networks está especializada en soluciones de red Ethernet, esenciales para los centros de datos, las infraestructuras en la nube y las redes empresariales. Desde su sede en Silicon Valley, Arista se ha consolidado en poco más de dos décadas como un actor clave en el campo de las tecnologías y los equipos de red. Su principal especialidad es el diseño y la venta de conmutadores Ethernet modulares de alto rendimiento diseñados para infraestructuras de nube y centros de datos a gran escala. Estos dispositivos permiten gestionar y enrutar eficazmente volúmenes masivos de datos de un servidor a otro, con un rendimiento máximo y adaptabilidad a redes de gran tamaño.
Paralelamente, Arista ofrece soluciones de software como servicio (SaaS), como EOS (Extensible Operating System), Cloud Vision y Etherlink. Estas herramientas de software automatizan las operaciones de conmutación y proporcionan una supervisión en tiempo real del rendimiento de la red, evitando fallos y congestiones.
La demanda de estas tecnologías está creciendo rápidamente, impulsada por la aparición de servicios digitales disruptivos como las finanzas descentralizadas, los procesos de fabricación automatizados y la creciente necesidad de redes de comunicaciones de alta velocidad. Arista también está desempeñando un papel clave a la hora de abordar los retos que plantean la IA generativa y los clústeres de computación acelerada, mediante soluciones que optimizan la velocidad de ejecución, coordinan las cargas de trabajo y regulan la congestión de algoritmos mediante un eficaz sistema de priorización.
La fuerza silenciosa de un “linear compounder”
El grupo generó cerca de 5.860 millones de dólares de facturación en 2023, de los que el 86% proceden de la venta de software bajo licencia, suscripciones y equipos de red (conmutadores, enrutadores, cables y soluciones ópticas). Sus principales clientes, que operan en los sectores de las finanzas, las telecomunicaciones y la tecnología, gestionan importantes infraestructuras digitales. Entre ellos, Microsoft y Meta encabezan la lista, beneficiándose de las importantes inversiones de estos gigantes en su despliegue de IA.
Los ingresos restantes proceden de los contratos de soporte postventa, que incluyen la asistencia técnica y el mantenimiento. Geográficamente, Arista se dirige principalmente al mercado estadounidense, que representa el 80% de sus ventas, seguido de Europa (11%) y Asia-Pacífico (9%).
El grupo ha disfrutado de una notable trayectoria de crecimiento, multiplicando su facturación por 12 en una década. Después de COVID, la empresa ha visto aumentar sus ingresos en casi mil millones de dólares al año. Este crecimiento ha ido acompañado de una rentabilidad excepcional, con un flujo de caja libre de 2.000 millones de dólares, que se ha duplicado durante el periodo, y unos márgenes netos del 35% y operativos del 45%, ¡los más elevados del sector!
Fuente: MarketScreener
Es más, Arista supera regularmente las expectativas del mercado con sus beneficios trimestrales, registrando una tasa media de sorpresa del 23% en las últimas ocho publicaciones. La empresa destaca así en el mercado de los centros de datos hiperescalares, superando al líder histórico Cisco Systems, que muestra unas perspectivas sombrías y un crecimiento estancado.
Además, la fuerte demanda de sus productos y los ingresos recurrentes por suscripciones han permitido a la empresa generar una rentabilidad sobre fondos propios del 36%, manteniendo al mismo tiempo uno de los niveles de endeudamiento más bajos del sector. Con un ratio de apalancamiento (deuda neta sobre FCF) de 1,5 veces, la empresa podría amortizar toda su deuda en menos de dos años sin recurrir a sus reservas.
Un multi-multi bagger
Desde su salida a bolsa en 2014, las acciones de Arista Networks han crecido a pasos agigantados, con una tasa de crecimiento anualizada del 150%, lo que la sitúa entre los valores con mejor comportamiento del S&P 500.
Actualmente tiene una capitalización bursátil de unos 120.000 millones de dólares. La mayoría de las recomendaciones de los analistas son positivas, ya que el 72% recomienda comprar o acumular el valor.
Fuente: MarketScreener
Las acciones de Arista Networks cotizan a un PER previsto de x48 para 2024, que supera la media histórica de la última década. Esta valoración premium, en torno a un 80% superior a la del sector, se explica por unos márgenes sin precedentes y por el hecho de que Arista superará a Cisco en cuota de mercado en 2023, convirtiéndose en el nuevo número 1 del sector.
Esta prima también puede explicarse por la posición avanzada de la empresa en el segmento de la IA, donde las valoraciones tienden naturalmente a ser más elevadas.
Fuente: MarketScreener
Un breve resumen para concluir
Puntos fuertes :
- Márgenes muy elevados y bajo endeudamiento.
- Consenso mayoritario de compra.
- La demanda de sus soluciones de red de alta velocidad e hiperescala está creciendo fuertemente con el desarrollo de la IA, y seguirá haciéndolo.
- Ingresos recurrentes por suscripciones.
- Una política proactiva de recompra de acciones, con un programa de recompra de 1.000 millones de USD lanzado en 2021 (recompra de acciones de hasta el 10% de su posición inicial de tesorería en 2023).
Puntos debiles:
- Importante dependencia de unos pocos clientes importantes, sobre todo Microsoft y Meta, que representan el 40% de las ventas.
- Valoración elevada.
- Ausencia de pago de dividendos.
- Sensibilidad a las fluctuaciones de los mercados adyacentes, que podrían afectar a los resultados de la empresa en caso de desaceleración económica.
