ASML HOLDING N.V. 
ASML, la mayor empresa tecnológica cotizada de Europa (226.000 millones de euros de capitalización bursátil), anunció un beneficio neto de 1.900 millones de euros en el tercer trimestre de 2023, ligeramente por encima del consenso y con una mejora interanual. Pero sus ventas no alcanzaron el consenso, por primera vez en varios trimestres. "El sector de los semiconductores atraviesa actualmente la parte baja del ciclo, y nuestros clientes esperan que el punto de inflexión sea visible a finales de año", explicó Peter Wennink, consejero delegado de la empresa, que prevé un año de transición, ya que los fabricantes de equipos originales aún no saben cómo se materializará la demanda.
La empresa holandesa, que diseña y construye las máquinas utilizadas para producir los chips, sobre todo las más avanzadas tecnológicamente, mantiene la cautela. Por otra parte, considera que el aumento de las restricciones estadounidenses a las exportaciones de tecnología a China no debería tener repercusiones, al menos a corto plazo. El mercado siempre desconfía de este tipo de declaraciones, dado que China continental es el tercer mercado de ASML, después de Taiwán y Corea del Sur. Incluso fue el mayor en el tercer trimestre, con un 46% de las ventas. Sin embargo, las previsiones del grupo se basan en el principio de que China compra actualmente tecnologías más antiguas que no están sujetas a la legislación estadounidense.
La cotización vuelve a estar en línea este año - Fuente: MarketScreener
Sin embargo, la entrada de pedidos está en su nivel más bajo desde 2020 y muy por debajo de las expectativas. "ASML está adoptando una visión más conservadora y espera que los ingresos en 2024 sean similares a los de 2023", dijo Jefferies en un comentario esta mañana. Sin embargo, la firma de investigación cree que esta actualización es bienvenida. Lógicamente, el mercado castigó la acción con una caída del 3,6%, hasta 552 euros, el miércoles por la mañana. La acción cotiza un 30% por debajo de su récord de noviembre de 2021, en torno a los 777 euros.
Estados Unidos aprieta las tuercas
En un documento normativo de más de 400 páginas publicado el martes, la Oficina de Industria y Seguridad de EE.UU. (BIS) dijo que estaba abierta a las aportaciones de la industria de semiconductores para encontrar formas de seguir enviando chips de inteligencia artificial a China para sistemas pequeños y medianos, pero emitió un estricto conjunto de prohibiciones dirigidas al mercado de los chips de mayor rendimiento. Las normas se diseñaron para limitar la capacidad de China de explotar los chips estadounidenses para construir superordenadores masivos, pero no para tecnologías más tradicionales.
Thomas Krueger, ex responsable de control de exportaciones del Consejo de Seguridad Nacional de Estados Unidos, declaró que "el principio organizador de todas estas normas es centrarse en las capacidades que pueden hacer funcionar los sistemas militares chinos. No les interesan las aplicaciones de consumo".
Los valores occidentales del sector sufren
Las acciones de Nvidia, Intel y Advanced Micro Devices cayeron ayer tras los anuncios. Pero puede haber una interpretación diferente: podría ser un salvavidas para preservar actividades lucrativas y poner en aprietos a los jugadores chinos más punteros. "Nuestra hipótesis es que (Nvidia) rediseñará rápidamente un chip para cumplir las nuevas normas con una alteración relativamente inmaterial de las perspectivas de negocio actuales", afirman los analistas del banco de inversión Piper Sandler.
Las normas, que entrarán en vigor dentro de 30 días, también afectan a los equipos avanzados de fabricación de chips, conocidos como máquinas de litografía de inmersión en ultravioleta profundo (DUV), si contienen piezas estadounidenses.
Estas máquinas no son fabricadas por fabricantes de herramientas estadounidenses, sino por la japonesa Nikon y la holandesa ASML. Aunque las máquinas de inmersión DUV no pueden producir chips de última generación, pueden acercarse, y eso es probablemente lo que los socios fabricantes de chips de Huawei utilizaron recientemente para crear un nuevo chip de smartphone para su Mate 60 Pro, según los analistas.
