ASML HOLDING N.V. 
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La firma de análisis, que anteriormente tenía un objetivo de 1.050 euros, ha rebajado su precio objetivo a 900 euros. El crecimiento medio anual de los beneficios por acción debería pasar del 24% en el periodo 2018/2025 al 13% en 2025-2030. Aún no estamos en la misma escala que Nestlé o Carrefour, pero el ritmo va a ralentizarse, lo que, según el analista, justifica una normalización de los múltiplos, tanto sectorial como históricamente.
El analista considera que aún existe un pequeño potencial alcista hasta 2025, pero cree que las condiciones empezarán a ser menos favorables más allá de esa fecha, ya que el ciclo de inversión se acortará, a pesar del desarrollo de la IA. "Desde un punto de vista general, creemos que la ralentización de las ventas se debe a la creciente complejidad de la fabricación y a otras formas de aumentar el rendimiento de los chips, como la GAA, la arquitectura 3D y el envasado avanzado.Esto está ralentizando el aumento de la intensidad litográfica a lo largo del tiempo", afirma la consultora en su estudio de 45 páginas. Esto no impedirá a ASML alcanzar sus objetivos para 2030, cree UBS, pero el camino entre ahora y entonces puede no ser tan impresionante como lo ha sido recientemente.
A pesar de esta "deserción", el consenso sigue siendo muy favorable al valor.
Bonus: un gráfico que dice mucho sobre la IA y el sector
El estudio de UBS aborda una serie de cuestiones relativas a la evolución del mercado de los semiconductores y contiene algunas ilustraciones elocuentes, en particular la que comparto con ustedes, que va más allá del ámbito de ASML. La tabla muestra la carrera entre los distintos actores del mercado de GPU/ASICS. Podemos ver que los principales actores del sector están presentes (y son estadounidenses), pero que todos ellos dependen de TSMC para sus productos más avanzados.
