Los legisladores y los reguladores quieren invertir la tendencia y reforzar el papel de la Borsa Italiana, de 200 años de antigüedad, en el corazón de las empresas italianas.

Barbara Lunghi, responsable de la cotización de acciones en Italia en el propietario del mercado, Euronext, sostiene que el escrutinio de ser una empresa cotizada y tener inversores externos empuja a las empresas a innovar y desarrollarse.

"Da a las empresas esa marcha extra que ayuda a impulsar el crecimiento", dijo Lunghi.

Pero el problema tiene raíces profundas, ya que muchas de las empresas familiares italianas no están dispuestas a renunciar al control cotizando sus negocios, a menos que necesiten efectivo para fusiones y adquisiciones u otras estrategias de expansión.

El organismo de vigilancia del mercado, Consob, aprobó este año medidas para simplificar los procedimientos de aprobación de los folletos de las OPV, incluyendo la posibilidad de presentarlos en inglés.

También con el objetivo de acelerar el cambio, Italia comenzó este año a estudiar cómo revisar sus normas de cotización, votación y otras para abordar los problemas que frenan los mercados de capitales del país, aunque este proceso quedó congelado por un cambio de gobierno después de que una coalición de derechas ganara las elecciones a finales de septiembre.

ÉXODO DE MILÁN

En lo que va de año, 11 empresas han abandonado Euronext Milán, entre ellas el holding de la familia Agnelli, Exor, que se ha trasladado a la bolsa de Ámsterdam, en consonancia con el lugar en el que está registrado legalmente.

El operador de carreteras y aeropuertos Atlantia se marcha después de que la compra por parte de la familia Benetton y Blackstone superara el jueves el umbral del 90% de apoyo.

Se espera que la empresa de restauración de viajes Autogrill deje de cotizar tras una fusión con la suiza Dufry, y el destino del fabricante de zapatos Tod's sigue siendo incierto tras el fracaso de una oferta de compra por parte de su principal accionista.

CNH Industrial, cuyas acciones cotizan tanto en Milán como en Nueva York, también está evaluando la posibilidad de poner fin a su doble cotización y centrarse en la Bolsa de Nueva York.

La privatización de las empresas cotizadas es una tendencia más amplia que comparten muchas bolsas europeas, ya que los precios bajos y la disponibilidad de dinero barato lo hacen conveniente.

Capitalización bursátil de Milán frente a París y Londres - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgvdkwalqpo/Milan%20stock%20market%20size.PNG

POCOS RECIÉN LLEGADOS

En el lado positivo, cuatro empresas se incorporaron al mercado principal de Euronext Milán este año, incluido el fabricante de camiones Iveco, que fue el resultado de una escisión. Otras dos empresas ascendieron desde el más pequeño Euronext Growth Milan.

La situación es más saludable para el propio Euronext Growth Milán, un mercado dedicado a las pequeñas y medianas empresas con requisitos mínimos de acceso. En 2022 contó con 18 nuevos listados, pero la capitalización global del mercado es muy baja.

La escasez de salidas a bolsa en Italia es un problema perenne.

En los últimos 20 años, el mercado principal ha perdido 268 empresas cotizadas y sólo ha ganado 185, según un estudio de Intermonte publicado en marzo. En cambio, el mercado de las PYME, menos regulado, ha atraído a 263 empresas que cotizan en bolsa y ha visto cómo se retiraban 68.

CUESTIÓN CULTURAL

El hecho de que haya relativamente pocas empresas cotizadas tiene sus raíces en la historia del país, dijo Andrea Beltratti, profesor de Economía Política en la Universidad Bocconi de Milán.

Beltratti dijo que Italia carece de una larga tradición de financiación de acciones y que su economía ha sido relativamente débil durante los últimos 20 años.

La fuerte presencia de los bancos y otros intermediarios financieros en Italia ha suplantado el papel de los mercados, por lo que las empresas a menudo prefieren pedirles financiación.

"Las ventajas de cotizar en bolsa son la facilidad para reunir capital y la (posición) de reputación, pero también hay costes, asociados a la regulación, a la necesidad de transparencia y a las numerosas interacciones con los inversores", dijo Beltratti.

"No creo que sean cuestiones que puedan resolverse en meses o incluso en años, porque se trata de una cuestión cultural", añadió Beltratti.(1 dólar = 0,9755 euros)