AXA Las firmas de fondos estadounidenses PGIM, LaSalle y Nuveen, las canadienses Brookfield y QuadReal, las británicas M&G, Schroders y Aviva, y la francesa AXA dijeron a Reuters que planean aumentar su exposición crediticia al sector inmobiliario.
La mayoría se está centrando en conceder préstamos a la logística, los centros de datos, los alquileres multifamiliares y el mercado de oficinas de gama alta. El sector de oficinas en general sigue atravesando dificultades, lo que disuade a los fondos.
"Si me fijo en nuestra apuesta más fuerte actualmente, probablemente sea la deuda inmobiliaria", dijo Isabelle Scemama, que dirige la rama de inversiones alternativas de AXA, valorada en 183.000 millones de euros (198.000 millones de dólares).
LaSalle Investment Management, que gestiona 89.000 millones de dólares en todo el mundo, dijo que su objetivo era aumentar sus inversiones en deuda inmobiliaria en un 40% hasta unos 7.600 millones de dólares en dos años, incluso en distribución, hostelería y residencias de estudiantes.
Apostar por la deuda inmobiliaria no es para pusilánimes. El sector inmobiliario comercial mundial, en particular el de oficinas, sigue inmerso en su mayor desplome desde la crisis financiera de 2007-9.
Pero los prestamistas alternativos creen que lo peor puede haber pasado y que pueden generar rendimientos atractivos a medida que se recuperan las valoraciones.
"Históricamente a través de los ciclos inmobiliarios, se encontraría que generalmente los préstamos realizados en la parte inferior del ciclo... tienden a tener las tasas de morosidad más bajas y los diferenciales más altos", dijo Jack Gay, jefe global de deuda de Nuveen.
PRÉSTAMOS ABIERTOS
Unas normas de capital más estrictas para los bancos -incluidas las nuevas normas internacionales apodadas el "final de Basilea"- y las quiebras de bancos regionales estadounidenses han abierto aún más el mercado, según las firmas de fondos.
"Los retos a los que se enfrentan los bancos han provocado realmente una disminución de las originaciones directas (de préstamos) para el sector inmobiliario comercial", afirmó Nailah Flake, socia gestora del Grupo Inmobiliario de Brookfield, que ve oportunidades para prestar más.
Las empresas de capital riesgo también están tomando cartas en el asunto. Apollo Global Management lanzó su primer fondo dedicado a la deuda inmobiliaria europea con un objetivo de 1.000 millones de euros este año, dijo una fuente familiarizada con el asunto.
Las ramas de gestión de fondos de los principales bancos también están apuntando al mercado. Goldman Sachs Asset Management dijo el lunes que había cerrado su mayor fondo de crédito inmobiliario hasta la fecha, con más de 7.000 millones de dólares de capacidad de préstamo, incluyendo parte del propio capital y apalancamiento de la firma.
En Gran Bretaña, los prestamistas no bancarios representaron el 41% de los préstamos inmobiliarios en 2023, más del doble del 19% de sólo nueve años antes, según datos de la Bayes Business School, que también mostraron que los nuevos préstamos inmobiliarios comerciales en Gran Bretaña alcanzaron su nivel más bajo de la década.
En toda Europa continental, la proporción también ha crecido de forma constante hasta alcanzar el 20-30%, según Bayes.
El creciente papel de los fondos de inversión en la concesión de préstamos -conocido como "banca en la sombra"- preocupa a los reguladores por los riesgos de impago y contagio. Los requisitos de información para los fondos privados también son más suaves que para los bancos, lo que significa menos transparencia.
El vicepresidente del Banco Central Europeo, Luis de Guindos, afirmó en marzo que la exposición de las entidades no bancarias al sector inmobiliario comercial era uno de los principales riesgos para la estabilidad financiera de la región.
"Me parece bastante preocupante que el dinero (invertido) de las pensiones se vea afectado y que los fondos puedan hacer lo que quieran y pase desapercibido", afirmó la investigadora principal de Bayes, Nicole Lux. (1 dólar = 0,9256 euros) (Información de Iain Withers en Londres, Información adicional de Matt Tracy en Nueva York Edición de Tommy Reggiori Wilkes y Susan Fenton)
