Las acciones indias cotizan con una prima de valoración récord respecto a sus homólogas asiáticas, según BNP Paribas, pero los inversores extranjeros han encontrado un punto positivo en los valores financieros, al considerarlos relativamente baratos dados sus sólidos fundamentos.

El optimismo se refleja en los flujos de entrada, ya que los inversores extranjeros compraron en noviembre valores financieros indios por un valor neto de 1.740 millones de dólares, según los datos publicados esta semana por el National Securities Depository Ltd.

Esto supone más de un tercio del total de entradas netas de 4.440 millones de dólares del mes.

Flujos mensuales en acciones financieras indias en lo que va de año https://www.reuters.com/graphics/INDIA-STOCKS/myvmonerwvr/chart.png

"VALORACIÓN "APETECIBLE

Los valores financieros indios cotizan con una prima respecto a su media histórica, pero esa no es necesariamente la comparación en la que se fijan los inversores.

"Como inversor extranjero, cuando se comparan las valoraciones en toda la India, los valores financieros parecen más razonables que algunos de los otros sectores", dijo Rob Brewis, gestor de fondos de Aubrey Capital Management, con sede en el Reino Unido.

Pagar múltiplos de dos dígitos por bancos de consumo como el HDFC Bank Ltd o el ICICI Bank Ltd "es mucho más apetecible", dijo Brewis, ya que el potencial de crecimiento de los préstamos en la India "es probablemente mejor que en casi cualquier otro lugar de los mercados emergentes."

Los seis gestores de fondos con los que habló Reuters se mostraron optimistas sobre un nuevo ciclo de capex en la India, alimentado por las inversiones en infraestructuras del gobierno.

Este ciclo de crecimiento coincide con que los bancos presentan los balances más limpios de los últimos cinco o seis años y el apalancamiento medio de las empresas se encuentra en el nivel más bajo de la década, escribió en una nota Manishi Raychaudhuri, jefe de investigación de renta variable, Asia-Pacífico, de BNP Paribas.

La India está considerada como una de las economías de más rápido crecimiento del mundo y se espera que el crecimiento de los beneficios empresariales sea uno de los más fuertes de Asia. Esto ha impulsado a los inversores locales y extranjeros a verter dinero en los mercados de renta variable nacionales, que alcanzaron máximos históricos la semana pasada.

Dada la mejora de las perspectivas macroeconómicas y las continuas inversiones de las empresas financieras, especialmente de los grandes bancos del sector privado, para mejorar su franquicia y su capacidad de proceso, los bancos privados están bien posicionados para seguir ganando cuota de mercado, dijo Sukumar Rajah, director de gestión de carteras de Franklin Templeton EM Equity.

"Incluso tras el reciente repunte, aún vemos cierto margen para una mayor revalorización en nombres seleccionados".

El optimismo se produce a pesar de que los valores financieros cotizan con una prima respecto a su media histórica de dos años sobre la base de la valoración del precio en libros.

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RIESGO DE CHINA A LA VALORACIÓN DE LA PRIMA

La valoración de la renta variable india siempre ha sido comparativamente elevada, para tener en cuenta el potencial de crecimiento, pero la disparidad con sus pares de los mercados emergentes se ha ampliado este año debido a una fuerte venta en otros países.

Mientras que el índice bursátil de referencia de la India ha subido un 7,3% en lo que va de año, las acciones de China, Corea del Sur y Taiwán han caído entre un 12% y un 19%.

Pero puede que esto no continúe.

"Ante el aumento de los riesgos externos, es difícil ver que la India continúe con este nivel de prima de valoración respecto a otros mercados", dijo Sat Duhra, gestor de la cartera de renta variable asiática de Janus Henderson Investors.

Un riesgo importante, dijo Dhura, era un repunte sostenido en China debido a la relajación de su política de cero-COVID, dado que la India se ha beneficiado de la caída de la participación de China en los índices de los mercados emergentes.

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Acciones indias comparadas con PE https://www.reuters.com/graphics/INDIA-STOCKS/gdvzqyogzpw/Picture2.png