El índice de referencia S&P 500 ha repuntado cerca de un 15% desde mediados de junio, reduciendo a la mitad su pérdida en lo que va de año, y el Nasdaq Composite, de gran peso tecnológico, ha subido un 20% en ese tiempo. Muchos de los llamados valores "meme", que habían sido vapuleados en la primera mitad del año, han regresado con fuerza, mientras que el índice de volatilidad Cboe, conocido como el indicador del miedo de Wall Street, se sitúa cerca de un mínimo de cuatro meses.

En la última semana, el sentimiento alcista alcanzó su nivel más alto desde marzo, según una encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales. A principios de este año, ese indicador cayó a su nivel más bajo en casi 30 años, cuando las acciones se desplomaron por la preocupación de cómo afectaría a la economía el endurecimiento monetario de la Reserva Federal.

"Hemos experimentado una buena cantidad de dolor, pero la perspectiva en la forma en que la gente está operando ha girado violentamente hacia un vaso medio lleno frente a un vaso medio vacío", dijo Mark Hackett, jefe de investigación de inversiones de Nationwide.

Los datos de las dos últimas semanas reforzaron las esperanzas de que la Fed pueda lograr un aterrizaje suave para la economía. Mientras que el sólido informe sobre el empleo de la semana pasada disipó los temores de recesión, las cifras de la inflación de esta semana mostraron la mayor desaceleración intermensual del aumento de los precios al consumo desde 1973.

El cambio en el estado de ánimo del mercado se reflejó en los datos publicados por BoFA Global Research el viernes: los valores tecnológicos registraron la semana pasada sus mayores entradas en unos dos meses, mientras que los valores del Tesoro protegidos contra la inflación, o TIPS, que se utilizan para protegerse de la inflación, registraron su quinta semana consecutiva de salidas.

"Si de hecho es posible un aterrizaje suave, entonces se querría ver el tipo de datos que hemos visto hasta ahora", dijo Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth. "Unas cifras de empleo sólidas y un descenso de la inflación serían dos aportaciones importantes a esa teoría".

Hasta el jueves, el S&P 500 había subido un 1,5% en la semana, camino de su cuarta semana consecutiva de ganancias.

Hasta hace poco, el optimismo era difícil de alcanzar. El posicionamiento de las acciones el mes pasado se situó en el 12º percentil de su rango desde enero de 2010, según una nota del 29 de julio de los analistas del Deutsche Bank, y algunos participantes en el mercado han atribuido el gran salto de las acciones a que los inversores deshicieron rápidamente sus apuestas bajistas.

Con las oscilaciones del mercado bursátil cayendo a mínimos de varios meses, un mayor apoyo a la renta variable podría venir de los fondos que siguen la volatilidad y se vuelven alcistas cuando las oscilaciones del mercado disminuyen.

Los fondos que siguen la volatilidad podrían absorber unos 100.000 millones de dólares de exposición a la renta variable en los próximos meses si las oscilaciones siguen siendo moderadas, dijo Anand Omprakash, jefe de estrategia cuantitativa de derivados de Elevation Securities.

"Si su asignación aumenta, esto proporcionaría un viento de cola para los precios de la renta variable", dijo Omprakash.

La semana que viene los inversores estarán pendientes de las ventas minoristas y de los datos sobre la vivienda. También están previstos los informes de resultados de varios de los principales minoristas, como Walmart y Home Depot, que darán una nueva visión de la salud del consumidor.

Sigue habiendo mucha inquietud en los mercados, ya que muchos inversores siguen magullados por la caída del 20,6% del S&P 500 en los primeros seis meses del año.

Los funcionarios de la Reserva Federal han hecho retroceder las expectativas de que el banco central ponga fin a sus subidas de tipos antes de lo previsto, y los economistas han advertido de que la inflación podría volver en los próximos meses.

Algunos inversores se han alarmado por la rapidez con la que ha repuntado el apetito por el riesgo. El ETF Arca de la Innovación, una víctima destacada del mercado bajista de este año, se ha disparado alrededor de un 35% desde mediados de junio, mientras que las acciones de AMC Entertainment Holdings, uno de los "valores meme" originales, se han duplicado en ese tiempo.

"Uno mira a través de los activos en este momento, y ya no se ven muchos riesgos en el precio de los mercados", dijo Matthew Miskin, co-jefe de estrategia de inversión de John Hancock Investment Management.

Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services, cree que la resistencia técnica y el aumento de las valoraciones de las acciones probablemente dificulten que el S&P 500 avance mucho más allá del nivel de 4200-4300. El índice estuvo recientemente en los 4249 el viernes por la tarde.

La estacionalidad también puede influir. Septiembre -cuando la Fed celebra su próxima reunión de política monetaria- ha sido el peor mes para las acciones, con el S&P 500 perdiendo una media del 1,04% desde 1928, según datos de Refinitiv.

El hecho de que los inversores de Wall Street se tomen vacaciones a lo largo de agosto también podría drenar el volumen y agitar la volatilidad, dijo Hogan, de B. Riley Wealth.

"La menor liquidez tiende a exagerar o exacerbar los movimientos", dijo.