Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S A : Presentación Analistas OPA Garanti

Oferta Pública de Adquisición (OPA) voluntaria por el 50,15% de Garanti BBVA

15 de noviembre, 2021

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Disclaimer

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Oferta Pública de Adquisición por la participación minoritaria de Garanti BBVA

Oferta Pública de Adquisición (OPA) voluntaria, en efectivo, de hasta el 50,15% que BBVA no posee de Garanti BBVA

El inicio de esta OPA está sujeto a las autorizaciones regulatorias pertinentes. Se estima que la operación se cerrará en el primer trimestre de 2022

La OPA no está sujeta a condiciones y cualquier nivel de participación resultante se considerará satisfactorio

En el supuesto de que no acudan todos los accionistas pero que tras esta operación BBVA supere el 50% de participación, BBVA podría incrementar su participación sin tener que lanzar otra opa

TÉRMINOS DE LA OPA Y RESUMEN DE IMPACTOS

PRECIO POR ACCIÓN (LIRAS TURCAS)1	12,20
PER'22e	3,6x
P/ TBV Sep 21	0,7x
IMPACTOS ESTIMADOS PARA ACCIONISTAS DE BBVA (%)2
BPA '22e3	+13,7%
TBV Sep 21	+2,3%
Consumo máximo de CET1 FL pro-forma Sep 21 (bps)4	-46pbs
PRIMA PARA LOS ACCIONISTAS DE GARANTI BBVA (%)
VWAP5 6M	34%
VWAP5 1M	24%
Última cotización (12/11/2021)	15%

1. Todas las referencias a acciones se deben considerar en paquetes de 100 acciones, que es la medida de intercambio en la Bolsa de Estambul (2) Asumiendo una aceptación máxima del 50,15% (3) El impacto sobre el beneficio por acción para 2022 se ha realizado tomando en consideración, para Garanti un beneficio estimado, según el consenso de Bloomberg, de 14.276 millones de liras turcas y para BBVA un beneficio estimado, según el consenso recogido por la compañía, de 4.052 millones de euros. El tipo de cambio aplicado es 12,91 liras turcas por euro según la media de la curva forward FX para 2022 a 12 de noviembre de 2021. (4) CET1 FL pro-forma a 3T21 incluyendo la recompra de acciones. (5) Precio medio ponderado por volumen

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La OPA genera un enorme valor para los accionistas de BBVA

AFLORA VALOR ELIMINANDO LAS INEFICIENCIAS DEL CÓMPUTO DE LOS MINORITARIOS EN CET1

PRECIO DE ADQUISICIÓN VS. IMPACTO EN CET1 (MILES DE MILLONES DE EUROS; ASUMIENDO UNA ACEPTACIÓN MÁXIMA DEL 50,15%)

IMPACTO MUY POSITIVO EN BPA Y TBV POR ACCIÓN

IMPACTOS

(ASUMIENDO UNA ACEPTACIÓN MÁXIMA DEL 50,15%)

2,2

1,4

PRECIO	IMPACTO CET1
ADQUISICIÓN

En la actualidad, solo cerca del 70%

del capital aportado por minoritarios

se utiliza para el cómputo del CET1

CET1	-46PBS
(Pro-forma Sep 21)1
BPA '22e2	+13,7%
TBV (Sep 21)	+2,3%

1. CET1 FL pro-forma a Sep 21 incluyendo la recompra de acciones (2) El impacto sobre el beneficio por acción para 2022 se ha realizado tomando en consideración, para Garanti un beneficio estimado, según el consenso de Bloomberg, de 14.276 millones de liras turcas y para BBVA un beneficio estimado, según el consenso recogido por la compañía, de 4.052 millones de euros. El tipo de cambio aplicado es 12,91 liras turcas por euro según la media de la curva forward FX para 2022 a 12 de noviembre de 2021.

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Turquía: sólidos fundamentales y potencial en el largo plazo a pesar de la volatilidad en el corto plazo

ALTO CRECIMIENTO POTENCIAL			INDICADORES DEMOGRÁFICOS MUY POSITIVOS
CRECIMIENTO DEL PIB					EDAD
(PORCENTAGE)						(MEDIANA; 2020)
	TAMI 2015-2021	CRECIMIENTO POTENCIAL		43
4,5						32
			3,5
		1,8			1,6
TURQUÍA	UE-15		TURQUÍA	UE-15	TURQUÍA	UE-15
FUERTES LAZOS COMERCIALES CON EUROPA		ALTO POTENCIAL DE BANCARIZACIÓN

EXPORACIONES

(PORCENTAJE, 2020)

56%		de las exportaciones de
	Turquía tuvieron a
	Europa como destino
		en 2020

DEUDA HOGARES/ PIB	DEUDA CORPORATIVA/ PIB
(PORCENTAJE, JUNIO 2021)	(PORCENTAJE, JUNIO 2021)
			122
	69	69	60
17	31
TURQUÍA ME 1 UE-15	TURQUÍA ME 1 UE-15

Fuente: BBVA Research. UN, Turkstat, BIS, Ministerio del Tesoro de Turquía, CBRT (1) Mercados Emergentes (ME) es un subconjunto de países de Europa del Este, Latinoamérica, Asia, y México