BANCO BPM S.P.A. 
Se espera que las negociaciones lleguen hasta el final, ya que quedan muchos asuntos por resolver, pero la presión para llegar a una conclusión ha aumentado.
Italia lleva mucho tiempo apuntando a una fusión con un rival más sano como la única forma de poner fin a una crisis de una década que ha convertido a MPS en el epítome de los problemas bancarios del país.
Por otra parte, UniCredit tiene pocas opciones en su país si quiere salvar la distancia con su rival de peso, Intesa Sanpaolo, cuya cuota de mercado el año pasado duplicó la de UniCredit tras la adquisición de su colega de tamaño medio UBI.
A UniCredit le gustaría tener una decisión tomada para cuando su consejo de administración se reúna para aprobar los resultados trimestrales el 27 de octubre, pero fuentes de ambas partes dicen que esto podría no suceder, con el riesgo de que las conversaciones de tres meses se rompan por completo.
Al entrar en negociaciones exclusivas el 29 de julio para comprar "partes seleccionadas" de MPS, UniCredit había estipulado que el acuerdo debía dejar su capital intacto y aumentar los beneficios por acción en un 10%.
El único banco italiano de importancia sistémica mundial dijo que sólo tenía como objetivo las sucursales de MPS en las regiones más ricas del norte y el centro del país y que dejaría atrás cualquier préstamo agriado o de riesgo, así como los riesgos legales derivados de una mala gestión.
Tras concluir su análisis de diligencia debida en septiembre y dejar las cosas en suspenso hasta después de las elecciones locales a principios de este mes, UniCredit acaba de presentar al Tesoro sus demandas detalladas y el ministerio todavía está revisando los documentos, dijeron dos de las fuentes.
El principal escollo es el dinero que los contribuyentes italianos tendrán que inyectar en MPS para que vuelva a estar en manos privadas sólo cuatro años después de haber gastado 5.400 millones de euros para rescatarla.
MPS tiene planes de recaudar 2.500 millones de euros en capital el próximo año si no encuentra un comprador, pero UniCredit cree que incluso una recaudación de capital del doble de ese tamaño sería sólo una solución provisional, dijo a Reuters una persona cercana al asunto.
Roma no está de acuerdo con los ajustes del valor razonable que pide UniCredit tras aplicar sus modelos internos de riesgo al balance de MPS, dijo una fuente. UniCredit declinó hacer comentarios.
La fuente dijo que el Tesoro, que ya ha alineado exenciones fiscales por valor de unos 2.000 millones de euros para facilitar el acuerdo UniCredit-MPS, es reacio a gastar más de 3.500 millones de euros para reforzar las reservas de capital de MPS y financiar las salidas de personal.
PUNTOS ALTOS
Para equiparar los niveles de eficiencia de MPS con los suyos propios, UniCredit necesita enviar a 7.000 empleados a la jubilación anticipada, más del doble de lo que MPS había previsto recortar según un proyecto de plan de negocio hasta 2025.
Si las negociaciones fracasan, hay mucho en juego para ambas partes.
El Gobierno del Primer Ministro Mario Draghi se enfrenta al compromiso de reprivatizar MPS a más tardar a mediados de 2022, un prestamista que la Autoridad Bancaria Europea identificó este verano como el más vulnerable de la zona euro en una prueba de resistencia del sector.
Orcel, antiguo jefe de banca de inversión de UBS, tiene dificultades para impulsar los ingresos y beneficios de UniCredit, después de que su predecesor se centrara en sanear el balance y reforzar sus reservas de capital.
Ha abierto la puerta a posibles fusiones y adquisiciones para acelerar el crecimiento, pero hay pocos objetivos nacionales, mientras que las operaciones transfronterizas siguen siendo una tarea difícil.
Orcel ha estudiado un posible movimiento sobre el Banco BPM, otro banco de nivel medio, dijeron dos personas familiarizadas con el asunto.
Ha dejado el expediente en suspenso para centrarse en MPS, que ha descrito como el mejor acuerdo sobre la mesa para UniCredit.
Mientras tanto, las acciones del Banco BPM se han revalorizado un 64%, frente a la ganancia del 37% del índice bancario italiano desde principios de año.
Las propias acciones de UniCredit, según los analistas, han subido en parte por las expectativas de un acuerdo favorable al mercado con el Tesoro, que en 2017 dio a Intesa 3.500 millones de euros en efectivo para convencerla de que comprara por 1 euro los activos buenos de dos bancos locales en liquidación.
(1 dólar = 0,8590 euros) (Información de Pamela Barbaglia en Londres, Valentina Za en Milán y Giuseppe Fonte en Roma; información adicional de Francesca Landini; edición de David Evans)
