El partido laborista de la oposición británica, que según las previsiones ganará las elecciones del 4 de julio, presentó el jueves un manifiesto en el que se compromete a mantener el gasto ajustado, controlar la deuda por las nubes, impulsar la construcción de viviendas y mejorar las infraestructuras en ruinas.

Las acciones británicas y la libra esterlina han subido antes de la votación, ya que los operadores ven a Gran Bretaña estabilizada por una administración laborista de mayoría fuerte tras el Brexit, los sucesivos cambios en el liderazgo conservador y un mini-presupuesto para 2022 que sacudió a los mercados.

Sin embargo, algunos inversores prevén un desplome del mercado tras las elecciones, dudando de que los laboristas puedan cumplir sus promesas mientras hacen frente a los costes de los intereses del montón de deuda británica de aproximadamente 2,7 billones de libras (3,5 billones de dólares) y mientras la economía se estanca. "Vemos muchísimas oportunidades en el Reino Unido", afirmó Neil Birrell, CIO de Premier Miton, porque las pequeñas y medianas empresas centradas en el mercado nacional estaban infravaloradas.

"Pero dadas las condiciones económicas en las que nos encontramos y el estado de las finanzas públicas, no hay mucho que (los laboristas) puedan hacer para impulsar la economía".

He aquí un vistazo a lo que los planes laboristas podrían significar para los mercados.

Las acciones británicas han subido casi un 6% este año al respaldar los operadores un programa laborista que los analistas de J.P. Morgan consideran positivo para el crecimiento del Reino Unido.

Los bancos y los constructores de viviendas han sido los primeros ganadores del optimismo del mercado previo a las elecciones, aunque ambos sectores cayeron el jueves y el FTSE 250, centrado en el mercado nacional, cedió un 1%. La libra esterlina, sin embargo, se mantuvo cerca de su máximo de 22 meses de esta semana frente al euro.

"Los laboristas han tenido especial cuidado en no hacer nada que parezca precipitado", afirmó Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell.

El líder laborista, Keir Starmer, prometió no subir los impuestos de los trabajadores, limitar el impuesto de sociedades a los niveles actuales y recaudar 8.600 millones de libras mediante una combinación de gravámenes sobre el petróleo y el gas y medidas contra la evasión fiscal dirigidas al capital riesgo y a los particulares no domiciliados.

Los inversores institucionales estaban preocupados por futuras subidas de impuestos sobre los dividendos, dijo Birrell, de Premier Miton, aunque el tope del impuesto de sociedades era "una noticia realmente buena".

Algunos economistas ven futuras subidas modestas de impuestos para apoyar los servicios públicos y la inversión, ya que el próximo gobierno heredará un Tesoro con las arcas vacías.

"Es probable que el margen fiscal del próximo canciller basado en el actual marco fiscal se haya agotado, si no (ha entrado) en territorio marginalmente negativo", dijo Sanjay Raja, economista senior del Deutsche Bank.

El director del Instituto de Estudios Fiscales, Paul Johnson, afirmó que si el crecimiento económico no era sorprendentemente fuerte, los laboristas tendrían que recortar los servicios públicos, "amañar" los objetivos fiscales o subir los impuestos.

PLACERES DEL GILT

El manifiesto laborista confirmó las expectativas del mercado de que la deuda británica como porcentaje del PIB empezaría a caer en cinco años, lo que supondría un apoyo para los bonos del Estado del Reino Unido, conocidos como gilts.

Los gilts se encuentran entre los mercados de bonos desarrollados con peor comportamiento este año. Pero los rendimientos de los gilts a 10 años han caído 17 puntos básicos (pb) en lo que va de mes hasta situarse en torno al 4,15%, en camino de su mejor mes desde marzo por la subida de los precios de los bonos.

Los inversores esperan una gobernanza más sólida y estabilidad en los mercados después de que el mini-presupuesto de la ex-primera ministra Liz Truss golpeara a los gilts y a la libra esterlina, al tiempo que hacía subir los tipos hipotecarios casi 200 pb.

"El Reino Unido es un mercado desarrollado seguro y líquido, pero hemos tenido algunos episodios en el pasado en los que ha cotizado como un mercado emergente", dijo el estratega macro de Lombard Odier Bill Papadakis, que se muestra positivo con los gilts y las acciones británicas.

Una fuerte mayoría laborista haría que los mercados vieran al Reino Unido como predecible, reduciendo la prima de riesgo de los activos británicos, añadió.

La diferencia de rentabilidad entre los bonos británicos y alemanes a 10 años, una medida del riesgo percibido de prestar al gobierno británico, está cerca de su mínimo en 2024, en torno a 160 puntos básicos.

'NO BIDENOMICS'

El manifiesto laborista prometía reformas urbanísticas que, según afirmaba, conducirían a la construcción de 1,5 millones de nuevas viviendas e "impulsarían el crecimiento en todas partes" bajo unas estrictas normas de gasto. Los planes para mejorar las carreteras y los servicios ferroviarios se describieron como una "estrategia de infraestructuras a 10 años".

"Esto no será Bidenomics", añadió Giles Wilkes, investigador principal del Institute for Government (IFG), en referencia al fastuoso estímulo económico del presidente estadounidense Joe Biden.

La gestora de fondos británicos de Polar Capital, Georgina Hamilton, afirmó que los laboristas "no pueden utilizar las arcas públicas tanto como les gustaría para financiar las infraestructuras públicas".

Wilkes añadió que unas normas de planificación más laxas no garantizarían una oleada de construcción de nuevas viviendas en una economía constreñida por los elevados tipos hipotecarios y la escasez de trabajadores.

(1 $ = 0,7842 libras)