Meses después de que los índices rivales de todo el mundo empezaran a marcar récords, el índice bursátil de referencia británico tocó un nuevo máximo de 8.076,52, superando su anterior máximo de febrero de 2023.
El nuevo máximo eleva las ganancias de este año del FTSE 100 al 4%, todavía por detrás de la subida del 6% del paneuropeo STOXX 600 , así como del CAC 40 francés y el DAX alemán, que suben un 7,5% y un 7,8% respectivamente.
El FTSE-100 lleva mucho tiempo obteniendo peores resultados, ya sea por la incertidumbre que rodea a la economía británica desde que en 2016 votó a favor de abandonar la Unión Europea o por sus deficiencias percibidas en comparación con los índices rivales.
Muy ponderado hacia los valores de recursos básicos, el FTSE-100 no se ha beneficiado de la AI-manía que ha levantado a los mercados estadounidenses, ni del auge de los valores de lujo. Tampoco ha podido aprovechar el auge de los medicamentos contra la obesidad que ha convertido a la danesa Novo Nordisk en una de las empresas más valiosas del mundo.
Pero algunos de estos motores de los mercados extranjeros han empezado a decaer, justo cuando la subida de los precios de las materias primas, la debilidad de la libra, el repunte del crecimiento en el Reino Unido -y las bajas valoraciones- están tentando a algunos inversores a volver a los valores cotizados en Londres.
"El Reino Unido ha estado barato durante un tiempo, está barato en relación con la historia, está barato en relación con los mercados mundiales, especialmente barato frente a EE.UU.", afirmó David Cumming, responsable de renta variable británica de Newton Investment Management, quien también afirmó que el máximo histórico del FTSE-100 podría marcar un nuevo amanecer y no un bache a corto plazo.
"El catalizador sería que los datos económicos en el Reino Unido están mejorando, estamos volviendo al crecimiento", dijo Cumming.
El mercado londinense tiene una relación precio/beneficios inferior a 11, frente a los 13 del STOXX 600 y los 20 del S&P 500 , cotizando cerca de su mayor descuento registrado, según los datos de LSEG Datastream.
La opinión de que el mercado bursátil británico está infravalorado ha contribuido a una caída de las nuevas cotizaciones en Londres y ha estimulado un impulso político para impulsar el mercado, que incluye conversaciones para que los planes de pensiones aumenten su exposición a las acciones británicas y planes para un nuevo producto de ahorro libre de impuestos "UK ISA" para los inversores minoristas.
ALGO MÁS QUE BARATO
"El FTSE 100 se ha beneficiado recientemente de la ampliación del rally fuera de las grandes tecnológicas, del repunte de las materias primas y de una composición sectorial más diversificada. Una libra más débil ha sido un viento de cola adicional", afirmó el jefe de estrategia de renta variable europea de Barclays, Emmanuel Cau.
La libra ha bajado alrededor de un 2,2% frente al dólar este año, lo que ha impulsado algunos de los beneficios que las empresas del FTSE-100 obtienen en el extranjero.
Barclays calcula que alrededor del 75% de los ingresos de las empresas del FTSE-100 se generan en el extranjero.
La subida de los precios de la energía está contribuyendo al ánimo positivo del FTSE-100, con un fuerte componente de recursos, ya que los precios del petróleo han subido un 13% este año.
Mientras tanto, los operadores apuestan a que el Banco de Inglaterra recortará los tipos de interés de forma ligeramente más agresiva que la Reserva Federal estadounidense en 2024, con unos 50 puntos básicos de recortes en el Reino Unido descontados para este año a partir del martes, frente a los 40 de Estados Unidos.
Unos tipos de interés más bajos tienden a impulsar el atractivo de los activos de mayor rentabilidad, como la renta variable.
"También estamos viendo señales de vida en la economía británica, con un reciente repunte de los indicadores de actividad como el PMI, la confianza del consumidor", dijo Cau de Barclay.
Las empresas británicas registraron este mes su mayor crecimiento de la actividad en casi un año, lo que sugiere que el rebote de la profunda recesión de 2023 es mayor de lo que esperaban los economistas.
Haciendo zoom, los valores británicos de primera calidad vuelven a estar en el punto de mira, según Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB, que en una nota reciente señalaba la subida del 40% del fabricante de motores Rolls-Royce este año.
"Así, aunque ha sido fácil descartar el FTSE 100 mientras los gigantes tecnológicos estadounidenses se robaban toda la gloria, algunas empresas británicas han protagonizado una asombrosa remontada", afirmó Brooks.
Otros de los valores con mejores resultados son el gigante minero Glencore, que ha subido cerca de un 24% sólo en los dos últimos meses, mientras que los bancos NatWest y Barclays han subido un 30% y un 25% este año, respectivamente.
Un aluvión de fusiones y adquisiciones también está levantando la renta variable británica, sobre todo entre las medianas empresas.
El lunes, las acciones de Hipgnosis Songs Fund se dispararon hasta un 20% después de que Blackstone propusiera comprarla, superando en la puja a Concord, respaldada por Apollo.
La semana pasada, International Paper, con sede en EE.UU., llegó a un acuerdo sobre la totalidad de las acciones para comprar DS Smith, que cotiza en la bolsa británica, por 5.800 millones de libras (7.200 millones de dólares), superando una oferta de Mondi.
"Se ha producido un repunte de las fusiones y adquisiciones en el Reino Unido... lo que pone de relieve el hecho de que las valoraciones son bastante bajas", afirmó Cumming, de Newton.
