Justo cuando parecía que los recortes de tipos iban a llegar en cualquier momento, la inflación ha asomado la cabeza y la fortaleza del dólar está obligando a otros banqueros centrales a proteger sus divisas y reconsiderar sus opciones políticas.

Lo que parecía seguro hace unas semanas - que la Reserva Federal se embarcara en una serie de recortes de tipos favorables a los mercados en la primera mitad del año - parece ahora poco probable, justo cuando se acerca la temporada de resultados.

A continuación, Kevin Buckland en Tokio, Rae Wee en Singapur, Ira Iosebashvili en Nueva York y Dhara Ranasinghe y Naomi Rovnick en Londres nos cuentan lo que nos espera en los mercados la próxima semana.

1/DIBUJAR UNA LÍNEA

El ministro de Finanzas japonés quiere frenar la caída del yen a mínimos de 34 años, potencialmente sin gastar nada en intervenciones.

Shunichi Suzuki mantuvo un diálogo trilateral sin precedentes con la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, y su homólogo coreano, que dio como resultado el reconocimiento por parte de Estados Unidos de las "serias preocupaciones" de las naciones asiáticas por la fuerte caída de sus divisas.

Esas "preocupaciones" también informarán una declaración del G7, reafirmando la indeseabilidad de oscilaciones monetarias excesivas, algo que el G7 no ha hecho desde octubre de 2022.

Los funcionarios japoneses podrían acoger con satisfacción tal resultado, ya que una intervención sería nadar a contracorriente de la política monetaria.

El presidente de la Fed, Jay Powell, ha señalado que los recortes de tipos en EE.UU. tardarán probablemente más de lo previsto, mientras que los funcionarios del Banco de Japón han indicado que las subidas en su país serán extremadamente lentas, lo que podría confirmarse en su reunión de política monetaria que comienza el 25 de abril.

2/SIGUE LUCHANDO

Las divisas asiáticas se han visto golpeadas por un dólar implacable durante la mayor parte de los dos últimos años y la situación está empeorando.

En un solo día, la rupia indonesia volvió de las vacaciones de Eid al-Fitr a un mínimo de cuatro años, el won coreano cayó a su nivel más débil en más de un año, mientras que la rupia india y el dong vietnamita cayeron a mínimos históricos.

El dólar va viento en popa y la economía estadounidense no se inmuta ante los elevados tipos de interés, por lo que los bancos centrales de los países emergentes de Asia lo van a pasar mal.

Una inflación benigna en la región y un crecimiento más suave sugieren que los responsables políticos podrían estar justificados para recortar los tipos, pero adelantarse a la Fed sólo perjudicaría aún más a sus divisas.

El Banco de Indonesia se reúne los días 23 y 24 de abril, y los analistas ven un riesgo creciente de una subida de tipos por parte del banco central que antaño se esperaba que fuera de los primeros de la región en recortar.

3/VIGILANCIA DE LA INFLACIÓN

La pegajosa inflación estadounidense y la subida del petróleo del 14% este año hacen que las presiones sobre los precios vuelvan a estar en el punto de mira.

Así pues, cuando se publiquen los índices PMI de la actividad empresarial de abril de todas las economías mundiales, la atención recaerá en cualquier indicio de que la inflación, especialmente en el sector servicios, esté regresando.

El PMI estadounidense de marzo mostró que una medida de los precios pagados por las empresas por los insumos alcanzó su nivel más bajo en cuatro años, mientras que la inflación de la zona euro se ralentizó hasta el 2,4% en marzo.

Sin embargo, las últimas cifras de inflación en Estados Unidos y las tensiones en Oriente Medio, que mantienen alto el precio del petróleo, ponen nerviosos a los inversores. Un indicador clave de las expectativas de inflación del mercado de la zona euro ha tocado su nivel más alto desde diciembre.

Los PMI también podrían mostrar que la zona euro no lo está haciendo tan mal. El PMI de marzo mostró que la actividad se expandió por primera vez desde mayo.

4/GRANDES INFORMES TECNOLÓGICOS

Los beneficios de los grandes pesos pesados de la tecnología y el crecimiento de los mercados y otra dosis de datos sobre la inflación están en la agenda, mientras los inversores se enfrentan a un tambaleante repunte de las acciones estadounidenses y al desvanecimiento de las expectativas de que los tipos estadounidenses bajen mucho este año.

El fabricante de vehículos eléctricos Tesla presenta sus resultados el 23 de abril, Meta, matriz de Facebook, el 24 y Alphabet, matriz de Microsoft y Google, el 25.

Los inversores también vuelven a echar un vistazo a los datos de precios el 26 de abril con el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), que los economistas encuestados por Reuters esperan que haya subido un 0,3% en marzo.

5/¿DE TRAVIESO A SIMPÁTICO?

Los bancos europeos están saliendo por fin de la lista de los traviesos, ya que el índice STOXX de bancos ha subido un 12% en lo que va de año.

Las subidas de los tipos de interés dieron a los bancos una ganancia inesperada en 2023 al ampliar la diferencia entre lo que cobraban por los préstamos y lo que pagaban a los ahorradores. Los inversores examinarán con lupa los próximos informes trimestrales de beneficios para calibrar cuánto costarán a los prestamistas los recortes de tipos del Banco Central Europeo, cuyo inicio está previsto para junio.

Barclays prevé un crecimiento nulo de los beneficios de los bancos europeos en 2024, y después un modesto aumento del 5% en 2025.

Pero JPMorgan recomienda una postura general menos pesimista sobre las acciones de los bancos europeos, mientras que sus analistas de crédito consideran que estos prestamistas están menos expuestos al problemático sector inmobiliario comercial que sus homólogos estadounidenses.

BNP Paribas, Deutsche Bank y Barclays se encuentran entre los grandes que presentarán sus informes la próxima semana.