Antes de incorporarse a Baxter, Hider estuvo al frente de la canadiense ATS desde 2017, donde dirigió una serie de adquisiciones que permitieron triplicar la facturación y cuadruplicar el beneficio operativo, obteniendo una rentabilidad más que satisfactoria sobre el capital invertido en esta estrategia de crecimiento externo.
Un historial de este tipo indica que Baxter también debería retomar la senda del crecimiento externo. Esto es algo que el grupo necesitará urgentemente tras una fase de estancamiento que ha hecho que los accionistas pierdan en gran medida la paciencia en los últimos años.
De hecho, la cotización de Baxter es hoy más baja que hace diez años, la facturación —ajustada por la inflación—, inferior a la de 2015; y los beneficios erráticos a lo largo del periodo. En este contexto, los 5.000 millones USD destinados a la recompra de acciones a precios muy superiores entre 2018 y 2021 parecen muy poco acertados.
Las dificultades a las que se enfrenta Baxter son, en cierto modo, similares a las de otros grandes nombres del sector de la tecnología médica, entre ellos el líder mundial Medtronic. Véase al respecto Medtronic plc : Escondiéndose tras su estatus de aristócrata de los dividendos y Medtronic plc: Sigue sin convencer.
Baxter aún está digiriendo la megaadquisición de HillRom por 10.500 millones USD en 2022. Posteriormente, el grupo vendió su división de cuidados hepáticos a Carlyle por 3.800 millones USD y, a continuación, su división biofarmacéutica a Warburg Pincus y Advent por 4.200 millones USD.
La compra de Hillrom y las pequeñas adquisiciones anteriores habían hecho que la situación financiera del grupo pasara de una tesorería neta en 2015 a una deuda neta de casi 12.000 millones USD al final del último ejercicio fiscal.
Las recientes ventas de activos permitirán rellenar las arcas y devolver las ratios de solvencia a un nivel menos crítico. Esto podría provocar un repunte de los múltiplos de valoración, que actualmente se encuentran en mínimos históricos.
