Al igual que sus homólogas, y a pesar de unos tipos de financiación muy bajos, la teleco canadiense ha tenido un comportamiento bursátil decepcionante en el último ciclo.
La dinámica operativa de BCE Inc - matriz del operador Bell - evoluciona al ritmo de un metrónomo. En el lado positivo, nos congratulamos de la estabilidad absoluta de los márgenes; en el negativo, de la preocupante caída de la rentabilidad, aun cuando el apalancamiento aumentó significativamente.
En consecuencia, la cotización de la acción ha vuelto al nivel de hace diez años. Con una rentabilidad por dividendo del 7,5% y sin perspectivas de crecimiento -aparte de la capacidad de repercutir la inflación-, los inversores siguen acercándose a la acción como a un bono.
El mercado canadiense, dominado por grandes fondos de pensiones centrados sobre todo en la rentabilidad, está lleno de situaciones de este tipo, por ejemplo en los sectores bancario o de operadores de oleoductos.
El dividendo por acción de BCE pasará de 2,2 $ en 2013 a 3,7 $ en 2023, lo que representa una tasa de crecimiento anualizada del 5,3% por encima de la inflación durante el periodo. Si esta dinámica se mantuviera durante el próximo ciclo, podríamos esperar un dividendo de al menos 6 dólares por acción en 2033. Visto así, la propuesta de comprar acciones a unos 50 dólares tiene sentido.
Sin embargo, esta proyección ha dado un giro a peor en los últimos tiempos. La generación de tesorería ha caído bruscamente en los últimos años, y ya existe el riesgo de que deje de cubrir el reparto de dividendos, que tiene que aumentar cada año para satisfacer las demandas de los accionistas.
Dividido entre Rogers Communications, Telus y Bell, el mercado canadiense de las telecomunicaciones se ha beneficiado de un fuerte aumento de la población vinculado a la política de inmigración ultra voluntaria del gobierno Trudeau. Sin embargo, esta política está llegando ahora a un punto de inflexión, provocado entre otras cosas por una escasez crítica de viviendas.
Con unos tipos de financiación que sin duda serán más elevados en el próximo ciclo que en el anterior, y con el telón de fondo de la fuerte inversión en infraestructuras que requieren la fibra y la 5G, es probable que esta convulsión complique las cosas... y altere el metrónomo.
BCE Inc. es una empresa de comunicaciones con sede en Canadá que ofrece servicios avanzados de Internet de banda ancha de Bell, servicios inalámbricos, televisión (TV), medios de comunicación y comunicaciones empresariales. Opera a través de dos segmentos: Bell Communication and Technology Services (Bell CTS) y Bell Media. El segmento Bell CTS ofrece una gama de productos y servicios de comunicación a consumidores, empresas y clientes gubernamentales de todo Canadá; productos y servicios inalámbricos, y productos y servicios alámbricos. El segmento Bell CTS también incluye su negocio mayorista y minorista nacional de electrónica de consumo. Sus marcas incluyen Bell, Bell MTS, Bell Aliant, Virgin Plus, Fibe, Lucky Mobile y Northwestel. El segmento Bell Media es una empresa de creación de contenidos con activos en TV, radio y OOH, monetizados a través de plataformas tradicionales y digitales. Sus productos y servicios incluyen una amplia y variada gama de contenidos de vídeo para los distribuidores de radiodifusión de todo Canadá, publicidad, Crave y los servicios de streaming de TSN, TSN+ y RDS.
Este superating es el resultado de una media ponderada de las clasificaciones según los ratings de Valoración (compuesto), Revisiones BNA 4 meses y Visibilidad (compuesto). Te recomendamos que leas atentamente las descripciones asociadas.
Inversor
Inversor
Este rating compuesto es el resultado de una media ponderada de las clasificaciones según los ratings de Fundamentos (compuesto), Valoración (compuesto), Revisiones de BNA a un año y Visibilidad (compuesto). Te recomendamos que leas atentamente las descripciones correspondientes.
Global
Global
Este rating compuesto es el resultado de la media de las clasificaciones según los ratings de Fundamentos (compuesto), Valoración (compuesto), Revisiones de Fundamentos (compuesto), Consenso (compuesto) y Visibilidad (compuesto). Para que se realice el cálculo, la empresa debe contar con al menos 4 de estas 5 calificaciones. Te recomendamos que leas atentamente las descripciones correspondientes.
Calidad de las publicaciones
Calidad de las publicaciones
Este rating compuesto es el resultado de la media de las clasificaciones según los ratings de eficacia de capital (compuesto), calidad de la información financiera (compuesto) y solidez financiera (compuesto). Para que se realice el cálculo, la empresa debe estar incluida en al menos dos de estos tres ratings. Te recomendamos que leas atentamente las descripciones correspondientes.
ESG MSCI
ESG MSCI
La calificación ESG MSCI evalúa la rentabilidad medioambiental, social y de gobernanza de una empresa según la metodología de MSCI. Posiciona a la empresa en relación con sus homólogas del sector en una escala que va de CCC (muy baja) a AAA (excelente). Los inversores utilizan esta calificación para integrar criterios extrafinancieros en sus decisiones.
