Beiersdorf: Comienzo de año tranquilizador… o casi

El propietario alemán de las marcas de consumo Nivea, Labello, La Prairie, Eucerin, Hansaplast y los adhesivos Tesa ha revelado sus cifras de ventas del primer trimestre. El resultado es mejor de lo esperado, que tampoco era una cifra muy alta. Por otro lado, el grupo alemán no escapa a los problemas del sector del lujo, ya que su posicionamiento en la gama alta no resulta tan atractivo. Esta mañana, la acción ha estado oscilando entre territorio positivo y negativo en la Bolsa de Fráncfort.

Las ventas de Beiersdorf aumentaron un 3,6% en el primer trimestre, lo que indica que el interés de los consumidores por las marcas del grupo sigue siendo fuerte. Pero no tanto.

Nivea, la marca principal, responsable por sí sola del 57% de las ventas totales, crece un 2,5%; la división de dermatología, que representa el 14% de los ingresos, un 11,5%, y el segmento de cuidado de la salud, que representa el 3%, un 10,8%. Beiersdorf registra una actividad especialmente robusta en Estados Unidos. Esto explica la preocupación de los accionistas tras los anuncios de aranceles, que hicieron caer el título casi un 20% hasta los mínimos de la semana pasada.

Los adhesivos, la otra gran actividad, responsable del 17% de la facturación, también muestran un fuerte crecimiento, del 10,7%, casi tres veces superior al consenso de los analistas. La rentabilidad se explica por el crecimiento de las actividades electrónicas (por ejemplo, Tesa fabrica cintas conductoras de electricidad o cintas de espuma para aplicaciones relacionadas con la tecnología) y el fuerte crecimiento de las regiones de África, Asia y Australia (+34%). Sin embargo, esta situación será temporal, ya que la marca ha aumentado sus envíos para reducir sus existencias antes de trasladar la producción de China a la India.

Por otro lado, se han dejado algunos pelos en la gatera. La Prairie, la marca de lujo del grupo, ya está viendo desplomarse sus ventas un 17,5%. Como el líder del lujo LVMH ha podido constatar en sus cifras, son los consumidores chinos los que penalizan el crecimiento. Estos ya no son aficionados a los gastos ostentosos y tienen otras ambiciones. La situación parece ahora cada vez más estructural y no pasajera, como se podría haber creído en los últimos meses. Por otro lado, Coppertone, productos bronceadores y cremas solares, ha reducido su facturación un 12,6%.

El grupo cotiza a 24 veces los beneficios. Los múltiplos son ligeramente superiores a los de otros grandes grupos de consumo: Unilever, Nestlé, Danone. Sin embargo, las tasas de crecimiento y los márgenes esperados en Beiersdorf para los próximos ejercicios son muy superiores a los de medio plazo.