Mientras que muchos compradores occidentales están evitando el crudo ruso en respuesta a su invasión de Ucrania, las refinerías privadas indias como Reliance y Nayara han estado entre los mayores compradores este año de suministros rusos con descuento.

Están obteniendo grandes beneficios al reducir las ventas nacionales e impulsar agresivamente las exportaciones de combustible, incluso a los compradores de Europa, que ahora está boicoteando las importaciones de energía rusa.

Por el contrario, las refinerías estatales son compradores mucho más pequeños de crudo ruso, ya que compran en gran medida petróleo en virtud de acuerdos de suministro a plazo anual. Se enfrentan a posibles pérdidas en el trimestre de junio, según fuentes del sector, ya que tienen que lidiar con el aumento de los costes del crudo mundial y con el control de los precios de los combustibles al por menor, que no han cambiado desde principios de abril para frenar la espiral de la inflación.

La India ha comprado unos 62,5 millones de barriles de petróleo ruso desde la invasión de Ucrania por parte de Moscú el 24 de febrero -más del triple que en el mismo periodo de 2021-, más de la mitad para las refinerías privadas Reliance Industries y Nayara Energy, según los datos de Refinitiv Eikon.

Gráfico: Importaciones de crudo de la India frente a las exportaciones de combustible.

A su vez, las refinerías privadas han contribuido a impulsar las exportaciones totales de combustible de la India un 15% más en los primeros cinco meses de 2022 en comparación con el mismo periodo de 2021, según la empresa de datos Kpler.

LOS PRIVADOS REDUCEN LAS VENTAS LOCALES

Para dar cabida a las exportaciones de combustible marcadamente más elevadas, las refinerías privadas han reducido su cuota de mercado en las ventas de combustible nacional al 7% en abril, frente al 10% en el año fiscal hasta marzo de 2022, dijo una fuente de las refinerías estatales indias.

Las refinerías estatales han tenido que aumentar las ventas nacionales, pero están sufriendo pérdidas de más de 20 rupias por litro en la venta de gasóleo y de 17 rupias por litro en la de gasolina, dijo un segundo funcionario de una de las refinerías estatales.

A la luz de estos entornos operativos tan diferentes, la correduría ICICI Securities recortó su calificación sobre IOC, la principal refinería estatal y minorista de combustible del país, a "Mantener" desde "Comprar", y lanzó a Reliance como una idea de acción alternativa.

"Esta es la edad de oro de los márgenes de refinado para las refinerías. Pero en la India los márgenes de comercialización negativos de las refinerías estatales están compensando las ganancias del negocio del refinado", dijo Ehsan Ul Haq, analista de Refinitiv.

Las refinerías estatales también están perdiendo más de 200 rupias por cada bombona de gas de cocina, añadió el funcionario de las refinerías estatales.

"Cuanto más vendemos en el mercado indio, más perdemos", dijo la segunda fuente.

"BIEN COLOCADO"

Reliance, operador del mayor complejo de refinado del mundo en Jamnagar, en el oeste de la India, aplazó recientemente su plan de mantenimiento de la refinería, compró barriles de "arbitraje" en el mercado internacional de crudo e impulsó las exportaciones de combustible, según dijo el mes pasado.

"RIL sigue estando bien situada para beneficiarse del actual aumento de los márgenes de refinado, dada su elevada complejidad, su alto rendimiento de gasóleo y su elevado coeficiente de exportación", dijo Citi en un informe reciente.

Las refinerías privadas han puesto un precio más alto a sus combustibles en comparación con sus pares estatales y han reducido los suministros en sus surtidores, dijeron varios distribuidores de Reliance y Nayara Energy, lo que ha hecho que los clientes se dirijan a las estaciones de servicio de los minoristas estatales.

"Estamos obteniendo márgenes de refinado de más de 30 dólares por barril al procesar el petróleo ruso y obteniendo enormes beneficios a través de las exportaciones de combustible refinado", dijo un funcionario de una de las refinerías privadas.

Reliance no respondió al correo electrónico de Reuters en busca de comentarios.

Nayara Energy, en una declaración enviada por correo electrónico, dijo que está manteniendo el suministro de combustible a sus distribuidores, y reconoció un aumento "nominal" de sus precios al por menor por el interés a largo plazo de la empresa.

MORDER LA BALA

Una fuente del Ministerio del Petróleo dijo que los minoristas estatales -que controlan más de la mitad de la capacidad de refinado de 5 millones de barriles diarios de la India- obtuvieron beneficios en el trimestre de marzo debido a las ganancias de inventario y a los beneficios de otros negocios, pero que las líneas de fondo se verán gravemente afectadas en el trimestre de junio.

Gráfico: Precios de los combustibles en la India frente a los márgenes de refino -

"Ellos (los vendedores estatales de combustible) tienen que morder la bala y satisfacer la demanda interna, mientras que las refinerías privadas están imprimiendo dinero, ya que obtienen el petróleo con descuentos y obtienen enormes ganancias al exportar gasóleo a países como Europa", dijo Haq.

Los vendedores de combustible indios también han repercutido recientemente los recortes fiscales a los consumidores, incluso en los combustibles producidos antes de que entraran en vigor los recortes, lo que ha afectado aún más a las ganancias, dijo un tercer funcionario de refinerías.

"Nuestro principal objetivo es satisfacer la demanda del país y, al mismo tiempo, esforzarnos por obtener beneficios, ya que somos empresas que cotizan en bolsa, por lo que es una tarea difícil para nosotros", dijo un cuarto funcionario de un distribuidor estatal de combustible.