La empresa de servicios de pago dirigida por Jack Dorsey está resistiendo bien la embestida de los vendedores en corto.
Ya informamos de los acontecimientos el pasado mes de marzo en Block, Inc.: Blanco fácil. Es cierto que el meteórico crecimiento de la compañía antes conocida como Square -ha multiplicado por doce su facturación en ocho años- sumado a las excentricidades de su fundador difícilmente podían pasar sin despertar suspicacias.
En el sector de los pagos en línea hay de todo. PayPal, cuya expansión se ha basado en gran medida en una estrategia de crecimiento externo a ultranza; Adyen, el anti-PayPal, que ha optado por el crecimiento orgánico; Worldline, cuyo tambaleante montaje se ha tambaleado recientemente.
Así como Block, por supuesto, una especie de PayPal con esteroides, que se ha emancipado progresivamente de su negocio tradicional de servicios de pago vinculado a Square para desarrollar su aplicación CashApp, muy sulfurosa, e introducirse en las criptomonedas, el bitcoin en particular.
En términos de crecimiento, Block lidera claramente el pelotón: el segmento de Square verá aumentar sus ventas un 12% en 2023, aunque no escapará a la contracción de márgenes que también afecta a sus pares; CashApp, en cambio, sigue viento en popa, con un crecimiento de ventas del 33% en el año que acaba de terminar.
CashApp ha superado a Square y representa dos tercios de las ventas consolidadas de Block. Sin duda, aquí radica el riesgo, ya que este crecimiento está impulsado principalmente por bitcoin, y las transacciones de criptodivisas también representan dos tercios de los ingresos de CashApp.
Esto no asustará a los entusiastas del bitcoin, pero los inversores más conservadores sin duda lo verán como una señal de advertencia que parpadea en rojo. También hay que tener en cuenta que la propia Block ha invertido en bitcoin, aunque la cantidad es insignificante en comparación con sus activos o capitalización bursátil.
Block y PayPal se valoran con múltiplos de ventas comparables. Una diferencia notable entre ambas es que PayPal -que no pasa por su mejor momento en estos momentos- genera entre 3.000 y 4.000 millones de dólares de flujo de caja libre al año, mientras que Block sigue perdiendo dinero y gastando cantidades disparatadas en opciones sobre acciones.
Dos salas, dos ambientes y dos empresas que operan en segmentos de negocio similares pero se dirigen a públicos inversores muy diferentes.
Block, Inc. se centra en la creación de ecosistemas para distintos públicos de clientes. La empresa opera a través de dos segmentos: Square y Cash App. El segmento Square incluye servicios de pago gestionados, soluciones de software, hardware y servicios financieros ofrecidos a los vendedores, excluyendo aquellos que implican a Cash App. Square es un ecosistema de comercio cohesivo que ayuda a los vendedores a iniciar, gestionar y hacer crecer sus negocios, lo que incluye permitir a los vendedores aceptar pagos con tarjeta, proporcionar informes y análisis y facilitar la liquidación al día siguiente. El segmento Cash App incluye las herramientas financieras a disposición de los particulares dentro de la aplicación móvil Cash App, incluidos los pagos entre particulares, el bitcoin y las inversiones en acciones. Cash App también incluye Cash App Card, que está vinculada a los saldos almacenados de los clientes y que éstos pueden utilizar para pagar compras o retirar fondos de un cajero automático. Cash App también incluye la plataforma BNPL. Su ecosistema bitcoin incluye TBD, que es una plataforma abierta para desarrolladores.
BLOCK, INC. 
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