BNP PARIBAS 
El banco francés reveló el jueves que estaba en negociaciones exclusivas para comprar AXA Investment Managers por más de 5.000 millones de euros (5.500 millones de dólares), creando uno de los mayores grupos de fondos de Europa, con alrededor de 1,5 billones de euros en activos.
El acuerdo se produjo después de una batalla de ofertas de semanas de duración entre BNP y sus rivales, entre ellos el mayor gestor de activos de la región, Amundi, y actores estadounidenses, dijeron tres personas con conocimiento directo de la operación.
Los gestores de fondos europeos se ven presionados a aumentar su volumen para responder a rivales estadounidenses más grandes como BlackRock, Vanguard y los negocios de fondos de los bancos de Wall Street, como JPMorgan y Goldman Sachs, muchos de los cuales quieren expandirse en Europa.
Los grandes fondos estadounidenses tienen ventaja en un sector que antes se centraba en gestores estrella muy bien pagados, pero que ha pasado a ahorrar costes invirtiendo en una gama estándar de acciones, bonos y otros valores.
Para agravar este reto, los fondos europeos han encontrado recientemente dificultades para mantener los rendimientos en unos mercados volátiles, mientras que la elevada inflación de los precios en la región también elevó sus costes.
"Sospecho que ésta será la primera de muchas operaciones", afirmó Joe Dickerson, analista de Jefferies. "Esto probablemente va a incitar a otros... a actuar porque esto crea una fuerza importante en la gestión de activos europeos".
El mantra para los gestores de activos es "ir a lo grande o irse a casa", dijo una de las fuentes, añadiendo que la mayoría de las firmas de fondos - en particular los conjuntos de tamaño medio bajo presión - estaban "básicamente a la venta".
CARRERA DE OFERTAS
La puja por el negocio estuvo muy reñida, según dijeron a Reuters las tres personas con conocimiento de la operación.
Gestores de activos rivales, entre ellos Amundi, propiedad de Credit Agricole, y compradores estadounidenses, estaban compitiendo por cerrar el trato, dijeron esas personas.
Amundi declinó hacer comentarios. BNP Paribas y AXA declinaron hacer comentarios.
Dickerson, de Jefferies, predijo que otros bancos europeos seguirían a BNP en su expansión en la gestión de fondos, buscando formas de conseguir comisiones.
Las reducciones graduales de los tipos de interés también prometen un mayor potencial para los gestores de fondos convencionales como AXA, si consiguen recuperar parte de los billones de dólares aparcados en fondos del mercado monetario, una forma de inversión que sigue los tipos de los bancos centrales.
Tras una lenta acumulación, las conversaciones se aceleraron en las últimas semanas, culminando en conversaciones entre BNP y AXA - dirigidas por el consejero delegado de BNP, Jean-Laurent Bonnafé, y el consejero delegado de AXA, Thomas Buberl - que finalizaron el acuerdo, dijo una de las personas.
Bonnafé y Buberl también hablaron varias veces para discutir los términos, dijo otra de las fuentes implicadas, añadiendo que AXA había estado buscando opciones para su rama de gestión de activos durante varios meses.
Amundi formaba parte de una pequeña lista de empresas que competían por la operación, dijeron las tres fuentes.
Es probable que la amenaza de que AXA IM fuera absorbida por Amundi, rival de BNP, haya provocado el elevado precio pagado, dijo una de las personas. Las fuentes hablaron bajo condición de anonimato porque las conversaciones eran privadas.
Se espera que el valor total estimado de la transacción sea de 5.400 millones de euros, lo que representa un múltiplo de 15 veces los beneficios de 2023, dijo Axa.
"Si bien esto valora AXA IM en ... una prima en comparación con sus pares como Amundi y Schroders - estratégicamente, el acuerdo tiene sentido", dijo Johann Scholtz, analista senior de renta variable de Morningstar.
La adquisición es la tercera mayor operación de BNP en su historia, y sería la décima mayor desvelada hasta ahora en Europa este año en todos los sectores, según los datos de LSEG, ya que la actividad de fusiones y adquisiciones se calienta tras un 2023 mediocre.
También es una de las mayores operaciones en gestión de activos de los últimos años. Goldman Sachs adquirió la gestora de activos NN Investment Partners, con sede en los Países Bajos, por 1.700 millones de euros en 2022, pero desde entonces ha habido pocas grandes operaciones.
AXA fue asesorada por JPMorgan y Zaoui & Co, mientras que BNP contó con su propio equipo de asesoramiento interno, dijeron dos de las personas. (1 euro = 1,0818 $)
