Shell ha negado formalmente cualquier intención de adquirir BP Plc, con la solemnidad de un comunicado del Palacio de Buckingham. Una negación tan categórica que, según el código británico de ofertas públicas de adquisición, desencadena automáticamente la prohibición de cualquier intento de compra durante seis meses, salvo, por supuesto, si aparece otro pretendiente o si BP decide aceptar el cortejo.

El origen del rumor es un artículo del Wall Street Journal, que, citando fuentes «cercanas», afirmaba que Shell y BP estaban discutiendo una fusión. No es la primera vez que ocurre en los últimos tiempos. Shell reaccionó con un «no» rotundo, reforzado por un recordatorio del director ejecutivo Wael Sawan: prefiere comprar las acciones de Shell antes que las de BP.

Sin embargo, la idea no es ningún disparate sobre el papel. BP lleva arrastrando los pies en bolsa desde 2020, año de su gran conversión a las energías verdes. Un giro loable, pero desastrosamente mal calculado, justo antes de que los precios del petróleo y el gas se dispararan. Shell, por su parte, ha archivado discretamente sus ambiciones climáticas para volver a los hidrocarburos como se vuelve al primer amor: sin vergüenza, pero con cautela.

En la sombra, Elliott Management, el conocido fondo de inversión activista, posee más del 5% de BP. Su objetivo es reducir gastos, recortar proyectos y aumentar los dividendos.

Ahora bien, BP no es tan barata. Bajo la apariencia de un precio débil se esconde una empresa que no está en venta ni es fácil de digerir. Y por parte de Shell, intentar una fusión con BP equivaldría a dinamitar su propio argumento frente a los inversores: rigor presupuestario, rentabilidad, estabilidad... todo ello habría que reescribirlo.

Como señala con sobriedad el analista de UBS, Joshua Stone, una fusión «obligaría a reescribir el argumento de inversión de Shell», lo que minaría la confianza de los accionistas. Traducción: los mercados podrían darle la espalda.

Así que sí, el no es firme, pero probablemente no sea un adiós definitivo. El sector energético tiene buena memoria, un ego sensible y la costumbre de volver a las malas ideas tan pronto como la normativa lo permite. La historia continuará en diciembre.