Ninguna otra teleco europea tiene tal honor. Entre los vendedores en corto se encuentra incluso el muy pacífico Canada Pension Plan Investment Board. Esto demuestra hasta qué punto los inversores consideran radiactiva a BT, sobre todo desde que Patrick Drahi dirigió una incursión en su capital - ahora posee una cuarta parte - sin revelar sus verdaderas intenciones.

Con adversarios así, a BT Group le vendría bien un apoyo sólido. Es Deutsche Telekom, con una participación del 12%, la que finalmente da un paso al frente, nombrando a su Director de Operaciones en el Consejo de Administración, responsable de dirigir la estrategia.

¿Actúa Deutsche de acuerdo con Drahi o intenta bloquear sus maniobras? Hace unos meses se rumoreaba que el empresario franco-israelí esperaba un intercambio de activos con DT. En efecto, era razonable suponer que el primero quería la participación del segundo en el operador británico, y que a cambio podría cederle sus operaciones en Estados Unidos, que, como todos sabemos, atraviesan grandes dificultades.

Período Fiscal: Marzo 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
Ventas netas 1 22.824 21.370 20.845 20.669 20.835 20.836 20.938 20.997
EBITDA 1 7.907 7.415 7.577 7.928 8.100 8.172 8.310 8.437
Beneficio operativo (EBIT) 1 3.611 3.068 3.172 3.175 3.201 3.217 3.313 3.412
Margen de operación 15,82 % 14,36 % 15,22 % 15,36 % 15,36 % 15,44 % 15,82 % 16,25 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 2.353 1.804 1.963 1.729 1.186 1.958 2.119 2.285
Resultado Neto 1 1.734 1.472 1.274 1.905 855 1.367 1.510 1.644
Margen neto 7,6 % 6,89 % 6,11 % 9,22 % 4,1 % 6,56 % 7,21 % 7,83 %
BPA 2 0,1740 0,1480 0,1290 0,1890 0,0860 0,1373 0,1468 0,1405
Free Cash Flow 1 2.166 1.060 1.303 1.328 - 1.305 1.566 1.675
Margen FCF 9,49 % 4,96 % 6,25 % 6,43 % - 6,26 % 7,48 % 7,98 %
FCF Conversión (EBITDA) 27,39 % 14,3 % 17,2 % 16,75 % - 15,97 % 18,84 % 19,85 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 124,91 % 72,01 % 102,28 % 69,71 % - 95,46 % 103,7 % 101,92 %
Dividendo / Acción 2 0,0462 - 0,0770 0,0770 - 0,0814 0,0831 0,0776
Fecha de publicación 7/5/20 13/5/21 12/5/22 18/5/23 16/5/24 - - -
1GBP en Millones2GBP
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

A pesar de unos resultados anuales que han disparado la cotización, la situación de BT Group no parece mejorar. Debido al aumento de la competencia, el grupo no ha alcanzado sus objetivos iniciales en su megaproyecto de despliegue de fibra por valor de 15.000 millones de libras.

La combinación de mayores inversiones, pérdida de cuota de mercado y aumento del coste de la deuda no augura nada bueno en general. Ayer, eso no impidió que la consejera delegada, Allison Kirkby, sonriera al afirmar que le encantaba "exprimir a los vendedores en corto".

Tampoco hay muchas novedades en cuanto a estrategia, aparte del anuncio de una reducción de costes de 3.000 millones de libras y un aumento -muy inesperado- de los dividendos. BT se propone recortar drásticamente sus costes de aquí a finales de la década y eliminar para entonces el 42% de su plantilla. Ambiente.

La división de servicios a empresas, que debía revitalizar al grupo a medida que perdía terreno en el mercado de consumo, ha vuelto a registrar malos resultados en los últimos doce meses. Su rentabilidad ha caído un escalón más, lo que ha provocado una depreciación de activos de casi 500 millones de libras.

BT aspira a obtener un flujo de caja libre "Free Cash Flow" de 1.500 millones de libras el año que viene. Frente a esto, el valor actual de la empresa de 34.000 millones de libras representa un múltiplo sorprendentemente generoso. Así pues, es posible que los vendedores a corto no hayan dicho su última palabra.

Clasificaciónes Surperformance de BT Group plc: