BYD Electronic no debe confundirse con BYD Company, su empresa matriz, participada en un 65,8%, y principal fabricante de automóviles de China. La empresa que analizamos hoy ha sido incluida recientemente en nuestra selección de valores asiáticos. 

Las dos imágenes siguientes muestran algunos de los componentes que el grupo fabrica y ensambla para vehículos eléctricos y tecnologías inteligentes.

El éxito de BYD Electronic (BYDE), como el de su empresa matriz, es reciente. Pero ha tardado muchos años en construirse. En sólo 10 años, sus ingresos se han multiplicado por ocho, de 16.000 CNY a 129.000 CNY, unos 17.800 millones de dólares en el momento de escribir estas líneas. Este crecimiento fenomenal no es simplemente el resultado de la oferta y la demanda. La estrategia que hemos puesto en marcha ha demostrado su eficacia. BYDE se ha ganado la confianza de grandes fabricantes como Apple, para el que es responsable de gran parte del ensamblaje, sobre todo de las tabletas de la empresa californiana, los iPad. BYDE también está ganando cuota de mercado en los dispositivos Android (Samsung, Google, sobre todo para las fundas). El grupo ha apostado mucho por el éxito de su implantación en Estados Unidos. Este país representará menos del 10% de las ventas en 2019, frente a casi el 70% en 2023. El regreso de Huawei también es un punto a favor. Por último, a finales de agosto, BYDE adquirió por 2.200 millones de dólares el negocio de producción electrónica de Jabil, el gran fabricante estadounidense de circuitos impresos. Jabil cuenta con varias plantas de producción en China, una ventaja para BYDE, que ahora podrá reforzar su posición en el mercado de componentes para smartphones. En China (38% de las ventas), BYDE también se beneficia del crecimiento del vehículo eléctrico, con una parte considerable del negocio de la empresa matriz.

Crecimiento de las ventas por actividad entre 2020 y 2025 (estimaciones)

Financieramente, como hemos dicho, BYD Electronic se ha movido rápido en los últimos años. El futuro también es prometedor. Los analistas esperan que en 2025 las ventas sean un 70% superiores a las de 2022. Se espera que los márgenes sean superiores a los de 2022, pero inferiores a los de años anteriores. La expansión y las ganancias de cuota de mercado en el extranjero son caras, al menos temporalmente. Sin embargo, esto no parece ser un gran problema a medio plazo, ya que BYDE ya está obteniendo suficientes beneficios en efectivo para financiar su crecimiento sin dañar su balance, reponer su posición de tesorería e incluso permitirse el lujo de pagar un dividendo.

Fuente: MarketScreener

BYDE está superando a la competencia. El grupo es ahora el sexto subcontratista mundial de electrónica. Su crecimiento es meteórico, aunque el grupo aún está lejos de los gigantes Pegatron y Foxconn. Pero esa no es toda la historia. BYDE está respaldada por su empresa matriz, uno de los principales fabricantes eléctricos del mundo. Aun así, la valoración es bastante baja. A menos de 20 veces los beneficios para 2023 (ejercicio que termina a finales de marzo) y a menos de 15 veces para 2024 y 2025, hay que decir que la guerra comercial, una vez más intensa, entre China y Occidente está jugando su papel. Aun así, la subcontratación es esencial para los grandes grupos internacionales, especialmente los estadounidenses. Por tanto, el riesgo geopolítico sigue siendo bastante limitado. No obstante, debe tenerse en cuenta en nuestra valoración.

Clasificaciónes Surperformance de BYD Electronic (International) Company Limited: