Cementos Argos S A : Reporte 1T23

El EBITDA más alto registrado en nuestra historia para un primer trimestre resulta en una expansión del margen EBITDA de 386 puntos base

Cementos Argos S. A. es una compañía geográficamente diversificada con un rápido crecimiento en la producción y comercialización de cemento y concreto, con presencia en 16 países y posiciones de liderazgo en Estados Unidos, Colombia y, Caribe y Centroamérica (CCA). Cementos Argos tiene una capacidad anual de aproximadamente 23.1 millones de toneladas de cemento.

BVC: CEMARGOS, PFCEMARGOS

SANTIAGOX: CEMARGOSCL

ADR LEVEL 1: CMTOY / ADR 144A: CMTRY - Reg-S: CMTSY

Seguimos avanzando en nuestro marco integral de trabajo SPRINT:

1. Foco en brindar sólidos resultados operativos y financieros, con especial énfasis en la rentabilidad, resulta en una expansión del margen EBITDA de 368 puntos base en el primer trimestre del año.
2. Una primera ronda de dividendos por 128 mil millones de pesos fue aprobada en nuestra Asamblea General de Accionistas y fue pagada en su totalidad durante el mes de abril. En cuanto al pago de dividendos adicionales por 317 mil millones de pesos y el programa de recompra de acciones por 250 mil millones de pesos, reafirmamos nuestro compromiso con nuestros accionistas de distribuir estos fondos antes de nuestra Asamblea General de Accionistas de 2024, y seguimos trabajando en las alternativas que nos permitirán ejecutar el programa.
3. En cuento al listamiento de las operaciones de USA en el NYSE, seguimos listos para lanzar la transacción una vez que las condiciones del mercado sean apropiadas
4. A partir del 17 de abril nuestra acción ordinaria volvió a ser elegible para operaciones Repo en el mercado colombiano como resultado de las mejores condiciones de liquidez de la misma.

Resultados consolidados

Para el primer trimestre de 2023, el EBITDA ajustado se ubicó en COP 597 mil millones, aumentando 70.8% versus la base comparable del 2022. Estos resultados se basan en una exitosa estrategia de precios en Colombia y USA, además de la continuación de las iniciativas de control de costos. El margen EBITDA ajustado se ubicó en 17.7% para el trimestre, aumentando 368 puntos base frente a 2022.

En términos de volúmenes, los despachos totales de cemento alcanzaron los 3.9 millones de toneladas, con una leve contracción de 0.6%, principalmente ocasionada por las afectaciones menores de volúmenes en Colombia y en la región CCA. Los volúmenes de concreto se ubicaron en

1.8 millones de m3, disminuyendo 2.3% en términos comparables versus 2022, principalmente debido a las condiciones climáticas en USA y a la contracción del mercado colombiano en el primer trimestre.

Volumen - Ajustado				TRIMESTRE			YTD
		2022.Q1	2023.Q1	Var	2022.Q1	2023.Q1	Var
Cemento	000 TM	3,949	3,925	-0.6%	3,949	3,925	-0.6%
Concreto	000 M	3	1,798	1,756	-2.3%	1,798	1,756	-2.3%
Cifras Relevantes - Ajustadas			TRIMESTRE			YTD
	2022.Q1	2023.Q1	Var	2022.Q1	2023.Q1	Var
Ingresos	COP MM	2,501	3,382	35.2%	2,501	3,382	35.2%
EBITDA	COP MM	350	597	70.8%	350	597	70.8%
Margen EBITDA	%		14.0%	17.7%	368 pbs	14.0%	17.7%	368 pbs
Participaciones controladoras Ajustada	COP MM	-4	102	2,236%	-4	102	2,236%
Utilidad Neta	COP MM	12	118	898.6%	12	118	898.6%
Margen Neto	%		0.5%	3.5%	302 pbs	0.5%	3.5%	302 pbs

Consulte los anexos para una reconciliación detallada de los ajustes

Resultados por Región

USA

Los precios FOB aumentaron 15.2% en cemento y 21.3% en concreto en el primer trimestre de 2023, en línea con el anuncio de aumento de precios a nuestros clientes de cemento y concreto que se dio principios de año, con el fin de compensar completamente las presiones inflacionarias que han estado afectando nuestros costos desde el año pasado.

Los volúmenes de cemento aumentaron 7.1% y el concreto disminuyó 2.5% en términos comparables, versus el primer trimestre de 2022, principalmente por condiciones climáticas lluviosas. No obstante, la demanda en los estados donde operamos se mantuvo positiva, a pesar del deterioro de algunos indicadores macro y las malas condiciones climáticas experimentadas específicamente en Georgia.

El EBITDA ajustado fue 76.6% más alto año tras año y el margen de EBITDA ajustado se expandió 483 puntos base en comparación con el mismo período del año pasado, en línea con nuestros esfuerzos comerciales y las tendencias generales del mercado.

Volumen - Ajustado			TRIMESTRE			YTD
	2022.Q1	2023.Q1	Var	2022.Q1	2023.Q1	Var
Cemento	000 TM	1,401	1,501	7.1%	1,401	1,501	7.1%
Concreto	000 M3	1,091	1,064	-2.5%	1,091	1,064	-2.5%
Cifras Relevantes - Ajustadas		TRIMESTRE			YTD
2022.Q1	2023.Q1	Var	2022.Q1	2023.Q1	Var
Ingresos	USD M	340	416	22.2%	340	416	22.2%
EBITDA	USD M	37	65	76.6%	37	65	76.6%
Margen EBITDA	%	10.9%	15.7%	483 pbs	10.9%	15.7%	483 pbs

Consulte los anexos para una reconciliación detallada de los ajustes

Colombia

La continuación de nuestra estrategia de precios, control de costos y la constante búsqueda de rentabilidad, fueron los principales promotores de la fuerte evolución evidenciada en el primer trimestre de 2023. Los precios locales del cemento registraron un incremento interanual de 24.2%, en línea con los precios del concreto que subieron 24.4% año tras año.

En términos de volúmenes de cemento, las exportaciones de Cartagena aumentaron 15.9%, alcanzando las 345 mil toneladas durante el 1T23 y el mercado local, por su parte, disminuyó 9.8% en comparación con el mismo período del año anterior, debido a la contracción del mercado colombiano, al cierre de la vía Popayán - Pasto y a una pérdida de participación de mercado durante enero que se recuperó rápidamente en los meses siguientes. Siguiendo una tendencia similar, nuestros volúmenes de concreto premezclado disminuyeron 4.3% año con año.

El EBITDA total aumentó 39.4% alcanzando COP 181 mil millones, en comparación con el mismo trimestre del año anterior, principalmente debido a los incrementos de precios e iniciativas de control de costos tanto en el negocio de cemento como en el de concreto a nivel local, generando una expansión de 488 puntos base versus el mismo trimestre del año anterior. El margen EBITDA alcanzó un 25.4% durante el trimestre. El EBITDA atribuible a exportaciones fue 4X el evidenciado durante el 1T22, en línea con la expansión de volúmenes y de rentabilidad.

Volumen			TRIMESTRE			YTD
	2022.Q1	2023.Q1	Var	2022.Q1	2023.Q1	Var
Cemento	000 TM	1,468	1,400	-4.6%	1,468	1,400	-4.6%
Mercado Local	000 TM	1,170	1,056	-9.8%	1,170	1,056	-9.8%
Exportaciones	000 TM	297	345	15.9%	297	345	15.9%
Concreto	000 M3	649	621	-4.3%	649	621	-4.3%
Agregados	000 TM	402	313	-22.0%	402	313	-22.0%
Cifras Relevantes			TRIMESTRE			YTD
	2022.Q1	2023.Q1	Var	2022.Q1	2023.Q1	Var
Ingresos	COP MM	632	712	12.6%	632	712	12.6%
EBITDA	COP MM	130	181	39.4%	130	181	39.4%
Margen EBITDA	%	20.5%	25.4%	488 pbs	20.5%	25.4%	488 pbs

CCA

Los despachos de cemento del mercado local tuvieron un crecimiento del 4.9% debido a las dinámicas positivas de Panamá, donde los volúmenes de cemento se recuperaron satisfactoriamente con un crecimiento de 21.3%; así como al mercado dominicano, que continuó con una sólida dinámica que resultó en una expansión del 14% en los despachos. Los volúmenes de Trading disminuyeron

31.9% año contra año, debido a nuestra estrategia para maximizar el uso de nuestra capacidad de exportación desde Colombia. Los precios promedio del cemento aumentaron 8.2% en comparación con el mismo período del año anterior.

En términos de desempeño financiero, continuamos observando una evolución positiva durante el primer trimestre del año, con una expansión en EBITDA de 2.2% y estabilidad en el margen EBITDA versus el mismo trimestre de 2022. El EBITDA se ubicó en USD 30 millones y el margen EBITDA llegó a 20.6%.

Volumen			TRIMESTRE			YTD
	2022.Q1	2023.Q1	Var	2022.Q1	2023.Q1	Var
Cemento	000 TM	1,080	1,024	-5.2%	1,080	1,024	-5.2%
Centroamérica	000 TM	387	414	7.2%	387	414	7.2%
Caribe	000 TM	398	408	2.6%	398	408	2.6%
Trading	000 TM	296	201	-31.9%	296	201	-31.9%
Concreto	000 M3	58	71	22.1%	58	71	22.1%
Centroamerica	000 M3	31	49	57.3%	31	49	57.3%
Caribe	000 M3	27	22	-18.0%	27	22	-18.0%
Cifras Relevantes			TRIMESTRE			YTD
	2022.Q1	2023.Q1	Var	2022.Q1	2023.Q1	Var
Ingresos	USD M	137	145	5.4%	137	145	5.4%
Centroamérica	USD M	58	67	15.4%	58	67	15.4%
Caribe	USD M	63	71	12.6%	63	71	12.6%
Trading*	USD M	17	7	-55.8%	17	7	-55.8%
EBITDA	USD M	29	30	2.2%	29	30	2.2%
Centroamérica	USD M	17	18	0.9%	17	18	0.9%
Caribe	USD M	8	9	10.8%	8	9	10.8%
Trading	USD M	4	3	-9.5%	4	3	-9.5%
Margen EBITDA	%	21.3%	20.6%	-65 pbs	21.3%	20.6%	-65 pbs
Margen EBITDA Centroamerica	%	30.1%	26.3%	-378 pbs	30.1%	26.3%	-378 pbs
Margen EBITDA Caribe	%	12.7%	12.5%	-20 pbs	12.7%	12.5%	-20 pbs

*No incluye ventas a compañías vinculadas

Endeudamiento e indicadores de cobertura:

El indicador deuda neta / EBITDA + dividendos aumentó levemente, cerrando en 3.1x debido a la revaluación acelerada que experimentó el peso colombiano al cierre de marzo.

Flujo de caja a marzo 31, 2023 (COP Miles de Millones1):

Portafolio de inversiones a marzo 31, 2023:

Compañía	% Part.	Precio Acción (COP)	Valor	Valor
(COP millones)	(USD millones)
Grupo Sura	6.08%	40,500	1,149,995	249
Total			1,149,995	249

1* TRM a marzo 31, 2023: COP 4,627.27 / USD