Charter Communications es un buen ejemplo. Su cotización se desplomó ayer después de que el grupo anunciara que había registrado un descenso en el número de abonados a la banda ancha durante el cuarto trimestre. Y ello a pesar de que el grupo ha realizado inversiones récord en sus infraestructuras. 

Ya informamos de la situación en estas columnas hace unas semanas, y destacamos los riesgos. Véase nuestro artículo del 31 de octubre Charter Communications, Inc.: Jugando con fuego.

Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 45.764 48.097 51.682 54.022 54.607 55.233 55.674 56.509
EBITDA 1 16.855 18.518 20.630 21.616 21.894 22.298 22.791 23.552
Beneficio operativo (EBIT) 1 6.511 8.405 10.526 11.962 12.559 12.918 13.196 13.931
Margen de operación 14,23 % 17,48 % 20,37 % 22,14 % 23 % 23,39 % 23,7 % 24,65 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 2.431 4.302 6.388 7.462 6.854 7.598 7.735 8.206
Resultado Neto 1 1.668 3.222 4.654 5.055 4.557 5.013 5.133 5.481
Margen neto 3,64 % 6,7 % 9,01 % 9,36 % 8,35 % 9,08 % 9,22 % 9,7 %
BPA 2 7,450 15,40 24,47 30,74 29,99 34,23 37,14 43,36
Free Cash Flow 1 4.553 7.070 8.684 6.102 3.490 2.943 3.115 5.438
Margen FCF 9,95 % 14,7 % 16,8 % 11,3 % 6,39 % 5,33 % 5,6 % 9,62 %
FCF Conversión (EBITDA) 27,01 % 38,18 % 42,09 % 28,23 % 15,94 % 13,2 % 13,67 % 23,09 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 272,96 % 219,43 % 186,59 % 120,71 % 76,59 % 58,7 % 60,69 % 99,21 %
Dividendo / Acción 2 - - - - - - - -
Fecha de publicación 31/1/20 29/1/21 28/1/22 27/1/23 2/2/24 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

Pero como MarketScreener también tiene por costumbre señalar con el dedo las políticas de remuneración sin ton ni son - véase, por ejemplo, nuestro artículo del 4 de diciembre Gitlab: Aguas turbulentas - que se llevan a cabo inevitablemente en detrimento de los accionistas, auténtica cucaracha en la cocina donde las haya, mencionemos aquí otro aspecto del caso Charter: las recompras de acciones con fines inconfesables.

De hecho, hasta finales de 2021, el consejero delegado Tom Rutledge endeudó aún más al grupo para poder recomprar sus propias acciones a entre 700 y 800 dólares. En otras palabras, se trataba de valoraciones demenciales, pero Rutledge aprovechaba la inflación artificial de precios provocada por estas recompras para vender en masa las acciones que recibía a través de sus opciones sobre acciones. 

Hace tres semanas, vendió los 100 millones de dólares en acciones que aún le quedaban. En resumen, el dinero de los accionistas se utilizó, en primer lugar, para financiar sus opciones sobre acciones y, en segundo lugar, para inflar artificialmente el precio de las acciones y embolsarse sustanciosas plusvalías.  ¡Nunca se está tan bien servido como con el dinero de los demás!

Tom Rutledge es ahora muy rico. En cuanto a los accionistas de Charter Communications, se quedan con el bebé en las manos, es decir, con una montaña de deudas y una posición competitiva que se deteriora día a día frente a las telecos AT&T y Verizon, que también apuestan de lleno por la fibra y la banda ancha.

Clasificaciónes Surperformance de Charter Communications, Inc