"Somos de la opinión de que estamos en un punto de inflexión importante en términos de política y es probable que veamos alguna flexibilización significativa", dijo Jean Charles Sambor, jefe de renta fija de mercados emergentes en BNP Paribas Asset Management (BNPPAM) en Londres.

"Participamos en el sector y somos positivos en él. Hemos construido esta posición en los últimos meses".

Sambor sólo pudo hablar del sector en general, no de las inversiones en empresas concretas.

Los activos del sector inmobiliario chino se vieron sometidos a una gran presión el año pasado, después de que unas normas de financiación más estrictas para la promoción inmobiliaria, establecidas en 2020, se encontraran con una montaña de deuda, lo que provocó una contracción. La enorme importancia del sector inmobiliario chino en la economía mundial provocó escalofríos a muchos gestores de carteras.

El índice CSI China Mainland Real Estate cayó hasta un 28% el año pasado, antes de cerrar con un descenso del 15%, y las acciones de China Evergrande, uno de los mayores promotores en plena reestructuración, bajaron un 89% en 2021.


Gráfico: Acciones del sector inmobiliario de China -

Evergrande tiene unos 300.000 millones de dólares de pasivo, incluidos unos 20.000 millones de dólares en bonos internacionales. Los bonos extranjeros, que el año pasado cotizaban por encima de los 90 céntimos en algunos casos, se encuentran ahora en niveles de impago por debajo de los 20 céntimos de dólar.

"El mercado inmobiliario había estado bajo presión porque (el gobierno) quería desapalancarse y hasta cierto punto lo consiguió", dijo Sambor. "Ahora China quiere asegurarse de que el resto del sector no corre peligro".

Algunos inversores internacionales esperan que las empresas estatales ayuden a suavizar la reestructuración de la deuda, pero a otros les preocupa que pueda abrir la puerta a que Pekín utilice los limitados rendimientos para pagar primero sus deudas locales.

Sambor dijo que una reestructuración del sector no puede ser dirigida por el Estado porque la participación del sector privado en el mercado inmobiliario es muy grande.

"Las empresas públicas son una parte importante del mercado, pero no lo dominan, por lo que es difícil que puedan diseñar una reestructuración dirigida por el Estado. Se necesita una fuerte participación del sector privado", dijo.

Sambor dijo que la opinión de BNPPAM sobre el sector inmobiliario forma parte de una apuesta más amplia por los rendimientos de la renta fija en los mercados emergentes.

"Creemos que va a ser el año de la gran normalización en el alto rendimiento de Asia, con un enfoque en China", dijo Sambor. "El high yield asiático, y China más concretamente, será un motor clave de la rentabilidad de la renta fija de ME en 2022".