A pesar de que el año pasado los rendimientos se vieron mermados por la purga normativa y política de Pekín, los gestores de fondos mundiales están inyectando dinero en la renta variable y la renta fija del continente, apostando por las promesas de estabilidad de China, la flexibilización monetaria y fiscal y la moderación de la inflación, que podrían protegerlos contra la volatilidad de otros mercados.

Esto contrasta fuertemente con las condiciones en otros lugares. Los principales bancos centrales se están preparando para retirar el exceso de medidas de estímulo de los últimos dos años, y la Reserva Federal está acelerando el endurecimiento monetario para domar una inflación galopante, lo que podría socavar los valores de las acciones y los beneficios.

Para David Dali, jefe de estrategia de carteras de Matthews Asia, China es el "país favorito" en 2022 entre los aproximadamente 30 mercados de renta variable emergentes en los que se puede invertir.

"Creemos que las valoraciones chinas son de las menos arriesgadas y más atractivas de todos los mercados principales", dijo Dali.

Citó factores como los menores vientos en contra de la regulación, la disposición del gobierno a estimular la economía y un mandato político para mantener la estabilidad en un año que se espera que confirme el tercer mandato sin precedentes del presidente Xi Jinping.

Fidelity International también considera que las acciones chinas son atractivas desde una perspectiva global.

"El cambio de política de China es muy claro. Y los datos recientes ofrecen indicios de que la economía se ha estabilizado", afirmó Zhou Wenqun, gestor de fondos de Fidelity con sede en Shanghai.

La prueba de ese optimismo está en las entradas netas extranjeras en las acciones chinas a través del sistema Stock Connect, que alcanzaron una media diaria récord de 413 millones de dólares durante las tres primeras semanas de 2022, según Morgan Stanley.

Los flujos fueron fuertes en 2021, con un récord de 67.000 millones de dólares invertidos a través del canal Connect en acciones de tierra firme. Sin embargo, el índice de valores de primer orden de China perdió un 5,2%, en contraste con la subida de casi el 27% del S&P 500 estadounidense y las ganancias de dos dígitos de la mayoría de los índices europeos.

También los inversores en bonos se sienten atraídos por China, en un contexto de ampliación de la divergencia de la política monetaria entre China y Estados Unidos.

Los mercados de bonos suelen tener un mal comportamiento en un ciclo de subidas de tipos, pero en China "vemos que el ciclo de flexibilización de la política monetaria está sólo al principio", dijo Paula Chan, gestora senior de carteras de Manulife Investment Management, que espera más recortes de tipos.

La "preocupación por la inflación en China no es tan alarmante como en otros países", y sus bonos son una buena cobertura, dijo.

Las sólidas entradas de capitales extranjeros han contribuido a que el yuan chino alcance esta semana su nivel más alto frente al dólar en casi cuatro años, a pesar de la serie de recortes de los tipos de interés clave para apoyar la economía.

En cambio, las entradas de dinero extranjero en los mercados emergentes fuera de China se han "paralizado bruscamente", según el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF).

En diciembre, los mercados emergentes (ME) fuera de China sufrieron una salida de 9.600 millones de dólares, frente a una entrada de 10.100 millones de dólares para China. La renta variable china registró una entrada de 12.500 millones de dólares, contribuyendo a la mayor parte de las entradas en los ME.

Para los mercados emergentes no chinos, "creemos que las perspectivas empeoran por la variante Omicron y las expectativas de un dólar más fuerte y unos tipos de interés más altos en Estados Unidos", dijo el IIF en su último informe de seguimiento de los flujos de capital. "Los mercados ven que China se recupera más rápidamente que otros mercados emergentes".

Las compras extranjeras a principios de año se concentraron en los sectores de la banca, los materiales y los bienes de capital, según Morgan Stanley, que señaló que entre los principales valores se encontraban China Merchants Bank, NARI Technology y Ping An Insurance Group.

UBS Securities dijo que tanto los inversores extranjeros como los fondos de inversión nacionales habían asignado a lo que consideran temas candentes, como la nueva energía y la fabricación.